基于货币错配视角的新兴市场货币危机研究

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1、博士学位论文基于货币错配视角的新兴市场货币危机研究TheResearchofEmergingMarkerCurrencyCrisisBasedonthePerspectiveofCurrencyMismatch学号：10620001大连理工大学DalianUniversityofTechnology大连理工大学学位论文独创性声明作者郑重声明：所呈交的学位论文，是本人在导师的指导下进行研究工作所取得的成果。尽我所知，除文中已经注明引用内容和致谢的地方外，本论文不包含其他个人或集体已经发表的研究成果，也不包

2、舍其他已申请学位或其他用途使用过的成果。与我一同工作的同志对本研究所做的贡献均已在论文中做了明确的说明并表示了谢意。若有不实之处，本人愿意承担相关法律责任。学位论文题目．I基于货币错配视角的新兴市场货币危机研究作者签名：日期：砸年么月堡日大连理工大学博士学位论文摘要货币错配是当今世界各个国家在经济全球化和金融全球化过程中普遍存在的。大规模的货币错配会影响一个国家金融体系的稳定性、货币政策的有效性、汇率政策的灵活性，同时对产出等方面会造成巨大的不利影响。20世纪90年代以来，在以欧洲、美洲、东南亚为代表的

3、一些新兴市场多次爆发了货币危机，严重影响了世界金融市场的稳定。这些国家在发生金融危机的整个过程都普遍存在较为严重的货币错配现象。因此本文基于新兴市场货币错配的特点，从货币错配角度研究新兴市场货币危机问题。本文首先对货币危机与货币错配理论进行分析，提出了从货币错配角度研究货币危机问题这样一个具有创新性的研究视角；接下来在货币错配视角下，对新兴市场货币错配状况进行分析，发现货币错配与货币危机之间存在着紧密地联系。在货币危机发生之前、之中和过后，新兴市场的货币错配程度都经历了大规模积累、严重程度迅速恶化和货币

4、错配严重程度降低，这三个阶段。本文通过从内部和外部两个方面分析了影响新兴市场货币错配的因素，发现全球化和现行的国际货币体系是导致新兴市场货币错配的主要原因。新兴市场自身发展不够成熟的金融市场、政策体制的不完善、汇率制度的僵化还有国内政策措施的不合理也是加剧货币错配程度的重要原因。本文从货币政策、宏观和微观经济主体这几个方面分析货币错配引发货币危机的作用机制。货币政策方面的研究结论为，货币错配从货币政策中介目标和传导途径两个方面降低了货币政策实施的有效性。对货币错配影响经济主体的分析为：不论债权型货币错配

5、还是债务型货币错配的大量积累，都会给经济主体带来负面影响。当汇率大幅波动时，货币错配能够减少经济主体的投资规模、从而使产出下降；大规模的货币错配能够增加金融体系的脆弱性，使得宏观和微观经济基本面恶化，当出现外部势力的冲击时，会引发货币危机。针对亚洲和美洲曾经发生货币危机的新兴市场，本文建立短期货币错配指数模型，来验证新兴市场货币错配与货币危机的作用机理。并对模型进行实证分析表明：短期货币错配指标对经济的反方向影响有一年的滞后期，且对前一年的影响要大于当年；对经济的短期波动向长期均衡调整的力度较小。这说明

6、货币错配是引起金融危机的一个重要因素，能加剧金融危机的破坏程度；货币错配的急剧增加，对经济增长有负面影响。这～结果较好的支持了理论分析结论，由此可认为理论分析结论在实践中得到了较好的验证。基于货币错配视角的新兴市场货币危机研究在文章最后，依据本文的研究结论，针对中国货币错配的实际状况提出了相应的政策建议。关键词：新兴市场：货币错配：货币危机大连理工大学博士学位论文TheResearchofEmergingMarkerCurrencyCrisisBasedonthePerspectiveofCurrenc

7、yMismatchAbstractCurrencymismatchiSaworldwidecommonproblemintheprocessofeconomicglobalizationandfinancialglobalizationtoday．Massivecurrencymismatchmayaffectthefinancialsystemofacountryinitsstability，theeffectivenessofmonetarypolicyandtheflexibilityofthee

8、xchangeratepolicy．Atthesametimeitmayalsocausehugeadverseimpactonoutput，etc．Since1990s，currencycrisisbrokeoutintheemergingmarketsrepresentedbyEurope，LatinAmerica，SoutheastAsiawhichresultedinaseriousimpactontheworld’Sfinanci