刘姝威看年报

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1、刘姝威看年报：天津港和营口港2003年报分析http://finance.sina.com.cn2004年04月06日 06:23上海证券报网络版　　天津港(资讯行情论坛)和营口港(资讯行情论坛)是位于环渤海地区的两家港口业上市公司。天津港于1996年上市，2003年总资产达到44.32亿元，比上年增长39.84%。营口港于2002年上市，2003年总资产达到13.79亿元，比上年增长13.75%。　　目前，中国已初步形成三大港口群，即环渤海港口群、长江三角洲港口群和珠江三角洲港口群。三大港口群整体相比，长江三角洲港口群和珠江三角洲港口群要比环渤海港口群有

2、更好的业绩。　　比较和分析天津港和营口港与其他地区港口群的上市公司2003年度报告，有助于我们寻找和发现环渤海地区港口群存在的问题、发展的机遇和应采取的策略。　　上港集箱(资讯行情论坛)是位于长江三角洲港口群的上市公司，于2000年上市，2003年总资产达到110.63亿元，比上年增长34.03%。我们选择上港集箱作为天津港和营口港的比较对象。　　盈利能力和成本控制的差别　　根据对天津港、营口港和上港集箱三家港口业上市公司2003年报的比较和分析，我们发现，在盈利能力和成本费用控制方面，天津港和营口港与上港集箱相比，存在较大差距。　　2003年，上港集箱的

3、主营业务收入达到34亿元，天津港是13亿元，营口港只有4亿元。2003年上港集箱的税前利润达到16亿元，天津港是4亿元，营口港不到1亿元。　　2003年天津港和营口港的主营业务收入都有一定幅度的增长，但是天津港和营口港的主营业务成本增长率分别高于主营业务收入增长率3.4%和7.91%。　　2003年上港集箱的主营业务收入增长32.41%，明显高于天津港的8.07%和营口港的23.61%；上港集箱的主营业务成本增长率是31.65%，低于收入的增长幅度。　　2003年上港集箱的税前利润率达到47.28%，高于天津港14个百分点，高于营口港24个百分点(见表1)

4、。　　财务费用和管理费用是企业相对可控的指标，反映了企业的负债资金的使用成本和经营管理水平。财务费用比较高，可能是企业使用财务杠杆所致。但是，财务费用过高，会增加企业的财务负担，加大风险。虽然财务费用和管理费用的高低没有特定的标准，但通过对天津港和营口港与上港集箱的二项费用对比，我们仍可以发现一些问题。　　2003年上港集箱的财务费用和管理费用占主营业务收入的比例只有8.79%，明显低于天津港的18.55%和营口港的12.31%(见表2)。　　上港集箱的财务费用不仅绝对额低于天津港和营口港，而且财务费用占主营业务收入的比例也远远低于天津港和营口港。　　尽管

5、上港集箱的管理费用绝对额最高，但占主营业务收入的比例却明显低于天津港。天津港的管理费用不仅绝对额很高，而且占主营业务收入的比例也是最高的，达到17.11%，而上年同期为16.77%(见表2)。　　从纵向看，三家港口盈利能力、偿债能力和资产运营能力的变化趋势也存在一定差距。　　与2002年相比，天津港的盈利能力和资产运营能力均下降，其中总资产报酬率从15.65%下降到12.26%，下降了3.39个百分点；总资产周转率从0.41下降到0.35。　　与2002年相比，营口港的总资产报酬率从13.24%下降到9.09%，下降了4.15个百分点；流动比率从2.52下

6、降到1.01(主要是短期借款和一年内到期的长期负债大幅增加所致)，营运资金从8299万元下降到224.3万元；总资产周转率从0.43下降到0.33。　　与2002年相比，上港集箱的盈利能力、偿债能力和资产运营能力均有提高，其中总资产报酬率和净资产收益率分别为17.15%和16.79%，分别比上年提高1.21和1.16个百分点。营运资金为11.55亿，比上年增加4.46亿元，总资产周转率从0.32提高到0.36(见表3)。　　为什么存在差别　　实事求是地说，与上港集箱相比，在盈利能力和成本控制方面，天津港和营口港确实存在较大的差距。这些差距是如何产生的?天津

7、港和营口港是否有能力缩小这些差距?或者说，是否能够寻找到缩小这些差距的措施或策略，赶上甚至超过上港集箱?这些是我们分析和研究的重点。　　1、腹地经济发展的差距　　港口的基本功能是为腹地经济提供交通运输服务，因此腹地经济的发展状况对于港口业上市公司的业绩和发展起着至关重要的作用。　　上港集箱所在地上海市位于长江三角洲的中心地带，2003年该地区两省一市--江苏省、浙江省和上海市共占有全国1/4的国内生产总值和1/3的全国进出口总额。　　天津港所在的京津地区2003年进出口总额占有全国的1/10。营口港所处的东北地区2003年进出口总额仅为京津地区的54%。　

8、　环渤海地区与长江三角洲地区的经济发展差距是造成两个地区港口群业绩