中国天使投资发展现状 (2)

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1、兰州财经大学陇桥学院本科毕业论文（设计）论文(设计)题目：中国天使投资发展现状浅析系别：财政金融系专业(方向)及班级：金融学（投资方向）1301学生姓名：闵颜辉指导教师：韩海波年月日中国天使投资发展现状浅析摘要目前我国处于产业调整阶段，中小企业对资金的需求从客观上要求资金来源多样化，而天使投资可以为创业者提供有效的资金支持，直接推动科技成果和新的商业模式转化；同时，天使投资也为我国富裕阶层提供了新的投资渠道。欧美发达国家以及日本、香港对于天使投资的法律保护问题的探索不断深入，各种论文、著作层出不穷，使得天使投资的法律保护规则在理论和实践中都得到了巨大发展。天使投资在中国发

2、展时间有近30年时间，但近两年来才刚刚进入高速发展时期，并且国内对相关领域的研究基本空白，对天使投资的研究与认知还任重道远。本文通过研究中国天使投资的发展现状，着重分析了现阶段制约中国天使投资发展的因素，最后从中国实际出发，提出了有利于发展中国天使投资的策略。[关键词]天使投资；中小企业；企业融资中国天使投资发展现状浅析一、中国天使投资的产生与发展中国天使投资的兴起源于上世纪90年代，有其特殊的时代背景：一是改革开放深化下中国经济的快速崛起；二是全球技术革命浪潮迭起，我国自主创新战略持续推进，高新技术产业崛起；三是海归群体、大企业、外企高管、民营企业家、家族财产二代承袭者

3、等富有阶层的出现。互联网和移动互联网产业的发展直接触发了天使投资的兴起。早在1996年,罗伯特和尼古拉·庞帝就作为天使投资者对搜狐投资20万美元。2005年以后，天使投资的快速发展开始显现，主要集中在京沪深等超大城市。一大批企业在海外成功上市或被并购，造就了大量深谙创业之道的高净值人士，他们手握重金寻找高成长项目以求得财富的更大增长和获得成功的乐趣。比如网讯被思科以32亿美金收购后，其创始人朱敏回国创办了赛伯乐天使基金。徐小平、王强从新东方离开后创办真格基金。16最初的天使投资一般是由那些“先富起来”个人投资者完成的。此时，天使投资以个人投资者为主导。由于个人资金和能力范

4、围都十分有限，投资方向和项目选择均是依个人的喜好和情感而定，没有特定的规律可循。其次，天使投资的发展模式多是以专业的团队和基金为主导。天使投资也因此变得更加机构化、专业化，他们更加关注创业公司的成长期标准和系统化判断，让项目的选择、投资条约、退出渠道更加规范化和成熟化。接着是一些处于行业领先地位的大型企业或上市公司，开始利用资金资源和市场渠道，投资或并购创业项目和团队，以此来服务公司的主营业务。多采用“天使+孵化”的模式。当众筹概念被引入国内，并发展的如火如荼的时候，一些投资者对项目或公司进行投资时，采用“天使众筹”的模式，要求获得其一定比例的股权或债权，而获得产品或服务

5、等。二、天使投资及其作用（一）天使投资的特点1.天使投资一般投资于创业企业种子期在企业的种子期或初创期，相对于机构创业投资而言，天使投资更加活跃，企业融资在这个阶段大多来自天使投资。因为不同的投资金额和投资形式，企业在不同阶段投向天使投资和VC投资，企业在种子期可通过天使投资引导发展。在一定阶段后企业发展壮大时，吸引机构创业投资的参与，凭借机构创业投资雄厚的基础，进一步发展成高成长企业。这说明一个健康的天使投资市场的支撑对于一个繁荣的风险资本市场至关重要。2.天使投资注重投资的区域属性信任度和信息是影响天使投资地域决策的两个关键因素。一方面，新创高科技企业存在问题有不确定

6、性较高、信息不对称、投资风险大等。所以，要对有关可靠信息及时获取，如企业、企业家、市场环境等。而且对投资者来说，成功的关键是及时得到准备反馈的信息。另一方面，只有社会资本建立在在信任的基础上才会得以发展，所以在个体条件受到限制时，在有利的小范围内天使投资人才会选择进行投资。3.天使投资更倾向对自身熟悉行业进行投资一些具有经济头脑的行内群体，如银行家、企业家等构成了16天使投资人。这些天使投资人通常都会彻底的掌握自身行业的发展，并且会迅速及时的抓住相关行业中可能出现的市场机会。在出现新的投资机会时，他们通常是最为敏感的群体在此领域中，并且在自身已有资本积累下，他们有能力，因

7、此对行业内或相关行业的新兴企业进行投资也更容易。4.天使投资人更倾向于长期投资在这个领域中，天使投资人一般都是经验丰富的人群，他们放眼看清市场前景，不会因为眼前的短期利益而受蒙蔽，对长期利益得到更高的回报作为追求。但对于投资个体，他们对感性因素也更加容易受到影响，其中有非经济因素，例如创业者与天使投资人之间会有浓厚的情感；天使投资人是从创业者走过的，他们之间会存在领企业被领导者带领成长的深厚情感等。5.天使投资一般还具有帮助企业发展的其他能力对行业经验丰富的天使投资人来说，他们会制定出系统的非财务资源，其中有管理团队的招募、创