南方航空企业投资价值分析

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1、公司研究/投资价值分析报告中国南航（600029）：投资价值分析报告航空行业最新股价：8.27元目录n第一部分航空业的宏观分析n第二部分南航的行业地位分析n第三部分公司简介及经营情况n第四部分财务分析n第五部分股本结构和资本分析n第六部分风险分析n第七部分财务预测与估值n第八部分财务趋势分析及预测u附录：重要免责声明第一部分航空业的宏观分析一、民航业的高速发展我国民航运输业的发展现状、行业结构、特点和竞争态势民用航空业作为我国重要的基础行业，一直受到国家政策的扶持和保护。随着改革开放的实行和国民经济的迅速增长，我国民航业获得了快速的发展。尤其是民航体制

2、改革后，我国航空运输业平均每年以高于国民经济的速度增在航空运输总量、航线网络的建设、机队的规模、机场和配套设施建设方面与建国初期和改革开放前相比，都有了翻天覆地的变化，并保持着较高水平。南方航空，东方航空以及中国国航2010年的业绩预告都为预增，相比2009年，净利润分别同比增长14倍、9倍以及1倍。什么原因导致了航空业的业绩快速增长，这些因素是否可持续？有市场分析认为，我国人均GDP保持高速增长，2009年人均GDP达到25575.48元人民币。从国际上的历史经验来看，在人均GDP处于2000-10000美元时，是航空业的黄金时期，并且航空业的增速将

3、处于较高的水平。而我国目前正处于这个阶段。此外，2010年人民币升值幅度达3.01%，对于拥有大量美元负债的航空业形成利好，受益程度依次为南航、东航、国航、海航。而有关企业进行了重组整合，对航空线路的供给有了更好的控制，也是业绩增长的原因之一。据国际航空运输协会预测，今后25年，中国将是世界上增长最快的航空市场。第二部分南航的行业地位分析随着中国民航总局下属的9家航空公司组建为3大航空集团，中国民航运输业的竞争格局发生了变化。重组将对中国航空运输市场产生深远的影响。重组后的三大航空集团集团成员中国南方航空（中国北方航空、新疆航空）、中国国际航空（中国西

4、南航空、中国航空浙江）、中国东方航空（中国西北航空、云南航空）。从表中看出，三大航空集团占据市场绝对份额。南航的航线基地—广州为华南最大城市，位于经济高速发展的珠江三角洲地区，亦为华南的运输枢纽中心及中国的主要国际门户城市之一，目前该公司拥有在国内郑州、武汉、长沙、深圳、海口、珠海、厦门、桂林、汕头、贵阳10个地区航线基地，国内通航城市多为近10几年经济迅速发展的地区，拥有强劲的航空运输市场需求。南方航空的市场份额一直保持领先，在全国旅客运输量和货邮运输量的市场份额也都曾为全国第一。然而随着航空业的重新洗牌，市场格局也在慢慢的改变，每一年都会带来不同！

5、2010年公布的一季度报告显示，国航盈利20亿元，南航、东航分别盈利14.19亿元和7.7亿元。恢复过来的三大航，第一件事就是买飞机和占地盘。2009年12月，国航、东航、南航都宣布将引进16-20架新飞机，新一轮的竞争热点集中在上海、武汉、深圳和四川。国航成立了武汉、上海分公司，加上控股深航，南航、东航的传统阵地华东、华南已经被其深入。2010中国航空业的第一大事莫过于东航与上航重组。据了解，新东航拥有现代化大中型运输飞机220余架，上航拥有66架，重组后，机队规模增加了25%，通航点达151个，超过国航，仅少于南航。同时，有数据显示：国航、新东航、

6、南航旅客周转量目前分别占全民航23%、24%、29%的市场份额。从中还是可以看出，南方航空凭借其注重以市场为导向，强化营销理念，不断开拓市场，创造南方航空特色的围绕“可靠、准点、便捷”塑造南方航空强势服务名牌的观点，南方航空在国内民航业中的地位还是稳稳地处于三大航之列的。第三部分公司简介及经营情况一、公司简介:1）、整体概况及规模中国南方股份有限公司是由中国南方航空集团公司发起设立，注册资本800356.70万元。以原中国南方航空公司为基础联合中国北方航空公司和新疆航空公司重组而成的航空运输主业公司。是由中国南方航空集团公司发起设立并控股的航空公司。中

7、国南方航空股份有限公司与中国国际航空股份有限公司和中国东方航空股份有限公司合成中国三大航空集团。中国南方航空股份有限公司，是中国南方航空集团公司属下航空运输主业公司，总部设在广州。中国南方股份有限公司是中国运输飞机最多、航线网络最发达、年客运量最大的航空公司。机机队规模跃居世界第六。以广州、北京为中心枢纽，密集覆盖国内150多个通航点，全面辐射亚洲40多个通航点。连接欧美澳非洲的发达航线660多条，每天有将近2000个航班穿梭于世界各地。在新加坡、东京、首尔、巴黎、洛杉矶、悉尼、纽约、伦敦、温哥华、迪拜等地设有53个国外办事处。航线网络通达全球884个

8、目的地。2）、营业范围南方航主要提供国内、地区和国际定期及不定期航空客、货、邮、行李运输服务；