[理财]宏观大势分析

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1、股市基本面分析-宏观大势分析引子--股票怎么赚钱一、低买高卖赚取差价哪里是高，哪里是低？价值投资和趋势投资称重机和投票机二、长期持有，赚取内在价值增长的钱股票的价值绝对估值法——股票的价值是未来它们传递给所有者的现金流的折现值相对估值法——股价=每股收益*市盈率（市盈率=股价/每股收益）股价=每股收益*市盈率一、公司盈利提升（每股收益EPS）二、估值水平提升（市盈率PE），市盈率取决于流动性水平、供求关系和对公司盈利的预期或者说人们的信心基本面分析简介证券投资分析三大门派——基本分析法、技术分析法、证券组合数量投资分析法基本面分析——弄懂股市波动的理由和原因，对各种因素进

2、行研究，分析它们对股市有何种方向的影响基本面分析资产配置和选股，技术面买卖基本分析三大内容宏观经济分析行业和区域分析上市公司分析宏观大势分析的作用识大势，赚大钱回避系统风险股市的风险分为系统性风险和非系统性（个股）风险巴菲特投资的三原则：第一条，不要亏钱；第二条，不要亏钱；第三条，牢记前两条决定大势走向的四大因素第一，宏观经济增长状况经济增长状况决定公司盈利状况及股价变动的趋势或方向第二，流动性流动性决定估值水平，同时还要看股票供给第三，政策第四，信心、市场情绪第一、股市跟经济的关系经济学原理，商品价格由价值决定，受供求关系影响股票价格取决于上市公司的基本面包括资产质量和

3、盈利能力，并受市场供求影响上市公司的基本面情况和宏观经济密切相关。我国上市公司大部分盈利来自周期类上市公司（金融、地产及相关产业链），受宏观影响较大宏观经济学基本概念宏观经济四大指标：GDP（国内生产总值），失业率，通货膨胀率，国际收支状况GDP=投资+消费+政府支出+（出口-进口）总供给、总需求决定GDP和通胀率的变动2010年一季度，中国经济增速近12％，居世界第二位。逐季下降平稳，全年预计9%。CPI一度在2月份达到2.7%，使2.25%的一年期存款利率的实际利率为负。预计二季度GDP同比增长10.7%左右。由于翘尾因素等影响，二季度物价上升压力较强，预计CPI和P

4、PI分别上涨4.2%和7%。下周看4月份经济数据。中国经济长期发展趋势长期，中国经济将从高速增长阶段逐步发展到稳定增长阶段，即中国经济将经历高速增长阶段、增速逐步下滑阶段、稳定的低增长阶段。保守估计，中国经济增长长周期至少还有12年，可以维持至2022年，这期间的潜在经济增长率大约为9%。城市化和人口红利是主动力，结构调整贯穿其中，经济变为消费主导后增长率开始降低。一般历史经验GDP与股指同向波动CPI（消费物价指数）与股指反向波动。利率水平是通胀的滞后反应，加息和减息的初期股市涨，加息末期股市跌失业率和贸易收支对股指影响不大。中国的出口。股市是宏观经济的晴雨表股市和宏

5、观经济二者之间的关系，最恰当的表述莫过于被称为“德国巴菲特”、有80年投资经验的的安德烈·科斯托兰尼）所讲的“男人和狗”的寓言——有一个男人带着狗在街上散步，像所有的狗一样，这狗先跑到前面，再回到主人身边。接着，又跑到前面，看到自己跑得太远，又再折回来。整个过程里，狗就这样反反复复。最后，他俩同时抵达终点，男子悠闲地走了1公里，而狗跑来跑去，走了4公里——在这个寓言里，男子就是经济，狗则是股市。“长远看来，经济和证券市场的发展方向相同，但在过程中，却有可能选择完全相反的方向。”宏观经济周期和股市周期的关系宏观经济周期包括四个阶段，即衰退阶段、萧条阶段、复苏阶段和繁荣阶段股

6、市周期包括牛市和熊市经济周期图示牛熊周期图示周期演绎的路径经济见底—>预期企业盈利将逐季改善－>股票价格上升－>企业盈利预期得到验证或超出预期—>投资者情绪逐步高涨－>企业盈利加速提升－>股票价格加速上涨－>企业盈利即将见顶－>股票价格见顶－>企业盈利下降得到验证－>股票大幅下跌－>盈利加速恶化－>投资者情绪极其低落—>股票加速下跌各类宏观经济周期下不同市场的表现第二、流动性与市场的关系流动性看M1和M2，M1是狭义货币，M2是广义货币，M1-M2指标与股市相关性最高M1增长率高于M2增长率，流动性充裕，资产价格趋于上涨。反之，投资者倾向定期存款，流动性趋紧，投资标的下跌

7、资金市值比——反映市场供求的指标流动性1月份已经见顶股指期货推出前大盘股为什么没涨？原因就是流动性在收缩，不支持大盘股上涨。Ｍ１的增长率从非正常的３０％以上向正常的１５％左右回归，对股票估值造成很大压力，所以即使在严厉的房地产调控政策出台之前，金融地产也没涨。第三、政策与股市的关系一、宏观经济政策—货币政策和财政政策货币政策的三大工具——公开市场操作、存款准备金率调整、利率调整汇率政策-人民币升值两者同为扩张性时，货币供应量增加，投资加速，消费意愿强，经济景气上升，股市形成趋势型上涨。反之则反之政策退出压抑市场表现货币政策由极