辩证的看待护城河理论

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1、长寿村危机时节雨纷纷，路上股民欲断魂。借问赢家何处有？巴老遥指长寿村。引子辩证的看待“护城河”理论——《巴菲特的护城河》读书分享1“护城河”理论要点回顾2民生银行的“护城河”3辩证的看待“护城河”理论目录作　者：帕特·多尔西出版社：广东经济出版社出版时间：2009年11月作者简介：帕特•多尔西PatDorsey超一流的价值投资分析专家★晨星公司证券分析部主管　★畅销书《股市真规则》作者★主导“晨星证券评级”与“晨星护城河评级”★特许财务分析师　★西北大学政治学硕士　★卫斯理大学政府学学士世界顶级评级机构晨星公司以卓越、独立的评级方法闻名全球，作为公司证券

2、分析部主管，帕特•多尔西不仅坚持价值投资理念，更为广大投资者提供了实用而充实的投资指南。在推出广受专业投资者好评的《股市真规则》之后，这一次，他又首创性地对巴菲特的“经济护城河”理论进行了系统性阐述，并且配合大量实际选股案例进行分析。“护城河”理论要点回顾一、什么是经济护城河？真假护城河？二、经济护城河的类型：无形资产、转换成本、网络效应、成本优势三、护城河被侵蚀的迹象？四、如何识别经济护城河？哪些行业比较会集中出现护城河？“护城河”理论要点回顾什么是经济护城河虚假护城河投资的关键是要看这家企业是否具有竞争优势，并且这种优势是否具有持续性。而巴菲特非常重

3、视考察投资对象是否具有竞争优势，他把这种竞争优势壁垒比喻成保护企业经济城堡的护城河。最常见的虚假护城河：优质的产品、巨大的市场份额、有效执行和卓越管理作为投资者，一定要把赌注放在赛马身上，而不是骑师。与管理上的出类拔萃(比如企业如何巧妙地出牌)相比，护城河更依赖于手里抓到的牌到底是什么。“护城河”理论要点回顾四大竞争优势1、无形资产：如品牌、专利，法定许可2、转换成本：从一种产品转向购买另一种产品产生的成本3、网络经济：随着用户人数的增加，产品或服务价值也在提高4、成本优势：流程优势、地理位置、经营规模或特有资源真正的护城河是企业能常年保持竞争优势的结构

4、性特征，是其竞争对手难以复制的品质。“护城河”理论要点回顾“护城河”理论要点回顾否否长是民生银行的“护城河”民生银行竞争优势1、资本回报率：=净利润/股东权益（近似计算公式）2012年第三季度，资本回报率高达18.6%2、无形资产：小微金融创新引领者3、转换成本：高转换成本是银行业的特征之一4、流程优势：总部直接审批制民生银行的“护城河”民生银行是否拥有可观的资本回报率？是民生银行是否拥有竞争优势？Text转换成本√网络经济×成本优势√无形资产√是形成宽护城河民生银行的“护城河”辩证的看待“护城河”理论为什么中石油一直是“白菜价”？为什么朗玛信息能够成为

5、2012年的“妖股”？这些好像有悖于“护城河”理论。辩证的看待“护城河”理论辩证的看待“护城河”理论结束语每个投资者终其一生都永远是一个学习者，投资的一生是每个投资者挑战自我、完善自我和超越自我的过程，但成功却只属于那些坚持自己的理想而从不放弃的极少数的人们。辩证的看待“护城河”理论谢谢大家！