2009年第四季度铜价将冲高回落

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1、2009年第四季度铜价将冲高回落华证期货吴朝清近两个月以来，国内外铜市场出现典型的振荡行情，欲跌还涨，欲涨又跌，多空分歧巨大，暂时还没有出现明确的方向，这与目前基本面及消息面出现多空喜忧参半的情况是相吻合的。尽管还有很多不确定因素存在，但笔者认为2009年第四季度铜价将冲高回落，理由如下：一、行情简要回顾国内外铜市场2009年三季度除了7月份出现一波明显的上涨行情以外，8、9两个整月实际上是在高位振荡。从季度K线来看，LME3个月综合铜是一根上影线为366.1，下影线为259，实体为1210.5的中阳线（开盘4972，最高6548.6，最低4713，收盘6182

2、.5，单位都是美元/吨）；沪铜指数的季K线是一根上影线为3194，下影线为1578，实体为8164的中阳线（开盘39981，最高51339，最低38403，收盘48145，单位都是元/吨）。从LME3个月综合铜日K线来看，由8月14日的最高点6477.5、8月28日的最高点8548.6、9月8日的最高点6531.5、9月16日的最高点6473.4组成一个典型的四重顶，如果在四季度期价不能有效突破这四个高点形成的强阻力区，那么，铜价向下大幅调整将不可避免。二、国内外基本面浅析笔者前面已经说过，目前基本面及消息面出现多空喜忧参半的情况，下面将具体说明一下这方面的情况

3、：首先，从利多方面来讲：1）、世界经济已有企稳复苏迹象从目前主要经济体美国、中国、欧盟及日本公布的相关数据显示，各国经济已有企稳复苏迹象，例如美国：尽管部分人士认为美国仍存在较高的失业率问题，但是，不断向好的经济数据仍是美股上涨的动力所在：其中包括8月份PPI较上月上升1.7%，核心PPI较上月上升0.2%，核心PPI较上年同期上升2.3%；8月份零售额增长2.7%，超出預期；美国大西洋沿岸中部地区9月制造业活动指数为14.1，8月为4.2，为2007年6月以来最高；8月房屋开工率为59.8万户，7月为58.9万户；8月建筑许可率为57.9万户，7月为56.4万

4、，为去年11月以来最高水准。这些数据均巩固了经济有望逐步复苏的乐观情绪。此外，美国总统奥巴马及美联储主席贝南克近期一再表示，他们认为经济衰退可能已经结束，这些讲话也为市场增添了人气。至少给做多的壮了胆。2）、G20财长和央行行长会议同意继续刺激经济二十国集团财长和央行行长会议9月5日在伦敦闭幕。会后发表的一份公报中表示，4月初的伦敦金融峰会以来，世界经济和金融市场形势已经得到改善，但仍应对经济增长前景和就业前景保持谨慎态度。因此，会议同意继续采取措施刺激经济以保证全球经济持续复苏和增长。所以，短期内还不会大规模退出经济刺激计划。这样，为多头主力拉抬期价预留了一定

5、的时间和空间。3）、美元指数仍处于弱市中美元指数自从09年3月4日见最高点89.624以来，一直呈现出振荡下跌的态势，除了其中几次国际会议（G8、G20等）装模作样出现几次弱势反弹外，美国几乎没有负起它所谓的强势美元的责任来，这为商品尤其是铜和原油的上涨带来了强有力的支撑。这也是铜欲跌还涨的最主要原因。可以毫不夸张的说，美元指数的弱势下跌是空头主力的一块心病，也就成了多头主力肆无忌惮做多的免死牌。4）、铜的供给存在隐忧这主要从两方面来看，一方面国内的铜有效需求仍会稳定增长，这主要是受益于高速的电网电力投资及工业生产的恢复，此外国内建筑市场的铜消费相对于国外来看潜

6、力巨大；铜是金融属性最强的基本金属，在全球货币宽松的环境下，投资性需求随时可能爆发；另一方面，铜的供应问题难以解决：由于此次危机后，很多新建的铜矿被推迟投产，新发现的大铜矿几乎没有；由于供应结构的问题，铜矿的供应十分不稳定，近年来的铜矿产能利用率下降明显。这些问题都将使得铜原料的供应紧缺长期存在。所以，铜的供给是存在一定隐忧的。其次，从利空方面来看：1）、贸易保护主义将抬头今年初美国国会通过“购买美国货”条款时，给出的理由很能打动美国人：纳税人的钱必须完全用在创造美国就业机会上。其实它不仅引发了国际贸易争端，而且事与愿违，伤害了美国本土企业的利益。经济危机刚有复

7、苏的迹象，9月11日美国总统奥巴马决定，对从中国进口的所有小轿车和轻型卡车轮胎实施为期三年的惩罚性关税。第一年为35%，第二年为30%，第三年为25%，使得巴西、阿根廷等国纷纷效仿，给我国出口贸易雪上加霜。美国根本不与你共乘一条船，共度时艰。10月6日，欧盟裁定中国输欧无缝钢管对其产业构成损害威胁，决定征收百分之十七点七至百分之三十九点二的最终反倾销税。这些措施的实施，无疑将严重损害世界经济的复苏步伐，同时也损害了中国经济，会抑制原材料价格的上涨。从而也会影响到铜的价格，使其在高位难以站稳。2）、全球铜库存数量激增截至到10月7日， LME数据显示库存已增加至3

8、47,150吨，为今年5