EVA估值法与DCF估值法比较分析——基于中医药行业上市公司

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1、％学校代码：１００３６１９５１ＵｎｌｖＭｖｔｏｆＩｎｔｏｒｎａｔｔｏｒａｌＢｕｓＩｈｍｓａｎｄＥｃｏｎｏｍｉｃｓｙ碛士＃像恰夂ＥＶＡ估值法与ＤＣＦ估值法比较分析—－基于中医药行业上市公司学位类型：同等学力论文作者：李辰培养学院：金融学院专业名称：金融学指导教师：钟腾讲师２０１８年１１月EVA估值法与DCF估值法比较分析——基于中医药行业上市公司学位类型：同等学力论文作者：李辰培养学院：金融学院专业名称：金融学指导教师：钟腾2018年11月ComparisonofEVAwithDCF

2、asEnterpriseEvaluationMethod——ResearchonlistingcompaniesofChineseMedicineIndustry摘要目前企业在进行企业价值评估时，大多会采用会计利润相关指标作为评判标准。但由于会计利润的计算并未扣除权益资本的投资机会成本，因此并不能直接反映企业运营为股东所创造的价值。因此理论上将“是否产生了会计利润”作为“企业是否经营良好”及“是否为股东创造了价值”的评判标准存在一定缺陷。EVA（经济增加值）是一种新型评价方法。不同于会计利润指标，EVA是扣除了所有资本投入方的投资机会成本之后

3、的剩余价值，本质上是经济利润，能够反映股东价值的增加。因此，理论上采用EVA评价体系作为企业价值的评估方法，可以得出更为准确的评价。本文希望通过研究EVA价值评估体系对于上市公司股价的反映程度，来评估该体系对于企业价值评估的有效性。因此选取了单一行业的多家上市公司作为研究对象，通过点面结合的研究方式，着重呈现对于一家公司的价值评估过程，包括公式运用、参数选择、数据预测、敏感性分析等重点环节，并汇总其他上市公司的评估结果。同时应用DCF估值法得出估值数据作为对照，来检测EVA评价体系对于上市公司价值评估的准确性。通过研究，本文发现EVA价值评估

4、体系对于中医药行业较为适用。EVA法得出的股价估值结果与DCF法的股价估值结果比较接近，可以作为可行的企业价值评估方法。相比DCF法得出的估值，EVA法得出的估值更接近实际股价，但与真实股价还有一定差距。相比DCF法，EVA法的估值水平受市场收益率和收入增长率等因素影响更大。关键词：EVA，企业价值评估，中医药行业IAbstractNowadaysnetincomeanditsrelatedaccountingmeasuresaremostwidelyadoptedintheevaluationofcompanyperformance.How

5、ever,sincenetincomeconsidersnoopportunitycostofequity,itcannotaccuratelyreflectthevaluecreatedforshareholders.Therefore,itisdefectivetosimplytakenetincomeastheanswertoquestionslikewhetherthecompanyisundergoodoperationorwhetherthecompanyiscreatingvalueforitsshareholders.Econ

6、omicvaluedadded(EVA),however,reflectsthevalueafterdeductingallthecostsfromallthecapitalthecompanypossesses,nomattertheinterestofdebtsortheopportunitycostofitsequity.EVA,inessence,iseconomicincomeandcanreflectthevaluecreatedforshareholders.Therefore,theoreticallyEVAcouldprov

7、idemoreaccurateresultsincompanyevaluation.ThethesisaimstoresearchontheaccuracyofcompanyevaluationusingEVAmethod,bycomparingthestockvaluemeasuredbyEVAmethodwiththeactualstockpriceoflistingcompanies.Thethesiscarriesoutresearchesondozensofcompaniesinonecertainindustry,andfocus

8、esononlyonecompanywhendescribingthekeyproceduresanddetailsofcompanyevaluation,such