中国天使投资发展现状与政策建议.pdf

《中国天使投资发展现状与政策建议.pdf》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、2016年第8期Scienced．re盍。。tR。阳hdoi：10．3969／j．issn．1000—7695．2016．08．004中国天使投资发展现状与政策建议陈强，鲍竹(同济大学经济与管理学院，上海200092)摘要：重点从主体特征、过程分析、对象分析等维度对天使投资的行为进行系统的研究，通过对中国天使投资发展现状的分析，提出进一步促进天使投资发展的相关政策建议。关键词：科技金融；天使投资；引导基金；公共政策；运行模式中图分类号：F830．59；F830．573文献标志码：A文章编号：1000—7695(2016)08—0021—05PolicySuggestion

2、sonDevelopmentofAngelInvestmentinChinaCHENQiang，BA0Zhu(SchoolofEconomics&Management，TongjiUniversity，Shanghai200092，China)Abstract：Fromtheaspectsofsubjectcharacteristics，theproeessanalysisandobjectanalysis，thispapersystematicallystudiestheangelinvestmentbehavior．Throughtheanalysisofcurren

3、tsituationofthedevelopmentofangelinvestmentinChina，thispaperputsforwardtherelevantpolicysuggestionsonfurtherdevelopmentofangelinvestment．Keywords：S&Tfinance；angelinvestment；investmentguidancefund；publicpolicy；operationalmode现代经济中，科技创新与金融创新不断耦合，1天使投资的概念和特征推动主导产业的更新换代，从而使经济实现转型发展。从国际经验来看，创业

4、风险投资是科技金融体天使最早是对19世纪早期美国纽约百老汇里面系中的重要要素，也是高科技产业发展的催化剂和进行风险性投资以支持歌剧创作的投资人的一种美助推器。根据硅谷银行的调查，美国21％的GDP是称。20世纪80年代，美国新罕布什尔大学(Uni．由接受风险投资公司支持的公司创造出来的，同时，versityofNewHampshire)的风险投资研究中心对天11％的就业机会也是由这些风险投资支持的公司所使投资开展了系统性的研究，Wetzel教授认为风险产生的。资本市场至少包括三个部分，即公开权益资本根据创业企业所处的发展阶段，一个完整的创(publicequity)、专业

5、风险资本(professionalventure业风险投资产业链体系是从种子期的天使投资capita1)、非正式的风险资本(informalriskcapita1)。(AI)、到早期投资的创投基金(VC)、成熟期及后天使投资作为非正式的风险资本，是技术创新型小期投资的私募股权基金(PE)，然后到投资银行、企业发展的最主要资金来源，但是并不包括公司创收购基金(Buy—Out)，最终由完善的证券及并购始人、朋友和亲戚。之后，有学者陆续对英国(M&A)市场接手。一些国家和地区的发展经验表(Harrison，Mason)、德国(Brettel，Mahe)、苏格兰明，天使投资和创业

6、投资之间可以形成良好的产业(BalfoHr)13本(Tashiro)、瑞典(Masson，Land-链互动关系，而且政府在促进创业投资及其对技术strom)、新加坡(Wong)波兰(Lewandowska，Lucy—创新的贡献中是一个非常重要的变量。在当前“大Ha)等国家的天使投资行为进行了研究。从已有文众创业、万众创新”的新浪潮下，进一步强化公共献来看，与天使投资具有等同含义的词语还包括：扶持政策，培育和发展天使投资行业发展，对加快非正式投资(informalinvestment)、私人创业资本科技成果转化、解决小微科技企业融资难题发挥着(privateventurec

7、apita1)、商业天使(businessan-十分重要的作用。ge1)。收稿日期：2015—05—21。修回日期：2015—08—26基金项目：上海市人民政府发展研究中心“未来30年”发展战略研究课题“上海科技创新资源发展趋势及开发利用研究”(2014一A一3O22陈强等：中国天使投资发展现状政策建议业的风险审查并不严格，更多地是基于投资人的主1．1天使投资的主体特征观判断或者是由个人的好恶所决定的。Richard天使投资人除r拥有可观的财富之外，往往还Sudek的研究表明，最能影响天使投资决策的因素拥有高学历、具备创业或管