资金的时间价值与等值计算

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1、第二节资金的时间价值一、资金时间价值的概念资金时间价值的实质是资金作为生产要素，在扩大再生产及资金流通过程中，随时间的变化而产生增值。由于资金时间价值的存在，使不同时点上发生的现金流量无法直接加以比较，必须通过一系列的换算，在同一时点上进行对比，才能符合客观的实际情况。1第二章现金流量与资金时间价值1.利息在借贷过程中，债务人支付给债权人的超过原借款本金的部分，就是利息。I=F-PI为利息，F为还本付息总额，P为本金。二、资金时间价值的计算（一）利息与利率第二节资金的时间价值利息作为衡量资金时间价值的绝对尺度，用利率作为衡量资金时间

2、价值的相对尺度。2第二章现金流量与资金时间价值设P为本金，It为一个计息周期内的利息，则利率i为:2.利率第二节资金的时间价值利息常常被看成资金的一种机会成本，因为资金投入某一项目中，就相当于失去了在银行产生利息的机会。利息是指占用资金所付的代价或者是放弃近期消费所得的补偿。3第二章现金流量与资金时间价值利率是各国发展国民经济的杠杆之一，利率的高低由如下因素决定：（1）社会平均利润率。平均利润率是利率的最高界限。（2）金融市场上借贷资本的供求情况。在平均利润率不变的情况下，借贷资本供过于求，利率下降；反之，利率上升。第二节资金的时间

3、价值4第二章现金流量与资金时间价值（3）银行所承担的贷款风险。风险越大，利率越高。（4）通货膨胀率。资金贬值往往使实际利率无形中成为负值。（5）借出资本的期限长短。期限长，风险大，利率高；反之，利率就低。第二节资金的时间价值5第二章现金流量与资金时间价值3.利息和利率在工程经济活动中的作用。（1）利息和利率是以信用方式动员和筹集资金的动力。（2）利息促进企业加强经济核算，节约使用资金。（3）利息和利率是国家管理经济的重要杠杆。（4）利息和利率是金融企业经营发展的重要条件。第二节资金的时间价值6第二章现金流量与资金时间价值（二）单利计

4、算利息计算有单利和复利之分。单利是在计算利息时，只考虑本金，而不计入先前利息周期中所累积增加的利息，即利息不生利息。第二节资金的时间价值7第二章现金流量与资金时间价值单利的年利息额都仅由本金产生，其新生利息，不再加入本金产生利息。这不符合客观的经济发展规律，没有反映资金随时都在增值的概念。因此，在工程经济分析中单利使用较少，通常只适用于短期投资及不超过一年的短期贷款。第二节资金的时间价值8第二章现金流量与资金时间价值（三）复利计算复利是在计算利息时，某一计息周期的利息是由本金加上先前周期所累积利息总额来计算的，即利生利。第二节资金的

5、时间价值9第二章现金流量与资金时间价值举例例存入银行1000元，年利率8%，存期4年，求本利和。单利法同一笔资金，i、n相同，用复利法计息比单利法要多出40.49元，复利法更能反映实际的资金运用情况。——经济活动分析采用复利法。复利法10第二章现金流量与资金时间价值当利率周期与计息周期不一致时，若采用复利计息，会产生名义利率与实际利率不一致问题。名义利率r：计息周期利率i与一年内计息次数的乘积。r=i×m例如：若月利率为1%，则年名义利率为12%。名义利率忽略了前面各期利息再生的因素。二、名义利率和实际利率11第二章现金流量与资金时

6、间价值二、名义利率和实际利率一年后本利和年利息年实际利率2.实际利率若用计息周期利率来计算利率周期利率，并考虑利息再生因素，所得的为实际利率。12第二章现金流量与资金时间价值举例例本金1000元，年利率12%每年计息一次，一年后本利和为每月计息一次，一年后本利和为计算年实际利率13第二章现金流量与资金时间价值三、间断计息和连续计息1.间断复利可操作性强计息周期为一定的时段（年、季、月、周），且按复利计息的方式称为间断计息。2.连续复利符合客观规律，可操作性差14第二章现金流量与资金时间价值第三节资金的等值计算基本概念一次支付类型计算

7、公式（1组公式）等额分付类型计算公式（2组公式）15第二章现金流量与资金时间价值1.决定资金等值的三要素1）资金数额；2）资金发生的时刻；3）利率一、基本概念一定数额资金的经济价值决定于它是何时获得的。因为资金可以用来赚钱或购买东西，今天得到的1元比以后获得的1元具有更多的价值。16第二章现金流量与资金时间价值一、基本概念（续）2.几个术语折现（贴现）：把将来某一时点的资金金额换算成现在时点（基准时点）的等值金额的过程现值：折现到计算基准时点(通常为计算期初)的资金金额终值（未来值）：与现值相等的将来某一时点上的资金金额现值和终值是

8、相对的。两时点上的等值资金，前时刻相对于后时刻，为现值；后时刻相对于前时刻，为终值。折现率：等值计算的利率（假定是反映市场的利率）17第二章现金流量与资金时间价值二、一次支付（整付）类型公式PF0n1212nn－10P（现值）12nn