英国税务租赁模式与德国KG模式的比较及发展我国船舶融资业务的建议

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1、投融资第28卷第10期2006年10月水运管理英国税务租赁模式与德国KG模式的比较及发展我国船舶融资业务的建议焦宁泊，钟铭（大连海事大学交通工程与物流学院，辽宁大连116026）【摘要】介绍船舶融资租赁概念及其发展，以用，对于航运业这种资本密集型的行业，利用金融租赁目前流行的英国税务租赁和德国KG模式为例阐述船[3]的方式进行船舶融资已经普遍得到航运公司重视。舶融资租赁的操作程序，分析两种模式的异同点，并采我国航运企业船舶融资具有资金需求量大，融资用现值法对二者进行实例比较，最后结合我国船舶融风险（经济风险、经营风险、政治风险、自然风

2、险）高，风资租赁发展的现状，提出促进我国船舶融资租赁业务险、成本、效益的最佳投资组合决策比较困难等特点。发展的若干建议。如果国内航运企业采用这种更市场化的投融资方式，【关键词】船舶融资；英国税务租赁；德国KG模式将可以大大改善船舶工业尤其是船舶出口严重依赖国家政策性信贷资金的现状。1船舶融资租赁概述2两种流行的船舶融资租赁模式概念目前，国内常用的船舶融资租赁方式是简单融资船舶融资租赁是指由承租人选定船舶和船舶卖租赁，而国外航运企业进行船舶融资租赁时通常采用[4]主，或者选定造船厂和船舶的建造技术标准等，由出租杠杆租赁方式(Levera

3、gedLease)。其中英国税务租赁人(租赁公司)分别与承租人和船舶卖主或者造船厂订（UKTaxLease）和德国KG(德文Kommanditgesellschaft立融资租赁合同和船舶买卖合同，出租人把船舶出租的缩写，其含义为有限责任合伙公司)模式是近年流行给承租人，由承租人支付租金的交易，并最终取得船舶的两种船舶融资租赁模式。英国税务租赁依靠其优越[1]的税法政策保障不断开拓市场，而德国KG融资租赁模所有权的一种融资行为。其主要目的是解决航运企业迫切需要船舶运力而资金不足、贷款困难的问题。这种式市场份额自1999年开始持续增长，2

4、004年其融资量融资方式使船舶所有权与使用权长期分离，船舶所有超过72亿欧元。[2]下面分别以英国税务租赁和德国KG模式为例介权属于出租人，使用权则属于承租人。船舶融资租赁是对传统单一的“贷款买船、营运还绍船舶融资租赁的操作程序。本付息”模式的突破，是目前国外普遍采用的船舶融资英国税务租赁模式方式，也是航运业分散风险的一种做法。英国税务租赁是利用英国的税法中关于减免税的研究背景及意义规定来降低融资成本的一种租赁方式。其操作过程如作为一种全新的融资方式，融资租赁自20世纪50下：年代起源于美国之后在世界范围内得到迅猛发展，尤出租人（必须

5、是一英国公司）出资购买船舶，租赁其在大型固定设备、高科技产品等领域发挥着重要作给承租人(也必须是一英国公司)使用，承租人向出租人支付租金。由于英国法律规定船舶可以每年上年账面收稿日期：2006-05-20价值的25%进行折旧，在最初几年，租金必然低于折作者简介：焦宁泊（1982—），男，硕士研究生，研究方向为交通运输规划与管理。旧，出租人的账面亏损正可用以抵消其部分赢利，减少··水运管理第28卷第10期2006年10月投融资交税。出租人将这部分收益返还给承租人，后者的融资表不产生任何影响的前提下以100％的融资比例发展成本也能降低。各

6、国的税务租赁中以英国税务租赁的其业务。它以期租方式经营，可以满足航运公司对租收益最大（25年租赁扣除各种费用的净利可达到船价期、年份选择、甚至最终购买船舶的选择需求。其操作的6%～8%），但同时它也具有要求严格、结构复杂、费程序见图2。用高的特点。假设船公司A订造1艘27000t散货船a，采用英国税务租赁方式对其进行经营，现用案例说明税务租赁的操作程序（见图1）。（1）KG是一种有限的私人伙伴关系，是一种社团组织，由个人自愿加入（一般是经理人、企业家、律师等高收入个人），并入股部分资金（至少15000欧元），而且无追索义务。此外，每人

7、都有一个伙伴，这个伙伴就（1）船公司A先将订造的27000t散货船出售给英是一个有限责任公司（相当于一个普通合伙人）。国某银行B。B银行以市价985万美元一次性付款购（2）KG公司用搜集的净资产购买船舶。投资者提买这艘船舶；供的净资产通常是合同总金额的35%～50%。资金的（2）船公司A在巴拿马注册一家单船公司，作为承平衡由银行贷款来维持，这通常依靠公司的信誉。租人从银行B将船舶a光船租回，租赁期限为12年，期（3）成功获得船舶后，KG公司将船舶期租给承租末可再延期，中途也可提前终止租赁，但提前终止租赁人（通常承租方和卖方是同一方），

8、由承租人向KG公司的费用由船公司A承担；支付租金。合同期根据船型不同而异，比如集装箱船租（3）该巴拿马单船公司再将船舶a租给由船公司A期一般不超过5年，而大吨位的LNG船舶租期有时会在英国成立的一家公司C，英国公司C负责