产业投资与项目选择18号

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1、产业投资与项目选择中国社会科学院产业经济学博士深圳证券交易所金融证券博士后平安证券投行事业部执行总经理陆满平教授ShenzhenStockExchange一、产业投资分析（一）产业的含义行业是指从事国民经济中同性质的生产或其他经济社会活动的经营单位和个体等构成的组织结构体系，如林业、汽车业、银行业、房地产业等。行业与产业有差别，主要是适用范围不一样。产业有更严格的使用条件。构成产业一般具有三个特点：(1)规模性。(2)职业化。(3)社会功能性。行业虽然也拥有职业人员，也具有特定的社会功能，但一般没有规模上的约定。比如，国家机关和党政机关行业就不

2、构成一个产业。投资界关注的往往都是具有相当规模的行业，特别是含有上市公司的行业，所以在业内一直约定俗成地把行业分析与产业分析视为同义语。ShenzhenStockExchange(二)国际上道-琼斯分类法此方法通常将大多数股票分为三类：工业、运输业和公用事业，然后选取有代表性的股票。此分类法是证券指数统计中最常用的分类法之一。在道一琼斯指数中，工业类股票取自工业部门的30家公司，包括了采掘业、制造业和商业；运输业类股票取自20家交通运输业公司，包括了航空、铁路、汽车运输与航运业；公用事业类股票取自6家公用事业公司，主要包括电话公司、煤气公司和电

3、力公司等。作为计算道一琼斯股价指数的股票类别，公用事业行业直到1929年才被确认添加进来。ShenzhenStockExchange(三)我国国民经济行业的分类《国民经济行业分类》国家标准（ＧＢ／Ｔ４７５４—２００２）于２００２年５月１０日经国家标准化管理委员会批准实施。新标准按照国际通行的经济活动性质原则划分行业，首先立足于中国国情，同时考虑与国际标准的兼容。新标准共有行业门类２０个，行业大类９５个，行业中类３９６个，行业小类９１３个。ShenzhenStockExchange(四)上市公司行业分类指引1.1《上市公司行业分类指引》（以下简称

4、《指引》）以在中国境内证券交易所挂牌交易的上市公司为基本分类单位。1.2《指引》规定了上市公司分类的原则、编码方法、框架及其运行与维护制度。1.3《指引》为非强制性标准，适用于证券行业内的各有关单位、部门对上市公司分类信息进行统计、分析及其他相关工作。ShenzhenStockExchange行业门类13个，行业大类90个，行业中类288个。A农、林、牧、渔业B采掘业C制造业D电力、煤气及水的生产和供应业E建筑业F交通运输、仓储业G信息技术业H批发和零售贸易I金融、保险业J房地产业K社会服务业L传播与文化产业M综合类ShenzhenStockE

5、xchange（五）产业投资的市场结构分析根据产业中企业数量的多少、进入限制程度和产品差别，行业的市场结构基本上可分为：(一).完全竞争；(二).垄断竞争；(三).寡头垄断；(四).完全垄断;ShenzhenStockExchange(一).完全竞争完全竞争是指许多企业生产同质产品的市场情形。完全竞争的特点是：1.生产者众多，各种生产资料可以完全流动；2.产品不论是有形或无形的，都是同质的，无差别的；3.没有一个企业能够影响产品的价格；4.企业永远是价格的接受者而不是价格的制定者；5.企业的盈利基本上由市场对产品的需求来决定；6.生产者和消费对

6、市场情况非常了解，并可自由进入或退出这个市场。从上述特点可以看出，完全竞争是一个理论性很强的市场类型，其根本特点在于所有的企业都无法控制市场的价格和使产品差异化。在现实经济中，完全竞争的市场类型是少见的，初级产品的市场类型较相似于完全竞争。ShenzhenStockExchange(二).垄断竞争垄断竞争是指许多生产者生产同种但不同质产品的市场情形。垄断竞争的特点是：1.生产者众多，各种生产资料可以流动；2.生产的产品同种但不同质，即产品之间存在着实际或想象上的差异它是垄断竞争与完全竞争的主要区别；3.由于产品差异性的存在，生产者可以树立自已产

7、品的信誉，从而对其产品的价格有一定的控制能力。4、在国民经济积压产业中，制成品的市场类型一般都属于这种类型。ShenzhenStockExchange(三).寡头垄断寡头垄断是指相对少量的生产者在某种产品的生产中占据很大市场的份额的情形。在寡头垄断的市场上，由于这些少数生产者的产量非常大，因此他们对市场的价格和交易具有一定的垄断能力。同时，由于只有少量的生产者生产同一种产品，因而每个生产者的价格政策和经营方式及其变化都会对其他生产者形成重要影响。因此，在这个市场上，通常存在着一个起领导作用的企业，其他企业随该企业定价与经营方式的变化而相应地进行

8、某些调整。资本密集型、技术密集型产品，如钢铁、汽车等，以及少数储量集中的矿产品如石油等的市场多属这种类型，因为生产这些产品所必需的巨额投资、复杂的技术