《证券的交易》PPT课件

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1、第三章证券的交易证券交易所固定场所、人员和设施、制度健全、门槛高，是真正意义上的场内交易市场。但本身不参与交易。公平：只有有会员资格的经纪人才能从事交易和竞价公开：发行者及时的信息披露，从多不从少，从早不从迟。组织严密：委员大会、理事会(董事会)和专门委员会（只有公开上市的股票才能在交易所交易）。注意：场内和场外的划分，不是以地点来说的。交易所的组织模式会员制交易所定义：由若干证券公司及企业自愿组成，不以盈利为目的，实行自律型管理的法人组织（不是企业）。其法律地位相当于一般的社会团体。会员大会是证券交易所的最高权力机构。大会有权选举和罢免会员、理事。费用由会员共同承担中国的上海和深圳就是

2、会员制交易所优点:（1）不以盈利为目的，交易费用低；（2）证交所得到政府的支持，没有破产倒闭的可能。缺点：（1）缺乏第三方担保责任。投资者在交易中的合法利益可能得不到应有的保障。（2）会员制交易所的参加者主要是券商，管理者同时亦是交易的参加者。这不利于市场的规范管理，有悖于投资的公平原则。（3）没有履行会员手续（类似股份）的券商是不能进入证交所的。容易造成垄断，不利于公平的竞争，服务质量差。会员与席位只有具有会员资格的才能进场交易，会员取得交易席位。交易席位（Seat）：赋予券商在交易所执行交易程序的权力。有形：原指证券交易所大厅的席位，内有通讯设施。无形：交易所为证券商提供的与撮合主机

3、联网的用的通讯端口。席位是有价值的资产！不能撤销，可以转让和租借，临时会员向正式会员租用席位纽约证券交易所的席位价格证券交易所的参与人（美国）佣金经纪商（Commissionbroker）：证券公司的场内代表，仅办理本公司委托业务。参与人大厅经纪商（Floorbroker）：除办理本证券公司的业务外，还可以成为佣金经纪商的经纪商自营商（Registeredtrader）：不办理委托业务，不经过佣金经纪商直接交易。零股交易商（Odd-lotdealer）：零星股票（少于标准手数）的交易特定经纪商（Specialist）：维持交易，是造市者（Market-maker）每一个股票只有一个特定经

4、纪商。公司制交易所公司制交易所由商业银行、证券公司、投资信托机构及各类工商企业等共同出资入股建立起来的，是以盈利为目的的公司法人。最高权力机构是股东大会。西方发达国家和中国香港都是公司制。1990年代以后，公司制为全球主要证券交易所采用，交易所的所有权与交易权分离，会员有权利在交易所交易，但可以不拥有交易所的所有权未拥有交易所股份的会员将不参与交易所的经营决策与管理注意：公司制交易所也有会员，但会员可以不拥有股份！优点：第三方担保：因证交所成员违约而使投资者遭受损失，证交所将予以赔偿，为此，证交所设立赔偿基金。独立管理：券商或股东不得担任证交所高级行政管理人员，即证交所的交易者、中介商与

5、管理者相分离，确保证交所保持不偏袒任何一方。服务优质：证交所为了盈利不得不尽力为投资者提供良好的服务，从而形成较好的信誉、完善的硬件设施和软件服务。缺点因受利益驱使，交易越多越好，滋长过度投机不排除交易所公司本身倒闭的可能。交易所是一个有限责任的企业。未来的改进——交易所公司上市交易所得职能决定股票价格保证股票交易的连续性正确反映股票的供求关系，有助于形成股票的均衡价格减少证券的投资风险有助于经济结构的调整，实现资源配置中国的证券交易所中国证交所的成立1990年11月26日上海证券交易所成立，1990年12月19日正式开始营业。1991年4月11日深圳证券交易所成立，1991年7月3日正

6、式开始营业。1961年10月23日台湾证券交易所成立，1962年2月9日开始运作。1891年成立香港第一家证券交易所——香港股票经纪协会，1914年易名为香港证券交易所1921年，香港又成立了第二家证券交易所——香港证券经纪人协会，1947年，这两家交易所合并为香港证券交易所有限公司。1969年以后相继成立了远东、金银、九龙三家证券交易所，香港证券市场进入四家交易所并存的所谓“四会时代”。1986年3月27日，四家交易所正式合并组成香港联合交易所。4月2日，联交所开业。2000年3月6日，香港交易及结算所有限公司成立，全资拥有香港联合交易所有限公司、香港期货交易所有限公司和香港中央结算有

7、限公司三家附属公司。中国证券交易所法人会员制，不吸收个人会员只有作为经纪商才能从事证券业务，自营商不得从事经纪业务经纪商：证券公司自营商：主要是各类信托投资公司及证监会会同有关部门认定的其他可经营证券的金融机构。职能：提供交易场所和设施制定交易规则对会员监督，对上市公司监管设立证券登记结算机构指令驱动市场的交易过程开户委托买卖竞价与成交不成交成交清算交割过户开户开户：投资者在证券经纪商处开立证券交易账户。经纪商只是代办手续。交易所并