[经济学]证券投资学 ch02securities-investment

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1、Ch02证券投资工具zsqzjgsusecurities用来证明或设定权利所作的凭证，表明其持有者有权按券面规定的条件获取权益。证券具有两个最基本的特征（1）法律特征（2）书面特征zsqzjgsu原生证券（primitives）债券、股票等证券投资基金衍生证券（derivatives）远期、期货、期权和掉期等重点掌握债券和股票，了解衍生证券，尤其是我国目前可交易证券品种。zsqzjgsu§1债券债券的概念债券的构成要素债券的性质债券的类型可转换公司债券zsqzjgsu债券的概念发行主体以筹资为主要目的向投资者出具的，具有一定的面值、一

2、定的票面利率、一定的期限，到期还本付息的债权债务关系的凭证。基本要素发行目的还本付息的承诺：存在违约风险zsqzjgsuzsqzjgsuzsqzjgsu债券基本构成要素票面价值票面利率到期期限利息支付方式本金偿还方式其他zsqzjgsu计算利息的基础偿还本金的依据票面价值（parvalue）zsqzjgsu票面利率(couponrate）附息票债券(interestbearingbond)与零息票债券(zero-couponbond)固定利率债券与浮动利率债券息票率=基础利率+利差延期调整（extendablereset）债券：198

3、7年年末出现，以两家投行建议的利率的均值作为调整的利率，以保持债券价格的稳定。票面利率的大小取决于：债券性质、信用级别、市场利率水平等zsqzjgsu到期期限（maturity）短期、中期（1-10年）、长期到期期限取决于：发行主体资金需求期限、市场利率的发展趋势、债券二级市场的发达程度等。1993年,Disney发行了100年期的债券永久债券（perpetuitiesorconsols）zsqzjgsu利息支付方式一次性付息每年、每半年或每季度付息一次连续复利其他条件相同,付息越频繁,实际利率越高.zsqzjgsu债券的性质■收益高

4、■风险小■流动性好■本金偿还zsqzjgsu主要类型www.investopedia.com/university/advancedbondzsqzjgsu国债类型（按形态分）无记名式国债：又称实物债券，具有标准格式实物券面，不记名、不挂失、可上市流通。凭证式国债：不印刷实物券，而填制“国库券收款凭证”。具有类似储蓄、又优于储蓄的特点，故通常被称为“储蓄式国债”，记帐式国债：没有实物形态的票券，而是在电脑账户中作记录。zsqzjgsu公司债券的类型■信用债券（debenturesbonds）信用评级、偿债基金(sinkingfund)

5、■抵押债券（mortgagebonds）■质押债券（collateralbonds）■保证债券（guaranteedbonds）后三者统称为有担保债券（securedbonds）。zsqzjgsu国际债券外国债券如扬基（Yankee）债券、武士（Sumurai）债券或猛犬（bulldog）债券等；欧洲债券起源于欧洲但不局限于欧洲zsqzjgsu§2股票股票的含义普通股与优先股股利分配zsqzjgsuzsqzjgsuzsqzjgsu股票类型是否记名？有无面值？代表的股份数投资者身份股东的权利和义务：普通股与优先股zsqzjgsu普通股股

6、东的权利收益分配权、剩余资产求偿权、投票权、优先认股权等。优先认股权(subscriptionright)是固有权还是非固有权？◆固有权是法定的股东权，未经股东同意，不得以公司章程或股东大会多数票予以剥夺或限制的权利；非固有权则可由公司章程或股东大会多数票予以剥夺或限制的权利。一些国家早期公司法曾将优先认股权视为固有权，但现在美日等国都将其视为非固有权。在我国，配股也逐渐被增发新股所取代。zsqzjgsu普通股类型蓝筹股成长股：成长性公司的股票不一定都是成长股收入股周期股防守股投机股等zsqzjgsu优先股＊优先股的优先权：优先的利润

7、分配权（股息一般固定）；优先的剩余资产清偿权。＊代价：有限的投票权；一般不能分享公司快速增长的好处等。zsqzjgsu优先股的股息部分免税★问题：1、公司的优先股经常以低于起债券的收益率出售，为什么?2、优先股的投资者主要是公司，为什么?从1997年开始,美国企业可从应税收入中扣除从其他国内企业获得的优先股或普通股股利的70%，个人投资者没有该项优惠。zsqzjgsu优先股的分类股息固定的优先股与股息可调整的优先股(ARPS)大多数ARPS由金融机构发行(试图吸纳存款),而买方则是试图把短期资金用于有税收优惠的投资的企业.一般ARPS

8、每季度根据基础利率(某些短期利率)调整一次股息.参与与非参与优先股累积与非累积优先股可转换与不可转换优先股zsqzjgsu参与优先股西门子公司有优先股100万股,每股面值100欧元,固定的股息率为8%,最终收益率的上限为