“债券型”股票走俏美股

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1、“债券型”股票走俏美股2013年04月30日21:38　　　文/xiaopiWSJ提出了一个有趣的问题，在分析师的预期中，快销巨头宝洁今年的每股收益的增速大约为6%，而谷歌的增速预计是18%。那么你认为那只股票会更受投资者欢迎呢？答案是：宝洁。宝洁股票在今年预计利润基础上的PE为18倍，股价处于5年均价上方。而相比之下，谷歌的PE为16.6倍。且股价低于5年均价。而吸引投资者的正是宝洁3.1%的年股息率，这使得投资者至少可以在这个以业绩可靠著称的股票上获得适当的回报。而谷歌则不分红。正如华尔街见闻此前报道，美股飙升背后的一个主要驱动因

2、素是美国公司持续实现分红增长、宣布更多的股份回购。投资者对更高收益的追逐已经推高那些支付红利企业的股价，这也让一些人开始质疑那些传统的稳健型股票是否已经变得过于昂贵。一些人认为美联储的宽松政策将至少持续到2015年，这将确保这些股票的需求。而质疑者则称投资者迟早会发现自己为这些股票付出了过高的价格。而投资者的这种行为也使得股市出现非同寻常的景象：那些稳健的、低增长的企业却比那些利润快速增长的企业获得更高的估值。这在牛市尤其罕见，而道指刚刚创下历史新高。MFSInvestment的首席投资分析师JamesSwanson接受WSJ采访时表

3、示他能理解这些分红型股票在零利率时代受到热捧的原因，但这对估值的影响是“其职业生涯所见最大的”。他说道：“科技股有着两位数的利润增速、零债务、庞大的现金余额，但现在的PE是预期收益的12倍，而一家在偏远小城的公用事业公司却有着16倍的市盈率。除非投资者认为衰退即将到来，否则这种情况会持续多久？”市场上最保守的股票如今的估值高于成长股同样也是美联储宽松政策的后果。VaughanNelson的CIOChrisWallis认为：“我们理解是那些传统上投往固定收益产品的资金如今流向了股市。他们寻求债券的替代品，但这并不意味着这些资金会立场或转

4、向强周期股或现金。我认为他们会继续留在这些股票上。”而另一个支持这些红利股票的理由在于许多美国企业，尤其是科技和金融企业，开始首次动用那些现金储备支付红利或者加大现有的分红力度。Strategas的EmilyJones认为：“这无疑是股东在要求回馈更多的资本，因为人们是如此渴望收益率。”高估值的另一个理由是：婴儿潮一代。随着美国婴儿潮一代进入退休年龄，分红型股票所产生的收入需求只会增加。然而，摩根大通资管公司的AndresGarcia-Amaya向WSJ表示：“一旦经济数据开始显示出强劲的复苏势头，投资者的胆子就会更大，持有现金的会转

5、向债券，持有债券的会转向分红型股票，而持有分红型股票的会转向周期股。”