《国债市场》PPT课件

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1、第七章国债市场第七章  国债市场国债及国债市场概论国债发行市场国债流通市场英、美、日等国的国债市场我国国债市场第一节国债及国债市场概论一、国债的含义国债即国家债券，是国家为筹措资金，按照信用原则向投资者出具的、承诺在一定时期支付利息和到期还本的债务凭证第一节国债及国债市场概论二、发行的目的——弥补国家预算赤字——建设公共基础设施——调节财政收支时间结构不对称——货币市场调节手段——归还旧债本息三、国债的功能与作用弥补财政赤字投资功能金融功能丰富投资品种四、国债的分类1、从形式划分实物国库券、记账式国债与凭证式国债2、按计息及利

2、息支付方式划分零息国债（到期一次性还本付息和贴现发行的债券）附息国债第一节国债及国债市场概论3、按期限划分4、按是否上市5、其它如内债与外债、公募与私募等五、国债的特点——安全性高政府发行，国家承担还本付息责任，信用程度高，基本上没有风险，是所有债券中安全性最好的一种债券——抵押率高可以用于抵押贷款——流动性强。发达的国债二级市场，变现十分容易第一节国债及国债市场概论——减免税待遇——调节市场货币量中央银行在公开市场上买卖国债进行公开市场业务操作，可以有效地调节市场货币流通量，进而实现对宏观需求的调节六、什么是国库券国库券（T

3、reasuryBill)是由一国财政部发行、由该国政府提供信用担保的短期融资工具，属于政府发行的债券期限在1年以下，如美国、英国的国库券，其期限分为3个月、6个月、9个月和1年期4种是一种短期政府债券，其目的是在财政收入不足、存在赤字的情况下，用以平衡政府财政收支第一节国债及国债市场概论国库券的特点（与其它金融工具相比）期限短（一般3个月、6个月、12个月等）风险性最低流动性最高一般按贴现方式发行政府发行国库券的目的（1）政府对短期资金的需求在西方是政府获得稳定性资金的重要渠道；（2）为投资者提供了一种新的、具有流动性和盈利性

4、的金融商品或金融资产商业银行和其它出现金融机构一般将其作为第二准备金；（3）为中央银行间接调节市场利率和货币供应量提供了市场机制；（4）为政府干预经济、实现宏观经济目标提供了重要机制我国国库券的种类实物国库券记账式国债凭证式国债实物国库券在我国已经停止发行第一节国债及国债市场概论记账式国债：通过债券托管系统记录债权，投资者购买记账式国债必须开设账户利率是由国债承购包销团成员投标确定的。交易灵活。二级市场交易价格由市场决定的，买卖价格可能高于或低于发行面值凭证式国债：由发售银行向投资者出示凭证式国债收款单作为债权记录的证明国债。

5、利率是财政部和中国人民银行参照同期银行存款利率及市场供求情况等因素确定的。不可上市流通，但可以提前兑取。在发行时就将持有不同时间提前兑取的分档利率做了规定，投资者提前兑取凭证式国债，按其实际持有时间及相应的利率档次计付利息。投资者提前兑取凭证式国债所能获得的收益是提前预知的，不会随市场利率的变动而变动七、国债的偿还1、期满偿还－－－到期时一次性偿还本金2、期中偿还－－－最终到期之前，按约定中途偿还一部分或全部本金的方式包括定期偿还、随时偿还、买入注销3、延期偿还－－－债券期满后又延长还本付息日期的偿还方式无力偿还－－－协商延长

6、期限发行时附设延期售回条款4、转期偿还用发行新债券的收入来偿还旧债券，使债券的偿还期转换为新债券的偿还期国债的风险a信用风险－－－债务人不能按约定条件还本付息使投资者面临损失的可能性b利率风险－－－市场利率的变动使投资者收益率变动的可能性c市场风险－－－债券供给的变动引起债券价格变动给投资者带来的投资收益变动d政策风险－－－政府政策对债券价格的影响紧缩性的政策－－－市场资金供应紧张，债券价格下降扩张性的政策－－－资金供应增加，债券需求增加，债券价格上涨国债的计息方式单利计算－－－按本金计算利息复利计算－－－债券的利息也计算利息

7、贴现计息－－－债券发行时投资者以低于面额的价格购买，扣除的部分为所得利息，到期按面额偿还本金第二节国债发行市场债券的发行方式（1）公募和私募（2）直接发行和间接发行（3）信用发行和担保发行（4）平价、溢价和折价发行我国一般以公募、间接、平价方式发行债券第二节国债发行市场债券的承销方式代销余额包销全额包销第二节国债发行市场二、发行规模衡量国债的指标国债负担率国债借债率国债依存度国债偿债率国债限额的动态指标第二节国债发行市场衡量外债负担与限度的指标外债偿债率外债负债率指标一外债负债率指标二国债发行的期限结构需要考虑的因素政府筹资的

8、需要有利于还本付息的均匀分布降低利息成本有利于促进经济稳定发展投资者对国债的需求第二节国债发行市场国债发行利率的确定当前市场状况资金松紧和市场利率水平债券的期限还本付息的保障程度债券利息的支付方式金融管理当局的有关规定第二节国债发行市场国库券（treasury bill）国库