财务报表分析与估值课件.ppt

《财务报表分析与估值课件.ppt》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、BusinessAnalysisandValuation财务报表分析与估值会计信息怎样在估值中发挥作用？阅读财务报表时对于会计信息的理解：对公司已经“扭曲”过的会计数字进行还原，从而为预测与估值提供有效的基础理解公司通过会计政策选择而发送的信号，从而与市场传闻或实地调研相印证对何种会计准则可能影响何种行业进行映射，从而对公司的交易设计和盈余走向，以及股票的选择进行联想总之：建立会计数字与企业业务之间的桥梁2主要内容财务报表分析与估值传统观点现代观点3财务报表分析与估值——传统观点ClassicProspect4财务报表分析的基本方法（1）比较分析法：将实际数据同特定的

2、各种标准相比较，从数量上确定其差异，并进行差异分析或趋势分析比较标准预算数上年或历史数同行业数（国内及国外）示例：广电网络（2001）5财务报表分析的基本方法（2）比率分析法：利用财务比率进行分析常用的比率盈利能力：净资产收益率、毛利率短期偿债能力：流动比率、速动比率长期偿债能力：资产负债率、利息保障倍数营运能力：应收帐款周转率、存货周转率、总资产周转率盈利质量：销售收入现金回收比率、主营业务突出率6案例：有趣的毛利率深市一家上市公司的年报显示公司连续5年的毛利率如下所示：1996199719981999200010.6515.6837.3639.6563.62％这就

3、是著名的银广夏（000557）！7案例：同样有趣的毛利率两家同样是湖北的农业类（水产养殖）上市公司，2000年报显示资产报酬率差异巨大：A公司B公司净利润0.68亿4.31亿总资产8.78亿28.38亿总资产收益率7.74％18.19％A公司是武昌鱼（600275），B公司是蓝田股份（600709）8财务报表分析的基本方法（3）因素分析法：确定影响因素，测量其影响程度，查明指标变动原因如果说比较分析法与比率分析法是为了形成一个初步的印象，从而寻找问题可能在那里，那么因素分析法就是要确定到底是什么问题9因素分析法例示（1）经过分析，本年利润下降的主要原因是成本上升过快，

4、2000年产品单位成本为300元/件，2001年为350元/件，是否应当处罚生产部门生产不力？年份项目耗用材料（公斤/件）材料单价（元/公斤）单位成本（元/件）200030103002001251435010因素分析法例示（2）生产部门负责部分：（25-30）×10＝-50（有利）采购部门负责部分：25×（14-10）＝100（不利）合计：-50+100＝50（不利）应该对生产部门奖励，采购部门处罚11整体观点—杜邦财务体系（1）12整体观点—杜邦财务体系（2）13挑战：经过大幅度调帐后的财务报表示例14案例：中兴通讯（2004半年报）本公司主营业务收入、主营业务利

5、润及净利润的增长主要是由于公司销售规模的扩大，其中移动终端产品的销售与国际市场的销售均有比较显著的增长。主营业务利润、净利润的增长速度均超过了主营业务收入的增长速度，说明公司在扩大经营规模的同时，十分注重成本与费用的控制，并且规模效应的优势正在逐步体现。公司经营性活动产生的现金流量净额减少，主要是由于公司为了保证供应渠道的畅通，在本期向供应商支付了较多的原材料货款15会计政策变更：税项（1）公司H股会计报告中所得税会计政策将按照香港会计准则的要求采用纳税影响会计法相应地，本公司A股的所得税会计政策，将由应付税款法变更为纳税影响会计法：从二00四年一月一日起，本公司所得

6、税会计政策变更为纳税影响会计法本公司已按照追溯调整法做了如下调整：增加2004年1-6月净利润191,305,875元，增加2004年6月30日净资产115,682,888元减少2003年度净利润22,305,189元，减少2003年12月31日净资产75,622,987元减少2002年及以前年度净资产53,317,798元16会计政策变更：税项（2）为什么会增加2004年净利润？（例）Dr：所得税费用100Cr：应交税金——应交所得税100Dr：递延所得税资产20Cr：所得税费用20为什么会减少以前年度净资产？Dr：递延所得税资产0.9亿Cr：所得税费用0.9亿Dr

7、：所得税费用1.8亿Cr：应交税金——应交所得税1.8亿17会计政策变更：税项（3）递延税款借项2004.6.302003.12.31（新）2003.12.31（旧）115,682,88890,682,8880应交所得税2003.12.31（新）2003.12.31（旧）293,844,260127,538,388.14计算：（293844－127538）－90682＝7562418会计估计变更（1）应收款项（扣除应收关联公司款）坏账准备计提方法的会计估计变更1920会计估计变更（2）存货跌价准备计提方法的会计估计变更212004年报当中进一步披露变