《总需要与总供给》PPT课件

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1、总需求—总供给模型AD--AS买股票与买啤酒的区别一年前你要是买了1000美元的华盛顿互惠银行的股票，那现在它只值91.28美元了。如果你买的是NeoMagic(注：手持设备芯片制造商），那你现在只剩37.50美元了。如果是房地美，那剩$21.29，如果是房利美，就只剩$20.79了。但是，你要是在一年前买了1000美元的啤酒，喝完后的易拉罐送到废品回收站去，那你可以得到214美元。又或者，你可以用这些易拉罐弄一两车模出来...根据上面的事实，目前最好的投资策略是猛喝啤酒，然后回收易拉罐。“保出口”的代价作者：英国《金融时报》中文网特约撰稿人李明旭2009-11-09受益于

2、出口复苏和下半年欧美销售旺季到来的季节性因素，中国外贸出口的形势已出现好转——刚刚结束的秋季广交会的成交金额比今年春交会增加了16%；不过，相比去年的秋交会却有所萎缩。这表明，出口复苏的进程仍是比较缓慢和不稳固的。令市场颇为关注的是，商务部部长陈德铭在本届广交会上对于人民币汇率的表态。陈德铭表示，“今后一段时间，我国相关经济政策和人民币汇率会继续保持基本稳定，给企业经营创造稳定的预期。”相关调查也显示，虽然出口已有所好转，很多外贸企业还是把人民币汇率问题列为了“第一危险”因素。可以看出，外贸主管部门和出口企业都希望人民币汇率能够保持稳定，汇率已被视为保证今后出口形势继续好转

3、的关键性因素。在中国的决策者看来，“保出口”对于中国经济发展和社会稳定的重要性是毋庸置疑的。从经济发展的角度来讲，自2001年中国加入WTO以来，每年增速高达20%-30%的出口部门，就成为了中国实现GDP和快速增长的一个主要引擎。从社会稳定的角度来看，出口状况的好坏直接关系到众多出口型中小企业的命运和数以千万计的农民工的就业。因而，无论是出口退税政策还是人民币汇率的调整，商务部作为外贸领域的主管部门，其运用各种政策来“保出口”的态度是很明确的。问题是，在现阶段以维持人民币汇率的稳定来“保出口”，虽是出于好心，但政策的效果却是得不偿失的，甚至可能会酿成大错。笔者的观点是，政

4、府因“保出口”而维持低估的人民币汇率，会“挟持”整体的宏观调控政策。现阶段国内经济的情况是，民众的通胀预期已经很浓厚，通胀风险也开始显现——截至9月末，广义货币M2和狭义货币M1增速都已连续数月处于近十几年来的纪录高位；考虑到明年高速增长的投资将继续带动银行贷款的大规模投放，货币25%以上高速增长的态势近期很难改变。9月份，CPI环比已连续两月上涨，PPI环比更是连续六个月上涨，预期同比CPI和PPI均有望在四季度由负转正，使国内通胀迎来比较明显的拐点。通胀压力的逐渐显现，需要央行尽早采取实质性的货币紧缩政策，如提高存款准备金率，或是像澳大利亚央行一样连续提高基准利率。只有

5、这样，央行控制通胀的决心才能被市场所相信，通胀预期才能由此得以缓解，资金运用成本的提高也会直接对商品价格施压。不过现实情况却是，受制于人民币汇率目前“软盯住”美元的状况，中国并不具备太多的加息空间。这是因为，根据蒙代尔的“不可能三角”理论，在资本跨境进出无法得到有效控制的情况下，人民币事实上盯住美元的状况，意味着中国央行要部分丧失货币政策的独立性。在这种环境下，如果央行加息，国外热钱就会因为较高的利率而大举流入中国，这反而会使得货币流动性进一步宽松，从而给加息的成效带来冲击。也就是说，在美联储保持低利率水平不变的情况下，人民币对美元升值已成为央行加息的前提条件。因此，在政府

6、以保出口为由、使人民币严格盯住美元的时候，央行只能去积极地“管理通胀预期”，却无法祭出真正能够起到实效的升息大旗。由此可见，“保出口”事实上造成了对通胀风险的姑息。这同时也是一个利益再分配的过程——“保出口”的政策只会惠及出口部门的企业和员工，而因人民币低估所造成的环境污染、资源过度开采，以及目前最为紧迫的通胀风险，则会由全国老百姓来“埋单”。市场对这种现象的出现不应感到陌生。在全球金融危机爆发前的2007年，出口的高速增长和人民币汇率的低估，同样使得国际热钱如水般流入中国；由此造成的基础货币过度增发，最终引发了2007年高通胀的到来，普通民众也由此付出了生活成本大幅上涨的

7、代价。而去年爆发的全球金融危机，使中国经济经历了“危”，而管理层却未能抓住经济结构调整的“机”，让人一叹！中国经济在2007年面临的困境，如今又重新摆在了面前。此种困境的背后，是中国经济严重依赖出口和投资、而消费力量孱弱的结构失衡，未来中国经济增长的长期可持续性已显得愈趋脆弱。现阶段，由人民币低估和过度依赖出口所带来一系列结构失衡问题，似已到了积重难返的地步——若快速纠正低估的人民币汇率，使其与美元真正脱钩，则势必会在短时间内使得出口企业大量倒闭和农民工的大量失业，从而使得中国经济经历阵痛。但这些困难，不应成为阻碍