《国际间接投资》PPT课件

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1、第四章国际间接投资Internationalindirectinvestment本章教学内容与重点国际间接投资，也就是国际证券投资，其历史要早于国际直接投资，规模也要大于国际直接投资。但在国际经济合作的课程体系中，直接投资的地位更重要，这是因为国际经济合作以国际生产为主要研究对象，间接投资虽然也服务于生产，且是部分直接投资使用的工具，但有相当比重的间接投资属于非生产性的投机活动。本章主要内容包括国际间接投资的基本形式和特点、国际证券投资理论、债券投资、股票投资、基金投资。教学与学习的重点是国际证券投资理论

2、。第一节国际间接投资概述一、国际间接投资的内容广义的国际间接投资，包括国际中长期信贷和国际证券投资。国际中长期信贷，主要包括银行信贷、出口信贷、政府贷款、国际金融组织贷款、国际项目贷款。由于当代经济发展速度快、波动起伏大、投机性强，直接融资成为主流融资渠道，中长期信贷对于借贷双方的风险都变大，中长期信贷的比重下降、领域变窄、非经济性因素增加，国际信贷在间接投资中的地位下降。目前，多数商业银行更倾向短中期国际信贷，只有国有银行、政策性银行从事较多的中长期国际信贷。如美国联邦银行、日本大和银行、欧洲德夏银行、

3、中国的国家开发银行等，这些银行从事国际中长期信贷，更主要地，是执行国家对外经济或政治战略，而不是纯粹商业利润目标。国际证券投资，包括购买外国公司债券、股票，外国政府债券，购买各种金融衍生产品，是以红利、股息、买卖价差为目标的投资方式。金融全球化以来，国际证券投资日益成为国际间接投资的主要内容。二、间接投资与金融市场、资本市场的关系原则上讲，如果把所有非生产性增值活动都概括为间接投资，那么国际间接投资的领域可以包括金融市场中全部使用金融工具的交易活动。如果从这一角度定义间接投资，那么间接投资就包含全部金融市

4、场交易。金融市场包括：1．货币市场（1年期以内金融工具的交易市场）2．资本市场（1年期以上金融工具的交易市场）3.金融衍生工具市场（基本上属于避险和投机交易，与时间长短无关）严格意义上的国际间接投资，是指国际资本市场上的证券投资。因此，我们首先从内容上区分一下货币市场、资本市场和金融衍生工具市场。1．货币市场的主要构成（1）短期借贷市场。主要是流动资金贷款，包括银行和非银行的短期借贷。（2）同业拆借市场。银行间短期借贷业务。（3）回购市场。通过“回购协议”的短期融资业务，包括质押回购、买断式回购、开放式回

5、购。（4）商业票据市场。大企业或金融公司凭自身信用发行并承诺到期付款的无抵押和担保的票据，通常以贴现方式出售。（央行票据？）（5）大额可转让定期存单市场。由银行发行的可通过背书转让的约定期限和利率的大额存款凭证。（6）短期政府债券市场（7）货币市场共同基金。MMMFs，由众多小额投资者的资金集合起来的共同基金中的一种。2．资本市场的主要构成股票市场债券市场投资基金市场：所有以投资为形式的基金的总称。按组织制度分为契约式基金和公司式基金，公司式基金分为封闭式基金和开放式基金，开放式基金也称作共同基金；按基金

6、募集方式分为公募基金和私募基金，索罗斯的量子基金会属于私募基金；按收益分配方式分为收益基金和增长基金。3．金融衍生工具市场的主要构成衍生证券市场——主要包括：可转换债券，convertiblebond，可转化为股票的债券。认股权证，warrant，赋予持有人在将来某个特定日期，按行使价格购入或沽出资产的证书。存托凭证，DepositoryReceipt，代表外国公司有价证券的可转让凭证，持有和交易存托凭证，相当于在本国市场交易外国公司股票。保本股票，发行一段时间后，可要求发行人归还本金的股票。金融衍生产品

7、市场——主要包括：金融期货金融期权利率互换，interestswap,在资本金相同和不涉及资本金的条件下，为对方支付利息的一种交易，也称作利率调期业务。购房者-银行-房地产商之间就是一种利率互换业务总结国际间接投资的领域非常广泛，包括资本市场、金融衍生品市场和货币市场的跨国投资。通常意义上，国际间接投资是指资本市场上的国际证券投资，这是由形成和发展的历史、对实体经济的影响等多方面的因素决定的。近年来，国际金融衍生品市场投资规模迅速扩大，影响也不断上升，成为主权基金和私人基金进行国际间接投资的重要领域，这是

8、值得重视的现象和趋势。第二节证券投资的内容、特点与理论一、证券的概念（1）广义的有价证券指信用权证。它包括：资本证券：能按期从发行者处领取收益的权益性证券，如股票和债券，属于最为典型的资本证券；货币证券：对货币享有请求权的证券，如本票（promissorynote）、汇票（exchangebill）、支票（Check）等，此类证券具有货币的流通与支付功能；银行票据和商业票据：具有增值回报、部分可流通的票据。银行票据专指由银行签