汽车行业汽车零部件观察：汽车被动安全增长机会在那里

《汽车行业汽车零部件观察：汽车被动安全增长机会在那里》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在行业资料-天天文库。

1、▍汽车被动安全增长机会在哪里被动安全系统——守卫乘员安全的最后一道防线我们通常所指的汽车安全性包括主动安全性和被动安全性。主动安全性是指汽车预防交通事故发生的性能，相关系统包括AEB（紧急刹车系统）、LDW（车道偏离预警）等；被动安全性是指交通事故发生后，汽车保证乘员安全，降低成员损伤的性能，相关系统包括车身防撞结构、安全带、安全气囊和头枕等。图1：汽车被动安全产品资料来源：汽车工程师之家被动安全系统——保护乘员的最后一道防线，车型越高端，配置越完备。根据世界卫生组织2015年发布的数据，全球每年有125万人死于交通事故。当前汽车主动

2、安全系统配置率快速提升，降低了交通事故发生概率；但是交通事故无法避免，当事故发生时，被动安全系统就是汽车安全的最后一道防线。安全带能够在汽车发生前向碰撞时收紧，约束乘员，防止乘员撞向仪表盘或者前排；汽车头枕能够在汽车发生后向碰撞时支撑乘员头部，避免造成“挥鞭伤”；汽车气囊在汽车发生碰撞时迅速点爆弹开，吸收乘员的冲击能量，并避免乘员撞到车内硬物造成损伤。图2：覆盖碰撞事故全过程，主被动安全技术融合进一步提升汽车安全性能资料来源：丰田官网发展中国家被动安全存量空间巨大，竞争格局较好全球汽车被动安全市场稳步增长，未来增量集中于发展中国家。根

3、据IMF的统计，被动安全单车价值量与人均GDP有着显著的正向关系，全球汽车被动安全系统平均单车价值量约为200美元；其中，发达经济体（北美、西欧、日本及韩国）的保有车型被动安全配置价值较高，单车高达200至350美元，而发展中国家及地区仅为100至200美元，其中中国为180-190美元。相较发达国家，发展中国家的汽车被动安全系统单车价值量仍有较大提升空间。奥托立夫2018年全球被动安全装置测算单车价值量平均225美元，相较2017年上升5美元，单车价值量稳步增长。预计2020/2025年全球汽车被动市场规模为229/260亿美元，8

4、年CAGR为3%，稍高于全球轻型车辆产量增速2%。其中，中国与印度作为发展中国家的代表，8年CAGR分别达到3.4%和16.2%。图3：发展中国家被动安全单车价值量提升空间巨大图4：全球汽车被动安全市场规模（亿美元）发达国家中国印度其他300250200150100500333494155652106412212713420172020E2025E资料来源：奥托立夫官网，IMF，资料来源：奥托立夫官网，单车价值量提升主要来自安全气囊配置提升；预紧式安全带、行人安全气囊的普及等方面。例如，我国汽车安全气囊强制法规缺位，配备率长期低于发

5、达国家，根据中国产业信息网统计，2013年我国汽车市场正面安全气囊的安装率仅有62%，而发达国家安装率接近100%。美国政府规定2013年起在美销售的所有车辆必须安装侧安全气囊，然而国内汽车侧气囊渗透率偏低且以前排安装为主，装配后排侧气囊的主要是10万元以上的车型。此外，在发达国家，预紧式安全带、行人安全气囊等被动安全配置已逐渐开始普及，2005年，欧洲实施长期法规，更改汽车的设计，加装外部安全气囊以保护行人在碰撞事故中免受腿部伤害，致力于减小40km/h速度下碰撞事故中行人的伤亡，相类似的法规也于2007年在日本执行。随着安全意识的

6、提升和法规的同步完善，发展中国家被动安全单车价值量将不断提升，接近发达国家水平。图5：安全气囊配置提升、预紧式安全带、行人安全气囊等的普及都能带来单车价值量提升资料来源：沃尔沃官网被动安全行业集中度较高，且有不断提升趋势。汽车被动安全系统属于安全相关零部件，涉及严格的试验和生产验证，技术壁垒较高，因此行业格局高度集中，奥托立夫（Autoliv）、采埃孚-天合（ZF-TRW）、高田（Takata）和KSS(KeySafetySystem)四家企业的合计市场份额超过80%。均胜电子2016年收购KSS，2018年收购日本高田，已成为全球第

7、二大汽车被动安全系统厂商，市占率约为30%，仅次于奥托立夫（38%）。至此，被动安全行业集中度进一步提升，CR3超过80%。图6：行业整合前全球汽车被动安全行业格局图7：行业整合后全球被动安全市场格局奥托立夫采埃孚-天合高田其他奥托立夫均胜安全采埃孚-天合其他100%80%60%40%17%40%20%0%201420152016201716%23%15%22%15%22%11%26%25%26%25%25%36%37%38%38%19%24%资料来源：Bloomberg，资料来源：奥托立夫年报，布局被动安全，占领新空间

8、均胜电子：收购高田成立均胜安全，发挥协同作用推动盈利修复。2016年，均胜电子以9.2亿美元全资收购美国KSS股权，成功进军汽车安全市场；2018年，均胜电子对子公司KSS注资，成功收购了日本高田除硝酸铵气体发生器业务以