企业估值：财务报表分析

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1、第二章企业估值：财务报表分析第一节资产负债表恒等关系：资产＝负债＋所有者权益净资产＝资产－负债净流动资产（净运营资本）＝流动资产－流动负债资产按流动性分为：流动资产长期投资固定资产无形资产其他资产流动资产指可以在1年或者超过1年的一个营业周期内变现或耗用的资产。主要包括：现金、银行存款、短期投资、应收及预付款、待摊费用、存货等。短期投资指能够随时变现并且持有时间不准备超过1年（含1年）的投资，包括股票、债券、基金等。1、短期投资在取得时应按照投资成本计量。2、短期投资的现金股利或利息，应于实际收到时，冲减投资的帐面价值，但已计入“应收股利”或“应收利息”科目的现金股利或利息除外。长期投资指

2、除短期投资以外的投资，包括持有时间准备超过1年（不含1年）的各种股权性质的投资、不能变现或不准备随时表现的债券、其他债权投资和其他长期投资。流动负债指将在1年（含1年）或者超过1年的一个营业周期内偿还的债务，包括短期借款、应付票据、应付账款、预收账款、应付工资、应付福利费、应付股利、应付利息、应交税金、其他暂收应付款项、预提费用和一年内到期的长期借款等。长期负债指偿还期在1年或者超过1年的一个营业周期以上的负债，包括长期借款、应付债券、长期应付款等。长期负债应当以实际发生额入账。企业所发生的借款费用，是指因借款而发生的利息、折价或溢价的摊销和辅助费用，以及因外币借款而发生的汇兑差额。因借款而

3、发生的辅助费用包括手续费等。所有者权益：1、实收资本指投资者实际投入企业经营活动的各种财产物资，包括用现金、实物、无形资产、有价证券等形式向企业的投资。在企业经营期间，投资者除依法转让外，不得以任何方式抽回资本。投入资本应按实际投资额入帐，构成企业实收资本，按实收资本金制，实收资本与注册资本应一致。投入资本按照投资主体分为国家资本、法人资本、个人资本以及外商资本。所有者权益（续1）：2、资本公积是一种准资本，或者说是一种资本储备形式，可以按照法定程序转化为资本金，包括资本溢价、法定资产重估增值、接受捐赠的资产及资本汇率折合差额。所有者权益（续2）：3、盈余公积金包括法定盈余公积金和法定盈余公

4、益金4、未分配利润5、帐面价值－通常指帐面净资产，又称“有形资产价值”，＝（普通股＋盈余项目－无形资产价值）/股票总数Table2.1TheBalanceSheetoftheU.S.CompositeCorporation(in$millions)19X2and19X1BalanceSheetU.S.COMPOSITECORPORATIONLiabilities(Debt)Assets19X219X1andStockholder'sEquity19X219X1Currentassets:CurrentLiabilities:Cashandequivalents$140$107Accounts

5、payable$213$197Accountsreceiveable294270Notespayable5053Inventories269280Accruedexpenses223205Other5850Totalcurrentliabilities$486$455Totalcurrentassets$761$707Long-termliabilities:Fixedassets:Deferredtaxes$117$104Property,plant,andequipment$1,423$1,274Long-termdebt471458Lessaccumulateddepreciation

6、-550-460Totallong-termliabilities$588$562Netproperty,plant,andequipment873814Intangibleassetsandother245221Stockholder'sequity:Totalfixedassets$1,118$1,035Preferredstock$39$39Commonstock($1pervalue)5532Capitalsurplus347327Accumulatedretainedearnings390347Lesstreasurystock-26-20Totalequity$805$725To

7、talassets$1,879$1,742Totalliabilitiesandstockholder'sequity$1,879$1,742第二节损益表损益表计算息税前收益－EBIT税前收益（税前利润）－EBT税后纯收益（税后利润）－EAT利润及利润分配主营业务收入－主营业务成本－主营业务税金及附加＋其他业务利润－营业费用（销售费用）－管理费用－财务费用续＝营业利润＋投资收益＋补贴收入＋营业外收入－营业外支