EVA业绩评价对央企过度投资的影响——来自中国上市公司的证据

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1、国内图书分类号：F275国际图书分类号：西南交通大学研究生学位论文密级：公开年级三Q二二级姓名汤匾申请学位级别笪理堂亟±专业会让堂指导老师胡拯副熬援二零一四年五月ClassifiedIndex：F275U．D．C：SouthwestJiaotongUniversityMasterDegreeThesisTheImpactofEVAPerformanceEvaluationonState—ownedKeyEnterprises’Over—investmentBehavior．EvidencefromChina，SPubli

2、clyListedFirmsGrade：Candidate：AcademicDegreeAppliedfor：Speciality：Supervisor：201lLiTang／VlssterAccountingAssociateProf．YangHuMay,2014西南交通大学学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定，同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版，允许论文被查阅和借阅。本人授权西南交通大学可以将本论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索，可以采用影印、缩

3、印或扫描等复印手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于1．保密口，在年解密后适用本授权书；2．不保密衫使用本授权书。(请在以上方框内打“v”)学位论文作者签名：?7一＼，够帅IS期：必膨f。弓J指导老师签名：聊日期少，铲j·弓J西南交通大学硕士学位论文主要工作(贡献)声明本人在学位论文中所做的主要工作或贡献如下：本文在大量阅读并总结了前人的研究成果基础上，以2007．2012年中央企业控股上市公司的数据，实证检验了EVA的实施对中央企业投资行为的影响。研究成果显示，我国中央企业存在过度投资行为；EVA业绩评价可以显著抑制

4、中央企业过度投资行为。上述结论对于相关部门进行政策沿用或改进具有现实意义，有利于EVA业绩考核的进一步贯彻、落实和推广。本人郑重声明：所呈交的学位论文，是在导师指导下独立进行研究工作所得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的研究成果。对本文的研究做出贡献的个人和集体，均已在文中作了明确说明。本人完全了解违反上述声明所引起的一切法律责任将由本人承担。学位论文作者签名：=、7i幻丽／日期：细／作』，-3f西南交通大学硕士研究生学位论文第1页摘要“十一五"期间(2006．2010年

5、)中国全社会固定资产投资增长率持续在23％以上，2011年及2012年有所下降，也维持在20％以上。同期，国内生产总值的增长率为10％左右，固定资产投资成为拉动经济发展最重要的因素，伴随投资的高增长率，当前的管理层与学术界也更加关注过度投资、高速投资，特别是在中国特殊的投资环境下，可能引起的经济过热问题。中央企业很多处在关系国计民生的重要行业，中央企业的改革发展还存在某些突出问题，首先是中央企业管理者的管理水平需要提高，管理者的管理水平并没有随着企业规模的扩大而同步提高，其次是资源配置不合理问题突出，重复建设、过度竞争等

6、问题存在中央企业之间，资源分散、配置效率较低以及主业不突出等一系列问题仍存在于部分企业内部。为了提升企业管理者水平，引导中央企业进一步做强主业，提高资本使用效率，实现中央企业的可持续发展，国务院国资委于2009年底第二次修订了《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》，并于2010年1月1日起正式在全部中央企业实行经济增加值(EconomicValueAdded)考核。目前，中央企业负责人第三任期已经结束，《中央企业负责人经营业绩考核暂行办法》已经实施超过3年时间，本文以此为背景，选取2007_-2012年中国沪深股票市场所

7、有A股主板上市公司的数据，借鉴Richardson(2006)的预期投资模型估计企业的过度投资水平，然后对中央企业控股上市公司的过度投资样本，使用本文研究设计的EVA影响过度投资模型实证检验了EVA的实施对中央过度企业投资行为的影响。研究结论显示，我国中央企业存在过度投资行为；EVA业绩评价可以显著抑制中央企业过度投资行为。到目前为止，国内针对EVA业绩评价影响国有企业的过度投资的实证研究比较少，特别是EVA正式实施到现在的时间还很短，前人的研究结论还需要进一步的检验。本文的研究成果丰富了国内EVA影响过度投资的理论文献

8、，进一步检验了前人的研究成果，并提出了自己的相关见解。同时，本文的研究检验了国务院国资委政策实施的有效性，研究结论便于相关部门了解政策实施的效果，对于相关部门进行政策沿用或改进具有现实意义，有利于EVA业绩评价的进一步贯彻、落实和推广。关键词：中央企业；EVA；过度投资西南交通大学硕士研究生学位论文第1I页Abstr