《资本预算》PPT课件

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1、第四章资本预算本章要点资本预算概述现金流量的预测资本预算方法资本预算方法的比较研究资本预算方法应用实例资本预算的风险处理1第一节资本预算概述长期资本支出计划+所需资金来源的安排资本预算一、资本预算有关概念21、资本支出与收益支出2、资本预算和资本结构3、资本预算和国家预算4、资本预算与企业全面预算5、资本预算与基建预算和项目预算31、资本支出决策是企业具有长远意义的决策，正确地进行资本支出决策，应有助于企业生产经营长远规划的实现。2、资本支出预算是资本支出决策内容的具体化、系统化和表格化。3、资本预算是投资决策科学化的重要保证。4、资本预算对企业长期盈利和筹资计划有较大影

2、响。二、资本预算的意义4资本投资金融性资产投资生产性资产投资如股票、债券等所有权凭证长期投资：长期资产短期投资：流动资产新产品开发或现有产品的规模扩张2.设备或厂房的更新3.研究与开发4.勘探5.其他三、资本投资的主要类型5执行、控制和考核阶段选择阶段商品市场供需状况国家金融信贷政策及利率变化原材料资源状况商品价格变化趋势投资机会研究鉴定投资机会做出初步分析计划阶段四、资本预算的编制和执行过程互相补充关系－相关项目互相代替关系－互斥项目各自独立关系－独立项目评价阶段6第二节现金流量的预测在投资决策中是指一个项目引起的企业现金支出和现金流入增加的数量。现金流量（CashFlow）一

3、、现金流量的概念7是广义现金的概念，不仅包括各种货币资金，还包括项目需要投入企业的非货币资源的变现价值。现金81、现金流出量（CO）(1)购置生产线的价款(2)垫支的流动资金2、现金流入量(CI)(1)营业现金流入=销售收入-付现成本=销售收入-(成本-折旧)=利润+折旧(2)该生产线出售(报废)时的残值收入(3)收回的流动资金3、现金净流量（NCF=CI-CO）一定期间现金流入量-现金流出量9二、现金流量的估计多部门参与（销售、产品开发和技术、生产和成本……）财务部门建立基本假设条件，总体协调基本原则——现金流量应为增量现金流量增量现金流量——指接受或拒绝某个投资方案后，公司现

4、金流量总量发生的变化情况。10区分相关成本和非相关成本不要忽视机会成本对净营运资金的影响要考虑投资方案对公司其他部门的影响注意的问题11三、所得税和折旧对现金流量的影响折旧是费用，但不是现金流出折旧方法对利润有较大影响所得税多少受利润大小的影响所得税是企业的一种现金流出121.税后成本和税后收入税后成本=支出金额×(1-税率)税后成本指扣除了所得税以后的成本。税后收入=收入金额×(1-税率)“收入金额”指应税收入，其中不包括项目结束时收回的垫支的流动资金。2.折旧的抵税作用(折旧抵税/税收挡板)税负减少额=折旧额×税率133.税后现金流量公式1：根据现金流量的定义计算营业现金流量

5、=营业收入-付现成本-所得税公式2：根据年末营业结果来计算营业现金流量=税后净利+折旧证明：营业现金流量=营业收入-付现成本-所得税=营业收入-(营业成本-折旧)-所得税=营业利润+折旧-所得税=税后净利润+折旧公式3：根据所得税对收入和折旧的影响计算营业现金流量=收入×(1-税率)-付现成本×(1-税率)+折旧×税率14投资项目运行全过程的税后现金流量A.项目期初的税后现金流资产购置费用（包括运输及安装费）；追加的非费用性支出（如营运资本投资）；增加的其它相关税后费用（如培训费）；相关的机会成本；在替代投资决策中，与旧设备出售有关的税后现金流入；……15B.项目运行期间的税后现

6、金流现金销售收入；付现成本现金流出；项目实施后增加的折旧所带来的节税额；所得税现金流出；……投资项目运行全过程的税后现金流量16C.项目期末的税后现金流项目终止时的税后残值；与项目终止有关的现金流出；期初投入的非费用性支出的回收（如营运资本回收）；……投资项目运行全过程的税后现金流量请大家做P116：例4-317第三节资本预算方法投资项目评价指标非贴现指标贴现指标回收期会计收益率净现值内含报酬率现值指数没有考虑时间价值考虑时间价值181、回收期法（PP）回收期是指投资项目收回全部投资所需要的时间。计算：当原始投资一次支出，每年净现金流入量相等时：PP=原始投资额/每年现金净流入量

7、当现金流入量每年不等，或原始投资分几年投入时，PP应满足下式：一、非贴现的分析评价方法19评价依据：在超过期望回收期的方案中，选择回收期最短方案。应用：作为辅助方法使用，主要用来测定方案的流动性而非盈利性。优缺点：优点：简单，易于被决策人正确理解。缺点：忽视时间价值，没考虑回收期以后的收益。202、会计收益率法（ARR）会计收益率是项目寿命期内平均的年投资报酬率，又称平均报酬率。一、非贴现的分析评价方法特点：计算简便易懂，辅助使用，应用范围广，不准确。×100%年平均净收益初始投