内部控制信息对投资者异质信念的影响研究

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1、—————————————————————内部控制信息对投资者异质信念的影响研究—————————————————————ResearchontheInfluenceofInternalControlInformationonInvestors’HeterogeneousBeliefs————————————作者姓名：王璐专业名称：工商管理研究方向：财务与金融管理指导教师：王爱群教授学位类别：管理学博士培养单位：管理学院论文答辩日期：2018年6月1日授予学位日期：2018年6月日答辩委员会组成：姓名职称工作单位主席支大林教授东北师范大学经济学

2、院委员马飞教授吉林大学管理学院郝庆生教授吉林农业大学经济管理学院尹苗苗教授吉林大学管理学院董秀良教授吉林大学管理学院未经本论文作者的书面授权，依法收存和保管本论文书面版本、电子版本的任何单位和个人，均不得对本论文的全部或部分内容进行任何形式的复制、修改、发行、出租、改编等有碍作者著作权的商业性使用（但纯学术性使用不在此限）。否则，应承担侵权的法律责任。吉林大学博士学位论文原创性声明本人郑重声明：所呈交学位论文，是本人在指导教师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品

3、成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。学位论文作者签名：日期：2018年6月1日《中国优秀博硕士学位论文全文数据库》投稿声明研究生院：本人同意《中国优秀博硕士学位论文全文数据库》出版章程的内容，愿意将本人的学位论文委托研究生院向中国学术期刊（光盘版）电子杂志社的《中国优秀博硕士学位论文全文数据库》投稿，希望《中国优秀博硕士学位论文全文数据库》给予出版，并同意在《中国博硕士学位论文评价数据库》和CNKI系列数据库中使用，同意按章程规定享受相关权益。论文级别：□硕士博士学科

4、专业：工商管理论文题目：内部控制信息对投资者异质信念的影响研究作者签名：指导教师签名：2018年6月1日作者联系地址（邮编）：长春市南关区人民大街5988号吉林大学南岭校区管理学院409室（130022）作者联系电话：17604306100摘要内部控制信息对投资者异质信念的影响研究大数据时代的到来使投资者面临的信息环境更加复杂，较高的信息不对称性使投资者之间的信念产生严重的分歧，可能造成股票市场的暴涨暴跌。内控信息披露制度是监管部门缓解资本市场上信息不对称情况的重要措施，面对复杂信息环境对投资者的不良影响，从投资者异质信念角度探索内控信息披露制

5、度的实施效果十分必要。依据Miller（1977）最早提出的投资者异质信念理论，凡是与价值相关的股票市场信息，均能够引起投资者异质信念的变动。已有研究验证了财务报告、股票发行等信息与投资者信念差异的关系，现有的信息角度研究尚未考虑全面，尤其是具有高度价值相关性的内部控制信息，缺乏与投资者异质信念相关性的研究。当前学术界关注了投资者在内控信息影响其信念后进行投资者决策的结果，建立在投资者对内控信息产生同质信念的前提之上，由于信念异质性假设的缺失，使投资者对内控信息的反应研究出现了相互冲突的结论。除了实证研究方面的缺失之外，内控信息对投资者异质信念

6、的影响理论也不完备。投资者的异质信念的形成是投资者的主观判断在信息影响下的不断更新的动态过程，每个投资者都有一个初始的先验信念，在信息影响下进行决策形成后验信念，其中任何一个要素的差异性都有可能引发异质信念的市场反应。现阶段对投资者先验信念的差异展开了较为丰富的研究、而信息和决策过程方面的研究则略有不足。在信息角度，现有的“渐进信息流”理论仅关注了信息传播方面的速度特征，信息众多的能够影响投资者认知的特征并未涉及。在投资者决策过程角度，投资者信息解释模型、注意力有限性和心理表现的研究仅从投资者决策的某一方面展开讨论，单独角度的解释力度十分有限，

7、缺少一个能够将投资者的众多心理与认知因素综合起来分析投资者决策过程的框架。基于以上背景，本文确定了内部控制信息对投资者异质信念的影响这一研究主题，在全面分析投资者差异化信念产生路径的基础上，通过2007-2014年沪深I两市A股上市公司的数据，实证研究了内部控制信息披露对投资者异质信的影响。进一步分析了内部控制信息的时间、媒介和内容特征对投资者异质信念的具体影响，并深入分析对比了财务报告与内部控制报告对投资者异质信念的影响效果。本文对投资者异质信念影响因素研究与上市公司内控信息经济后果研究两个研究领域进行了一次共同的深入探索，具有较强的意义与创

8、新性。本文具体研究成果如下：理论研究方面，为了解决现有理论研究角度单一片面，未能覆盖投资者决策过程全局的研究不足，本文应用规范研究方法，结合心理学、信