(三)---戴泽伟

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1、企业偿债能力分析（二）---持续经营状态下的企业厦门大学管理学院会计系戴泽伟联系方式：15960286651邮箱：dzw1984517@163.com持续经营状态下的企业偿债能力分析推荐给大家的一个学习视频网站：http://v.163.com/open/网易公开课—网易视频推荐给大家一句话：上善若水。水善利万物而不争，处众人之所恶，故几于道。居善地，心善渊，与善仁，言善信，正善治，事善能，动善时。夫唯不争，故无尤。做人的最高境界：为而不有！持续经营状态下的企业偿债能力分析持续经营和非持续经营的最大差别：非持续经营状态下，只关注企业持有资产的变现价值；

2、而持续经营状态下不仅要考虑企业持有资产的变现价值，同时还要考虑企业资产的在用价值。影响企业未来偿债能力的许多资源不具有变现价值（换句话，就是如果现在要买，可能一文不值））但是具有在用价值，通过使用这种资源可以给企业创造未来的价值。大家可以举出哪些例子来？持续经营状态下的企业偿债能力分析企业的人力资源不具有变现价值，但是具有使用价值，只要企业持续经营，恰当地使用这部分资源，企业的人力资源就会源源不断地创造价值。企业人力资源也构成了企业具有核心盈利能力的基础。企业拥有的某些特殊的专利技术，只能在企业内部使用的，对外不具有价值？持续经营状态下的企业偿债能力分

3、析企业拥有的外部资源，也会影响企业未来的偿债能力。这部分资源虽然不是由企业拥有或者控制的，但是可能给其他带来未来现金流的流入，这也会保证企业的偿债能力，而这在非持续经营状态下，是不具有的。在企业持续经营的状态下，企业未来的现金流变动主要受到企业自身拥有资源和外部资源（政府法律完善程度，社会公共产品的提供）。这些因素都会影响企业未来的现金流的创造。但是企业一旦不存在了，这些外部性资源也就无法发挥作用了。持续经营状态下的企业偿债能力分析固定资产，存货的在用价值往往也不会等于其变现价值。企业破产清算时，某些固定资产由于其高度的专用性，可能一文不值。但是其如果

4、继续使用，就会发挥很高的价值。（类似于怀才不遇）持续经营状态下的企业偿债能力分析（题外话：这能给我们什么启示？我们所学的专业应该具有较强的通用性，即这个公司倒闭了，另外一家公司还可以接受我们。会计专业具备这种能力？但是还是有很多专业缺乏这种通用性，所以风险较高，例如，航天航空，核能专业。这些专业往往受雇于国家核心部门，一旦失业，往往很难找到工作，但这并不意味着他们没有价值，只不过没有找到合适的舞台）持续经营状态下的企业偿债能力分析持续经营状态下的公司，与非持续经营状态下的公司的偿债能力，是有非常大的差异的。实际上大家在生活中也会观察到，持续经营和非持续

5、经营状态下，放债人对债务人的不同态度。持续经营状态下的企业偿债能力分析我们来做个试验：A、B公司拥有完全相同的生产设备和资源配置，例如A公司和B公司，现在都拥有货币资金100万，存货200万，固定资产500万，无形资产200万。所有资产的实质都是一样的。但是A公司盈利能力更强，每年能够创造300万的经营利润，而B公司只能够创造50万的经营利润。他们现在需要额外投资一个项目，这个项目也是相同的，需要向你借款300万，你是债权人，你愿意把钱借给谁？为什么？这个案例告诉我们在分析持续经营状态下的企业的偿债能力的时候，应该注意什么？持续经营状态下的企业偿债能力

6、分析这就意味着在传统的财务报表，特别是资产负债表里面，在持续经营的情况下，公司的许多的偿债能力的信息都没有在资产负债表中反映出来。所以，在持续经营的状态下，也不要单纯地只是用资产负债表来对公司的偿债能力进行分析。这是许多财务分析教科书所忽视的一个东西!希望大家牢记！持续经营状态下的企业偿债能力分析在持续经营的状态下，企业的偿债能力至少应该包括以下几个方面的因素：（1）企业目前持有的资产。这部分资产主要是指企业的物质资产。这部分物质资产构成了企业具备偿债能力的物质基础。这也是传统偿债能力所关注的重要因素。可惜在知识经济的环境下，这些因素对于持续经营条件下

7、，企业的偿债能力的分析，起到的作用可能会越来越小。为什么？持续经营状态下的企业偿债能力分析在持续经营状态下，具有完全资产配置的企业，其偿债能力也具有非常大的差异。假定两家公司，生产相同的产品。这两家公司的流动资产，固定资产和账面的无形资产的配置完全一样，但是一家公司拥有了核心技术，而另外一家公司不具备该核心技术。在这种状态下，这两家公司的偿债能力是完全不一样的。所以在持续经营的状态下，需要关注企业的物质资产，但是这是远远不够的。持续经营状态下的企业偿债能力分析（2）在债权人持有的债务到期之前，企业资产的盈利能力。这是非持续经营状态下的偿债能力分析时不需

8、要分析的，但是在持续经营状态下，必须要分析债务到期前，企业的盈利能力和可能的经营性现金流的净额