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1、创元期货投资报告创元期货经纪有限公司硬麦套期保值计划书郑州营业部主办2005年4月13日硬麦套期保值计划书一﹑小麦套期保值的经济原理小麦套期保值是指以规避小麦现货价格风险为目的的期货交易行为。所谓规避风险的功能,就是指生产经营者通过在期货市场上进行小麦套期保值业务,可以有效地回避、转移或分散现货市场上价格波动的风险。生产经营者通过期货市场规避风险的方式是进行套期保值操作。套期保值就是在期货市场买进或卖出与现货数量相等但交易方向相反的商品期货合约,以期在未来某一时间通过卖出或买进期货合约而补偿因现货市场价格不利变动所带来的实际损失。在我
2、国小麦主产区,小麦是在每年的10月中旬播种,到来年5、6月份收获,有8个月多的生长期。在市场经济条件下,小麦价格受市场供求变化的影响,会经常发生波动,价格涨跌给生产者带来损失的可能性是客观存在的。如果在这8个多月的时间里小麦的价格不变或者上涨,那么对于种植小麦的生产者来说,他会取得预期的收益或更高的收益。但是,如果在此期间小麦的价格下跌,种植小麦的生产者将会减少收益甚至出现亏损。为了防止小麦价格下跌导致预期收益的损失,生产者在播种小麦的同时,可以在期货市场上抛售与他预计小麦产量相等的小麦期货合约。如果半年以后小麦价格下跌了,虽然小麦种
3、植者按市场价格出售小麦会蒙受损失,但他在期货市场上卖空的期货合约会给他带来一笔可观的收益,用以弥补现货市场上所受的损失。这样,就把生产者种植小麦的价格风险转移出去了。小麦套期保值之所以能有助于规避价格风险,达到套期保值的目的,是因为期货市场上存在两个基本经济原理:(l)、同种商品的期货价格走势与现货价格走势一致。现货市场与期货市场虽然是两个各自独立的市场,但由于某一特定商品的期货价格和现货价格在同一时空内,会受到相同的经济因素的影响和制约,因而一般情况下两个市场的价格变动趋势相同。套期保值就是利用这两个市场上的价格关系,分别在期货市场
4、和现货市场作方向相反的买卖,取得在一个市场上亏损、在另一个市场上盈利的结果,以达到锁定生产成本的目的。(2)、现货市场与期货市场价格随期货合约到期日的临近,两者趋向一致。期货交易的交割制度,保证了现货市场价格与期货市场价格随期货合约到期日的临近,两者趋向一致。按规定,商品期货合约到期日才必须进行实物交割。到交割时,如果期货价格高于现货价格,就会有套利者买入低价现货,卖出高价期货,实现盈利。这种套利交易最终使期货价格和现货价格趋向一致。正是上述经济原理的作用,使得套期保值能够起到为商品生产经营者最大限度地降低价格风险的作用,保障生产、加
5、工、经营活动的稳定进行。二﹑小麦套期保值的操作原则小麦套期保值应大致遵循“交易方向相反原则”、“商品种类相同原则"、“商品数量相等原则”、“月份相同或相近原则”7www.cyqh.com内部报告，版权所有创元期货投资报告。在做小麦套期保值交易时,必须遵循这四大操作原则,否则,所做的交易就可能起不到套期保值交易应有的效果,达不到规避价格风险的目的。小麦套期保值的基本原理是利用期货合约可以在期货市场上很方便地进行“对冲”这一特点,通过在期货市场上持有一个与现货市场交易部位相反但数量相同的合约,从而在一个市场出现亏损时,另一个市场就会出现盈
6、利。这样就在两个市场之间建立起一种互相补偿、互相冲抵的机制。小麦套期保值有四个基本特征:1、交易方向相反原则交易方向相反原则是指在做小麦套期保值交易时,套期保值者必须同时或先后在现货市场上和期货市场上采取相反的买卖行动,即远行反向操作,在两个市场上处于相反的买卖位置。只有遵循交易方向相反原则,交易者才能取得在一个市场上亏损的同时在另一个市场上盈利的结果,从而才能用一个市场上的盈利去弥补另一个市场上的亏损,达到套期保值的目的。如果违反了交易方向相反原则,所做的期货交易就不能称作套期保值交易,不仅达不到规避价格风险的目的,反而增加了价格风
7、险,其结果是要么同时在两个市场上亏损,要么同时在两个市场上盈利。比如.对于现货市场上的买方来说,如果他同时也是期货市场的买方,那么,在价格上涨的情况下,他在两个市场上都会出现盈利,在价格下跌的情况下,在两个市场上都会出现亏损。2、商品种类相同原则商品种类相同原则是指在做小麦套期保值交易时,所选择的期货商品必须和套期保值者将在现货市场中买进或卖出的现货商品在种类上相同。只有商品种类相同,期货价格和现货价格之间才有可能形成密切的关系,才能在价格走势上保持大致相同的趋势,从而在两个市场上同时采取反向买卖行动才能取得效果。在做套期保值交易时,
8、必须遵循商品种类相同原则,否则,所做的套期保值交易不仅不能达到规避价格风险的目的,反而会增加价格波动的风险。3、数量相等原则商品数量相等原则是指在做小麦套期保值交易时,所选用的期货合约上所载的商品的数量必须与交易者将要在
