基于期权博弈理论的房地产投资决策研究

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1、重庆大学硕士学位论文基于期权博弈理论的房地产投资决策研究姓名：黄晓峰申请学位级别：硕士专业：管理科学与工程指导教师：陈德强20110526重庆大学硕士学位论文中文摘要摘要房地产业是推动我国经济迅猛发展的支柱产业之，其显著特点是高风险和高收益，因而制定科学有效的投资决策方案就显得十分重要。在房地产项目开发之前，企业为了实现预期自身的投资战略目标，会对项目进行可行性研究，从而制定出多个投资方案。投资决策者会对方案进行论证，选出最为完善的投资方案。准确的房地产投资决策不仅取决于决策者个人的能力，更与应用科学完善的投资决策评价方法有着密切的关系。企业投资决策领

2、域的评价分析法经过国内外学者多年的研究已愈趋完善化。通过论述投资评价法的发展历程，文章详细研究了历来应用型投资评价法的优缺点。对比验证了期权博弈评价法的先进性及实践性，将其引用于房地产开发项目的投资评价中。之后，对房地产项目投资中期权相似性及博弈适用性的具体分析，为期权博弈评价法的实际应用提供了基础。其中实物期权理论来评价项目的不确定性及管理灵活性价值，而博弈论则分析竞争企业之间的战略价值，从而使决策者更能准确的确定房地产项目价值。最后文章详细说明了双寡头期权博弈模型的应用过程。建立以市场需求与投资成本为两主要不确定性随机变量的双寡头领先一追随者博弈模

3、型，分析处于不同市场位置的房地产企业的价值函数以及期权价值最佳执行时刻，从而为决策者提供包涵项目价值及最优投资时机的投资决策提案。从而验证了期权博弈评价法是一种处理房地产项目中不确定更为合理及准确的投资评价方法。关键词：房地产，投资决策，期权博弈ABSTRACTRealestateistopromotetherapiddevelopmentofChina'seconomyoneofthepillarindustries，anditsdistinguishingfeatureisthehigh—riskandhighyield，andthusscient

4、ificandeffectiveinvestmentdecisionsisveryimportant．Beforetherealestateprojectdevelopment，businessinvestmentinordertoachieveitsstrategicgoalsisexpected，willconductafeasibilitystudyproject，whichwouldsetoutanumberofinvestmentprograms．Investmentdecision—makerswillhavetodemonstrateth

5、eprogramtoselectthemostsoundinvestmentprogram．Therefore，accuraterealestateinvestmentdecision．makingdependsnotonlyontheabilityofindividualdecision．makers，butalsoinvestmentdecisionsandapplicationofscientificevaluationmethodhasacloserelationship．Evaluationofthefieldofcorporateinves

6、tmentdecisionanalysisafteryearsofresearchscholarshasbeenincreasinglyperfect．Thispaperdiscussesthemethodofinvestmentappraisalprocess，hasalwaysbeenappliedindetailtheadvantagesanddisadvantagesofinvestmentevaluation．Comparativevalidationoftheadvancedoptionsandpracticalgametheory，and

7、itsreferenceinrealestatedevelopmentprojectinvestmentevaluation．Aftertherealestateoptionsandgameapplicabilityofthesimilarityanalysis，evaluationoptionsgameprovidesthebasisforpracticalapplication．Onerealoptiontheorytoevaluatetheprojectvalueuncertaintyandmanagementflexibility，andgam

8、etheoryanalysisofcompetitionbetweenenterprisesi