有色锌、锡强铝中性铜偏弱

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1、有色金属周报2016-8-12有色：锌、锡强铝中性铜偏弱研究员：报告观点覃静周五中国公布7月经济数据，固定资产投资、房地产投资及规模以上工从业证号：F0261120业增加值等数据集体走弱，三季度经济开局不利，下半年经济下行压力投资咨询资格编号：Z0003013仍大。但是，政府强调稳增长，大规模的基建投资托底金属需求，短期：(027)65799961仍需看各大金属的供给侧变化。整体上看，锌、锡受供应影响，可做多：qinjing@cjfco.com.cn头配置；而铝则处于平衡状态，时间推移对空头有利；铜仍可选入空头配置中。[Table_Doc]相关研究《铝：供应

2、增长受限铝价偏强震荡》2016-04-30《铜：时间推动铜市天平向空头倾斜》2016-03-30《有色：矿石缺口预期支撑锌价》2016-02-26《有色：利好释放金属偏强》2016-02-14《有色：收储及减产增强铜铝抗跌性》2016-01-31请阅读最后一页重要声明1一、行情回顾本周有色金属走势分化，周中供应端补充不及时的预期提振锌、锡表现强劲，但周四南京、苏州出台房地产调控开启二线调控模式，及我国公布的7月各项经济数据全线走弱，令金属承压，锌、锡回吐部分涨幅，其余金属表现平淡。表1：上期所主力合约周度涨跌（元/吨）CuAlPbZnSnNi375601235013

3、8051749512433083100-0.16%1.06%-1.0%0.34%3.35%0.16%资料来源：博易大师长江期货研究部1、本周重要新闻8月11日，江苏南京、苏州同时发布房地产市场调控新政，主要措施包括加大土地供应、优化土地公开出让竞价方式、调整居民购房相关信贷及公积金政策等。发改委近期已向各省下达“十三五”节能减排任务。与“十二五”情况类似，东部省份节能减排指标更高，而西部因高耗能产业比重大，完成难度大，减排指标相对较低。嘉能可（Glencore）周四表示，该公司上半年铜产量为70.30万吨，较去年同期下滑4%；镍产量为5.71万吨，同比增加17%；锌

4、产量为50.65万吨，较去年上半年下降31%。嘉能可预期，该公司2016年铜产量将约为140万吨，锌产量约为109.5万吨，铅产量约为28.5万吨，镍产量为11.6万吨。据SMM了解，为保证G20峰会期间（9月4日-5日）空气质量，逼近8月，杭州、无锡、温州、台州等地氧化锌、镀锌及压铸锌合金企业集中地遭遇“环保风暴”，多数企业被限停产。7月镀锌、压铸锌合金、氧化锌企业开工率下滑，8月受消费淡季产量下滑、原料走高下游采兴走弱及环保等各因素影响，开工率将进一步下滑。不过，多数企业认为，消费延后，9-10月旺季需求可期。2、后市展望周五中国公布7月经济数据，固定资产投资、

5、房地产投资及规模以上工业增加值等数据集体走弱，三季度经济开局不利，下半年经济下行压力仍大。但是，政府强调稳增长，大规模的基建投资托底金属需求，短期仍需看各大金属的供给侧变化。具体品种看，铜的供需面在有色中最弱，最新的机构调研显示下游铜材、铜杆开工情况不理想，今年全国出现大面积的持续高温天气致空调销售数据增长明显，空调企业的生产计划数量出现较大增长，这给淡季的铜价以支撑，LME陷入4750-4900美元/吨，对应沪铜主力37000-38000。操作上，逢高沽空短线交易，上设200点止损。本周铝价上探12500元/吨关口，中恒协力投资有限公司的成立给铝价以短时刺激，周内

6、铝现货升水2请阅读最后一页重要声明陡降转入贴水，极大缓解了近月潜在的逼仓风险。周度库存较上周出现1.1万吨增幅，结束持续了5个月的下行，是否拐点仍需更多的数据确认，但随着供应的回升，铝价不再具备持续上攻的动力。目前逢高试空仍可进行，只是9月的传统旺季会阻滞铝价下跌的节奏。嘉能可11日公布半年产量报告显示，公司上半年自有资源锌产量506,500吨，同比2015年上半年下滑31%，全年产量预计仍将符合目标产量1095±25千吨，从目标产量水平看，嘉能可下半年大规模复产的可能性不大。G20峰会影响江浙地区氧化锌、镀锌板和合金等下游开工，锌价借机回调，锌矿未大规模恢复，基本

7、面仍保持正向。操作上，逢低做多为主，冲高减持部分头寸，留底仓滚动操作。3、重要数据跟踪图1：铜、铝、锌现货升贴水（元/吨）图2：全球交易所铜库存（吨）资料来源：Wind长江期货研究部资料来源：Wind长江期货研究部图3：电解铝社会库存（万吨）图4：全球交易所锡库存（吨）资料来源：SMM长江期货研究部资料来源：Wind长江期货研究部请阅读最后一页重要声明3图5：外盘金属现货升贴水（美元/吨）资料来源：Wind长江期货研究部图6：中国精炼铜产量（万吨）资料来源：Wind长江期货研究部图7：中国电解铝产量（万吨）资料来源：Wind长江期货研究部图8：中国精炼锌产量（万