家族企业、股权激励与研发投入

《家族企业、股权激励与研发投入》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、家族企业、股权激励与研发投入巩娜（上海立信会计学院，上海201620）摘要：本文使用2007-2011年家族上市公司数据，分析我国家族上市企业实施股权激励对于企业研发投入的影响，同时分析了高科技行业以及市场化程度所产生的影响。实证结果表明，家族企业有可能基于促进公司研发投入的目的而实施股权激励；股权激励的实施能够促进家族企业管理层提高研发投入；高科技行业的家族业实施股权激励能够更加促进企业研发的投入；不同市场化进程地区的企业实施股权激励对于研发投入的作用有所不同，在市场化进程较高和较低地区的家族企业，实施股权激励不会对于企业研发产生显著正向影响，而在市场化程度居

2、中的地区则会产生显著的促进作用。关键词：家族企业，股权激励，研发投入，高科技行业Abstract:ThispaperanalyzestheeffectofimplementationofequityincentiveonR&Dinput,andatthesametime,analyzestheinfluenceofhigh-techindustryandtheimpactofthedegreeofmarketization,accordingtothefamilyfirmfrom2007to2011.Theempiricalresultsshowthat,the

3、familyenterprisemayimplementtheequityincentiveinordertoimprovetheR&Dinvestment.TheimplementationofequityincentivewillpromotefamilyenterprisemanagementtoimproveR&Dinvestment.TheimplementationofequityincentiveoffamilyenterpriseinHigh-techindustrywillpromotemoreenterpriseR&Dinvestment.T

4、heeffectofequityincentiveplanissuedbylistedfamilycompanyindifferentmarketizationprocessareaisdifferent.TheequityincentiveplanissuedbylistedfamilycompanyinhigherandlowermarketizationprocessareadonothavesignificantlypositiveinfluenceonR&Dinput.Buttheincentiveplanissuedbylistedfamilycom

5、panyinmiddlemarketizationareawillhaveasignificantroleinpromotingtheR&Dinvestment.Besides,thepaperdistinguishesandanalyzesthecompanieslistedondifferentboards,theconclusioncanbehelpfulforthedevelopmentofChina'ssmallandmedium-sizedenterprisecapitalmarketKeywords:listedfamilycompany,equi

6、tyincentive,R&Dinput,High-techindustry作者简介：巩娜，女，上海立信会计学院讲师，研究方向：股权激励与公司治理。中图分类号：文献标识码：A引言研发对于企业，特别是家族企业的长期持续发展起到了至关重要的作用，同时激励制度也是公司治理的重要组成部分，但是国内却少有学者从企业，特别是家族企业人力资本激励的角度对于我国企业研发投入进行分析。作为一种较新的激励制度，股权激励制度自2006年《上市公司股权激励管理办法》施行以来就受到极大的关注，因此本文拟分析我国家族企业激励薪酬制度，特别股权激励制度对企业研发投入的影响。理论分析与研究假设

7、[1]Baber、Fairfield和Haggard（1991）利用美国1977～1987年438家企业的数据，研究发现当研发费用的支出会导致企业当期亏损或者影响利润增长趋势时，管理层会显著降低研发支出，但是管理层持股会减轻这种影响（Dechow和Sloan，1991；Barker和Mueller，2002）[6][4][6]。Dechow和Sloan（1991）通过对1974～1988年间的405家制造业公司研究，表明CEO在任期最后一年会进行投资的操控以改善短期盈余，但是如果CEO持有股权，则会抑制这种行为。1而我国家族企业的研发环境与研发行为与国有企业有所

8、不同。江诗松、龚丽敏和魏