期崔毅：-企业如何开展资本运营(崔毅)

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1、香港国际商学院深圳财务总监班专题讲座资本运营战略与实务华南理工大学工商管理学院崔毅2002/11/109/30/20211华南理工大学CUI--YI资本运营专题内容要点组织决策者们共性的难题什么是核心竞争力？企业目标是什么？常见的企业发展扩张方式什么是资本运营资本运营的范畴资本运营的总目标和资本运营分目标资本运营投资决策的目标9/30/20212华南理工大学CUI--YI资本运营专题内容要点如何寻找好的资本运营项目资本运营要考虑的因素地区怎样选择新的经济增长点并进行资本运营企业怎样选择新的经济增长点并进行资本运

2、营企业内部财务管理的内容和外部资本运营的内容资本运营的基本环节资本运营与企业现金流企业成功购并三要素资本运营专题讲座总结9/30/20213华南理工大学CUI--YI一、组织决策者们共性的难题——企业老总最愁什么？产品——市场资金——现金流高素质的人——引得来、留得住9/30/20214华南理工大学CUI--YI一、组织决策者们共性的难题这一切都源于：企业获利能力——生存的基础企业资本运营能力——魔方企业抗风险能力——外感、内伤企业成长性——取决于行业（重重力行业、半重重力行业、零重重力行业）企业核心竞争力9/3

3、0/20215华南理工大学CUI--YI——大学校长在想什么？教学—优势学科、名牌教授、精品课程科研—基础研究上水平，应用研究出效益人才—科学家、企业家、官员资金—不断增值、裂变一、组织决策者们共性的难题9/30/20216华南理工大学CUI--YI一、组织决策者们共性的难题这一切也都源于学校的：资本运营能力抗风险能力高成长性核心竞争力9/30/20217华南理工大学CUI--YI二、什么是核心竞争力？垄断—不易模仿、进入壁垒高、超额利润。为此，必需依靠自己不断的技术创新、产品创新、服务创新、市场创新、管理创新、

4、体制创新、观念创新等。9/30/20218华南理工大学CUI--YI二、什么是核心竞争力？问题：贵公司的核心竞争力有哪些？贵公司的“产品”—社会的评价如何？贵公司的资金—是否作到了取之有道，用之有术，配之有方？贵公司的人才—有多少一流的工程师、一流的企业家、一流的员工？9/30/20219华南理工大学CUI--YI三、企业目标企业目标——生存、发展、获利生存——基础发展——目的获利——保证9/30/202110华南理工大学CUI--YI四、常见的企业发展扩张方式1内部管理型扩张策略2.外部交易型扩张策略（上市、购

5、并、联合、托管、品牌输出、管理输出等）例子：上市公司：海尔、海棠、同方、高科技股：中山火炬、方正科技海王生物、湘计算机注意：国家对公司上市的新规定——批额度——批指标——保荐制9/30/202111华南理工大学CUI--YI几个与购并有关的案例：--1996年底，波音兼并麦道（133亿美圆）1999年底，美国在线收购时代华纳1999年底，163.net被深圳一家公司收购；2000年初，又被TOM.COM收购（400万——5000万——3.7亿）2001年10月，惠普收购康柏（250亿美圆）1996年宝安收购延中；

6、1998——1999年，方正收购延中1996年，横通收购棱光1998年，亿安收购深锦兴2001年12月，格林科尔收购科龙电器2001年粤美的被美托投资公司收购9/30/202112华南理工大学CUI--YI五、什么是资本运营资本的本性—增殖资本的生命—在于流动资本的本质—是经济关系资本家—资本的人格化代表资本运营—泛指以资本增值为目的的经营活动资本运营的内涵—内部积累、横向集中、社会化控制9/30/202113华南理工大学CUI--YI六、资本运营的范畴1.实业资本运营2.产权资本运营3.金融资本运营4.无形资本

7、运营问题：贵公司可进行资本运营的方式选择有哪些？9/30/202114华南理工大学CUI--YI七、资本运营的目标即企业财务目标1.产值最大化2.利润最大化3.每股收益最大化4.股东财富最大化5.企业价值最大化6.每股净资产最大化7.企业未来现金流量最大化问题：你赞成哪种观点？为什么？9/30/202115华南理工大学CUI--YI八、资本运营分目标投资管理的目标融资管理的目标营运资本管理的目标利润管理的目标9/30/202116华南理工大学CUI--YI九、资本运营投/融资决策的目标投资决策——在争取高收益和

8、控制风险之间的权衡；融资决策——在满足资金需要的前提下，在降低资本成本和降低财务风险之间的权衡。9/30/202117华南理工大学CUI--YI十、如何寻找好的资本运营项目选择新的利润增长点的四大原则：经济学原则（需求的收入弹性>1，边际成本递减，产业关联度大）比较优势原则（与别人比，与自己比）产业政策原则技术选择原则9/30/202118华南理工大学CUI--YI十一、