商业银行与期货公司资管业务合作实务 (发送版)

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1、商业银行与期货公司资管业务合作实务探讨姜豪中国银行信用审批部2016年12月1目录一银行理财业务发展情况简介二银行与期货公司资管合作探讨三银行外部产品准入标准：以代销为例目录一银行理财业务情况简介二银行与期货资管合作探讨三银行外部产品准入标准：以代销为例1.1银行理财规模持续增长银行业理财业务一直稳步增长，各年的增速基本都在40%以上。2016年上半年，银行理财规模26.28万亿元，较年初增长2.78万亿元：相对增速有所放缓，但绝对增量依旧可观。2016年末，理财存续金额预计超过30万亿元1.2银行理财的主要资产投向全部理财产品投资涉及15大类100小类资产，债券

2、、银行存款、货币市场工具是理财产品主要配置的前三大类资产，共占理财产品投资余额的71.35%，其中，债券资产配置比例为37.37%。理财资金投资资产类型多样化：权益类、公募基金、私募基金、产业投资基金成为理财资金重要的投资标的。1.3银行理财的主流产品-按投资方向1.4银行理财的投资者理财产品按投资者类型分，可以分为一般个人（含高净值客户）、私人银行、机构专属、银行同业四大类。总体来看，一般个人类产品存续余额最大，银行同业类产品发展最快。1.5银行理财的投资者自2015年以来，银行同业理财规模迅速扩大，不少机构将发行同业理财作为做大理财规模的主要方式之一。股份制

3、银行、城商行甚至农村金融机构发行银行同业类产品规模较大。1.6银行理财的收益率受到市场资产收益率逐步下降的影响，理财产品收益率也同步下降。2016年6月，新发行的非保本理财产品平均预期收益率为3.87%，较去年末下降37个基点。但总体看来，理财产品收益率下降的速度慢于资产收益率下降的速度。目录一银行理财业务情况简介二银行与期货资管合作探讨1、当前银行与期货资管合作主要模式2、中行与期货资管合作现状3、银行与期货资管业务重点合作模式探讨三银行外部产品准入标准：以代销为例2.1前言自2012年底首批期货资管牌照发放以来，期货资管业务从最初的小心摸索，到借助通道业务快速扩张

4、，再到眼下自主管理、产品定制多点开花，期货资管业务有了质的飞跃。据中国证券投资基金业协会数据统计，截止2016年三季度末，国内期货公司资产管理业务规模2679亿元，较去年同期规模增长了2.27倍，体现出了良好的发展势头。期货资管规模还较小，具有极大的发展潜力。商业银行愿意与期货公司同仁一起，共同开拓和服务好这个市场。2.2银行与期货公司资管业务合作的主要模式2.3银行与期货公司资管业务合作的主要产品类型在7月15日新规以前，产品模式主要有四种：保本保收益型、保本保低收益加后端分成型、保本加后端分成型以及平层管理型。新规实行以后，资管方面银期合作主要集中在管理型产品，包括期

5、货公司自主管理的产品以及由期货公司筛选或推荐的私募投顾管理的产品。考虑到期货资管在商品投资方面具有独特优势，部分银行、基金公司专户产品会将期货公司自主管理产品作为其资产配置的一部分。结构化产品新八条底线主动管理型产品保本保收益型期货公司自主产品以及由期货保本保低收益加后端分成型公司筛选或推荐的私募投顾保本加后端分成型管理的产品。银行、基金公平层管理型司专户产品将期货公司自主管理产品作为其资产配置的一部分。2.4银行与期货公司资管业务合作的主要策略期货资管产品策略上可以分为主观策略和量化策略两种，细化操作策略主要有趋势策略、跨期套利策略、跨品种套利策略、跨市场套利策略

6、、期现套利策略等。2.5中国银行与期货公司资管业务合作现状当前，中行与期货公司在资产管理业务上的合作仍处于初级阶段，主要体现在期货资产管理产品的代销上，即在我行的产品销售体系内向我行的高净值客户销售期货公司的资管产品，起点100万元。去年6月份，中行与期货公司合作发行了一只管理型产品，是四大行中的首单管理型期货资管产品。随后又陆续与多家期货公司合作发行了结构化产品，目前运行状况良好。2016年7月15日出台的《证券期货经营机构私募资产管理业务运作管理暂行规定》，对结构化产品造成很大影响，在很长一段时间内甚至没有结构化产品备案成功，而监管新规不允许结构化产品来保本保收

7、益，对我们原有的合作思路也造成一定影响。目前，中行代销期货资管产品的方向开始向主动管理型产品转移，前期也批复了一些，主要是量化CTA策略。2.6中国银行与期货公司资管业务合作现状通过代销期货资管产品，给中行和期货公司资管业务的合作提供了一个相互熟悉和了解的过程。通过在期货市场的投资业绩表现，体现出合作公司在期货领域特有的专业的投研实力和风控能力，也可以为后期中行理财资金的大宗商品市场配置积累经验。因此，在合作初期，中行与期货公司的合作主要围绕所擅长的期货投资领域来进行，利用期货投资的专业性，较传统的券商、基金产品形成比较优