财务报表分析财务管理

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1、第二章财务分析第一节财务分析的意义与内容一、意义1.依据和起点：财务报表和相关资料2.性质：报表分析只是一个认识、研究过程，只能作出评价，不能解决问题3.报表主要使用者：投资人，债权人，经理人员，供应商，政府，雇员和工会，中介机构4.目的：评价过去的经营业绩衡量现在的财务状况预测未来发展趋势实施投资决策、挖掘潜力、改善管理的手段二、内容：①偿债能力分析②营运能力分析③盈利能力分析三、分析标准：①历史标准；②行业标准；③目标标准；④经验标准四分析方法1.比较分析法——揭示差距比率=当期财务指标标准指标差额=当期财务

2、指标-标准指标2.因素分析法（1）差额分析法R=A+B+CR1-R0=（A1-A0）+（B1-B0）+（C1-C0）如:权益净利率=净经营资产利润率+杠杆贡献率-3.93%=（-3.97%）+0.04%（2）指标分解法R=AXBXC如:资产利润率=资产周转率×销售利润率102%=97%×105%（3）连环替代法①计划(基期)数R0=A0XB0XC0②A的影响R’-R0R’=A1XB0XC0③B的影响R’’-R’R”=A1XB1XC0④C的影响R1-R”R1=A1XB1XC1变形形式——定基替代法A的影响（A1-A

3、0）XB0XC0B的影响A1X（B1-B0）XC0C的影响A1XB1X（C1-C0）=R1-R0例：教材P23四财务报表分析的局限性1报表本身的局限性①财务报告没有披露全部信息，管理层掌握更多信息②已披露的财务信息存在会计估计误差，不一定是真实情况的准确计量③会计政策的不同选择影响可比性,使财务报表会扭曲公司的实际情况2报表的可靠性问题3财务指标的经济假设问题4比较基础的科学性第二节财务指标分析短期偿债能力长期偿债能力营运能力盈利能力偿债能力财务比率指标分析人力资源营运能力生产资料营运能力经营盈利能力资产盈利能力

4、资本盈利能力一、短期偿债能力——变现能力比率（一）存量比较1、营运资本=流动资产一流动负债=长期资本—非流动资产（运营资本配比率=运营资本÷流动资产）2、流动比率——反映企业对短期性债务的保证程度3、速动比率——反映企业对短期性债务支付能力的迅速性4、现金比率——在最坏情况下偿付流动负债的能力（二）流量的比较5、现金流量比率=经营现金流量÷流动负债流动资产流动比率==流动负债该比率越高，说明短期偿债能力越强（一般认为保持2）影响因素：流动资产的结构和流动性）速动资产流动资产-存货等速动比率==流动负债流动负债该比

5、率进一步反映迅速变现的能力，比流动比率更可信（一般认为保持1为宜）影响因素：应收账款的流动性货币现金+交易性金融资产现金比率=流动负债11-营运资本配比率（三）影响变现能力的其它因素（1）增强变现能力的因素①可动用的银行贷款指标②准备近期变现的长期资产③偿债能力的信誉（2）减弱变现能力的因素①与担保有关的或有负债②经营租赁合约中承诺的付款③建造合同、长期资产购置合同中的分期付款，也是一种承诺二、长期偿债能力——负债比率1.资产负债率=负债总额÷资产总额——可衡量企业清算时对债权人利益的保护程度，反映还本能力（一般

6、认为保持在60%为宜）2.产权比率与权益乘数常用的财务杠杆的计量产权比率=负债总额÷所有者权益总额——可衡量股东对债权人利益的保护程度，也是反映还本能力的指标。产权比率与资产负债率的区别：①资产负债率侧重于偿债的物质保障②产权比率侧重于反映企业的财务结构是否稳定。产权比率高，是高风险、高报酬的财务结构产权比率低，是低风险、低报酬的财务结构产权比率与权益乘数①常用的财务杠杆的计量，与偿债能力有关，并且可以表明净资产收益率的风险，也与盈利能力有关②权益乘数=总资产÷股东权益=1÷（1-资产负债率）3.长期资本负债率—

7、—反应长期资本结构=非流动负债÷（非流动负债+股东权益）4.或有负债比率=或有负债余额÷股东权益或有负债=已贴现商业承兑汇票金额+对外担保金额+未决诉讼、仲裁金额+其他或有负债5.已获利息倍数——衡量偿付借款利息的能力=息税前利润÷利息费用（包括资本化利息）其中：息税前利润EBIT=净利润+利息费用+所得税费用国际上通常认为该指标为3为宜，从长期看至少应大于16.带息负债比率=带息负责总额÷负债总额带息负债=短期借款+一年内到期的长期负债+长期借款+应付债券+应付利息该指标反映带息负债的比重，在一定程度上体现了企

8、业未来的偿债（尤其是付息）能力7.现金流量利息保障倍数=经营现金流量÷利息费用8.现金流量债务比=经营现金流量÷债务总额总资产周转速度流动资产周转速度三、营运能力分析非流动资产周转速度应收账款周转速度存货周转速度（营业周期）人力资源营运能力——劳动效率生产资料（资产）营运能力——固定资产周转速度资产现金回收率不良资产比率资产周转速度1、劳动效率=2、营业周期=存货周转天数