金融市场联动效应实证研究

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1、分类号：O211密级：公开UDC：单位代码：10424学位论文金融市场联动效应实证研究谭菲菲申请学位级别：硕士学位专业名称：概率论与数理统计指导教师姓名：王向荣职称：教授山东科技大学二零一二年五月论文题目：金融市场联动效应实证研究作者姓名：谭菲菲入学时间：2009年9月专业名称：概率论与数理统计研究方向：金融数学与金融工程指导教师：王向荣职称：教授论文提交日期：2012年5月论文答辩日期：2012年6月授予学位日期：ANEMPIRICALANALYSISOFPERFORMANCECO-MOVEMENTOFFINANCIALMARKETADisser

2、tationsubmittedinfulfillmentoftherequirementsofthedegreeofMASTEROFSCIENCEfromShandongUniversityofScienceandTechnologybyTanFeifeiSupervisor:ProfessorWangXiangrongCollegeofInformationScienceandEngineeringMay2012声明本人呈交给山东科技大学的这篇硕士学位论文,除了所列参考文献和世所公认的文献外,全部是本人在导师指导下的研究成果.该论文资料尚没有呈交

3、于其它任何学术机关作鉴定.硕士生签名：日期：AFFIRMATIONIdeclarethatthisdissertation,submittedinfulfillmentoftherequirementsfortheawardofMasterofScienceinShandongUniversityofScienceandTechnology,iswhollymyownworkunlessreferencedofacknowledge.Thedocumenthasnotbeensubmittedforqualificationatanyotherac

4、ademicinstitute.Signature:Date:山东科技大学硕士学位论文摘要摘要伴随着金融资本流动的日益便利化、经济信息传播的网络化和金融创新的自由化，全球经济已经愈来愈体现出一体化的特征，作为经济领先指标之一的金融市场股票指数，在不同国家和经济体之间也呈现出日益联动化的趋势。我国经济在逐步融入全球的同时，其国际影响力也在逐渐增强，我国经济金融形式、指标变动甚至经济金融政策已经对世界经济产生一定的影响，同时，长期以来内地投资者尤其是机构投资者已将港股、美股等重要国际市场的表现作为在国内市场投资的重要参考，因此研究内地与香港乃至世界证券

5、市场之间的关联关系、从历史数据出发进行科学分析以揭示三地市场内在的联动规律性就具有重要的现实意义。众所周知，货币市场和资本市场共同组成了金融市场的核心，其中货币市场所反映的主货币供应量是货币政策的中介目标，作为股票市场物质基础的货币供应量对股票市场有什么影响、股票市场对货币供应量又如何进行反作用等问题研究也具有重要的理论与应用价值。本文首先利用2000年以来的金融市场数据，综合运用单位根平稳性检验、格兰杰因果检验等多种统计检验和协整分析的计量研究方法，对内地股市、香港股市和美国股市是否存在联动性以及联动性程度进行实证研究，建立了描述三地股票市场联动

6、性的向量误差修正模型，结果表明随着我国股票市场的逐步开放，我国内地股与港股、美股之间呈现出明显的联动性，并且这种联动性随着我国经济金融的发展在逐渐增强；其次，利用2001年以来的月数据，对货币供应量和股票市场间的相互关系进行实证研究，以统计检验、模型分析作为是否存在联动效应的依据，以参数的大小作为分析相互影响程度的依据，结果表明我国股票市场上证综指及成交额与货币供应量M0、M2间存在长期均衡的协整关系，而与M1不存在长期协整关系。因此M0、M2的信息可以反映货币政策对我国股市的调控能力，央行在制定货币政策时也应当密切关注股票市场的运行和发展状况。关

7、键词：联动效应;协整检验;VECM模型;格兰杰因果检验山东科技大学硕士学位论文摘要ABSTRACTAlongwiththeflowoffinancialcapitalincreasinglyfacilitation,economicinformationdisseminationnetworkingandfinancialinnovationofliberalization,theglobaleconomyhasalreadyreflectedthecharacteristicsofintegrationmoreandmore.Asoneofthe

8、leadingeconomicindex,financialmarketstockindex,alsopresentsth