当前外汇避险工具使用情况调查报告-中国人民银行

《当前外汇避险工具使用情况调查报告-中国人民银行》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、企业规避汇率风险情况调查中国人民银行货币政策司[内容摘要]中国人民银行货币政策司近期对10省市323家外向型企业的调查显示，人民币汇率改革后，企业在普遍使用贸易融资和金融衍生产品进行汇率避险的同时，想方设法通过各种方式积极应对汇率波动，汇率避险意识提高，避险方法更加多样化，对汇率波动的适应性有所增强。调查同时发现，企业避险工具使用规模仍然偏小，避险能力有待进一步增强，商业银行相关金融服务有待进一步改进。2005年7月21日人民币汇率体制改革后，党中央、国务院高度重视汇率改革对企业生产经营活动的影响。特别是随着人民币汇率弹性的增强，企业如何应对汇率

2、风险一直是社会各界普遍关心的问题。为及时了解企业规避汇率风险的方式和运用避险工具的情况，中国人民银行货币政策司于汇改后对辽宁、天津、北京、山东、江苏、上海、浙江、福建、广东和湖北等10个省市的323家企业进行了抽样调查。调查结果显示，人民币汇率体制改革后，企业汇率避险意识普遍增强，避险工具的运用有所增加，避险方式呈现多样化，企业对汇率波动的适应性有所增强，显示出应对汇率风险的较大潜力。1一、当前企业规避汇率风险的情况与特点本次调查主要通过问卷调查和案例分析相结合的方式。调查企业涉及中资企业和外商投资企业，生产型企业和专业外贸公司。调查结果显示，目

3、前企业使用较为普遍的汇率避险方式包括：贸易融资、运用金融衍生产品、改变贸易结算方式、提高出口产品价格、改用非美元货币结算、增加内销比重和使用外汇理财产品等。（一）企业使用贸易融资工具较为普遍贸易融资是目前企业采用最多的避险方式。在被调查的样本企业中，约有31%的企业使用该类方式。主要原因包括：一是贸易融资可以较好地解决外贸企业资金周转问题。随着近年来我国外贸出口的快速增长，出口企业竞争日益激烈，收汇期延长，企业急需解决出口发货与收汇期之间的现金流问题。通过出口押汇等短期贸易融资方式，出口企业可事先从银行获得资金，有效解决资金周转问题。同时，企业也

4、可以提前锁定收汇金额，规避人民币汇率变动风险。二是贸易融资成本相对较低。例如，2005年11月14日美元6个月LIBOR为4.56%，加50个点后为5.06%；而同期人民币贷款利率至少为5.22%，贸易融资成本低于同期的人民币贷款。在贸易融资方式构成中，进出口押汇使用比重较高（约为80%），原因主要是出口押汇期限较短（一般在1年以内），可以较好地缓解外贸企业的流动资金短缺问题。另外，一些企业还使用福费廷等期限较长的贸易融资方式。2（二）金融衍生产品的使用有所增加汇改后，我国外汇市场发展加快，完善和扩大了人民币远期交易的主体和范围，推出了外汇掉期等

5、金融衍生产品。同时，在外汇管理等方面采取了一系列配套措施，为企业拓宽了汇率的金融避险渠道。调查显示，2005年运用金融衍生产品企业的占比比2004年同期提高了1个百分点左右。目前，企业使用金融衍生产品的主要特点如下：一是使用远期结售汇工具较多。汇改后，远期结售汇业务范围和交易主体扩大，银行间人民币汇率远期交易推出，商业银行扩大对企业汇率避险服务，在较大程度上便利了企业远期结售汇交易，进一步满足了企业的避险需求。调查显示，远期结售汇工具的使用在金融衍生工具中占比高达91%。二是部分企业运用外汇掉期和境外人民币无本金交割远期（NDF）工具。自汇改后推

6、出外汇掉期业务以来，福建、广东、江苏、山东和天津等省市的部分企业已开始尝试使用这一新的金融衍生工具。尽管目前业务量占比相对较小，但发展势头良好。一些外资企业和在国外有分支机构或合作伙伴的中资企业还通过境外人民币NDF工具进行汇率避险。（三）提高出口产品价格的企业明显增多调查发现，2005年采用提高出口产品价格方式的企业占比从2004年同期的4.2%上升至8.7%，提高近5个百分点。这在一定程度上反映出我国出口企业议价能力的提高，表明这些企业能够通过提高产品价格来弥补汇兑损失。但总体来看，使用该种方式的企业占比仍然偏低，说明多数企业还需进一步提升产

7、品的核心竞争力，真正通过以质取胜而不是靠低价竞争来扩大出口。3（四）企业避险方式多样化除以上方式外，企业还通过其他多种方式进行汇率避险。一些企业在贸易结算方式中增加预收货款比重，结算币种选择更为灵活；少数企业适当增加内销比重，避免外汇敞口头寸的风险；还有一些企业增加外汇理财产品的使用。二、当前企业使用外汇避险工具存在的问题从目前情况看，企业使用避险工具规模仍然偏小，与我国进出口总体规模还不相称。2005年全国银行远期结、售汇签约额分别仅占银行结、售汇总量的2%和4%左右。主要存在以下两方面问题：（一）企业避险意识和能力有待进一步增强由于长期以来人

8、民币汇率相对稳定，企业规避汇率风险观念较为淡薄，对汇率避险工具了解不够，限制了其对避险产品的运用。一是缺乏专业知识和人才。在传统经营理念