金融发展与经济增长关系理论综述

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1、万方数据金融发展与经济增长关系理论综述李刚1，2(1．西北大学，陕西西安710069；2．中原工学院，河南郑州450007)【摘要】对金融发展与经济增长之闻关系问题的研究一直是理论经济学家们所关注的焦点之一。本文首先依据金融发展和经济增长关系理论的发展脉络评述了这一领域的主要文献。接着又对这一问题的几种主要观点和金融发展促进经济增长的作用机制进行了综述，并介绍了近期的最新研究成果。【关键词l金融发展；资本积累；技术创新；经济增长【中图分类号】F830；F061．2【文献标识码】A【文章编号】1004—2768(2005)10一0249—03自从银行产生以来，经济学家们就一直在思考金融

2、发展在经济增长中的作用，由于在麦金农和肖创立金融发展理论以后，致力于研究金融发展与经济增长关系的学者们未能获得令人满意的成果，丽使这方面的研究日渐式微。但是到了20世纪80年代后期到90年代在拉美和东南亚等一些发展中国家相继发生了债务和金融危机，这一现象又重新引起了人们对金融发展理论的关注。现在许多国家都把金融发展作为促进经济稳定增长的关键因素，将金融系统的改革作为对应经济全球化的核心步骤。本文主要将西方学者研究金融发展与经济增长关系的文献进行系统地综述。一、金融发展与经济增长关系理论发展1912年．熊彼特在《经济发展理论》一书中，论述了创新与经济发展之问的关系。他认为金融机构满足新

3、兴企业信贷要求是经济发展的核心所在，并强调银行的功能在于甄别出最有可能实现产品和生产过程创新的企业家，通过向其提供资金来促进技术进步。正因如此．熊彼特被看作是较早关注金融发展与经济增长之间关系的经济学家之一，这可能也是《经济发展理论》一书被后人反复引用的缘由所在。在熊彼特之后关注金融发展与经济增长之间关系的代表人物是格森克隆((jcrscllcnkmn)。他在1962年提出如下观点：发展中国家在工业化进程中．企业通过银行融资比通过资本市场融资匿有效率。这是因为：国有银行可以克服市场失灵的问题．将国内储蓄用于高收益的对国家经济发展有极大推动作用的项闷；另外，在自由制度下．银行在为企业提

4、供资金支持时拥有规模经济和范围经济。格森克隆的这一观点，实际上已经涉及到了金融发展与经济增长之间关系的一个深屡次问题．即以银行为基本结构的和以市场为基础的金融体系哪一个更有效率的问题。迄今为止这一问题仍是金融学家们争论的焦点之一。随着希克斯的《经济史理论》(1969)和戈德斯密斯的《金融结构和金融发展)(1969)这两本书的出版，越来越多的经济学家们开始致力予金融发展与经济增长之间关系的研究。希克斯认为早期英国之所以强盛的原因在于它拥有一个完善的资本市场，从而说明技术创新并不是经济发展的源泉，技术创新的发生是具有完善资本市场的结果。因为完善的资本市场有利于投资者把资金投向新技术产业。

5、希克斯的这一观点，实际上暗含着以市场为基础的比以银行为基本结构的金融体系更有效率意思。虽然有很多人并不赞成他的观点，但人们还是没有忘记他在这方面所作的贡献，或许这也是经常有人引用他的论述的原因吧。与希克斯相比戈德斯密斯的贡献在于，运用一些便利的计算方法对大量的实际数据进行结论验证，使自己所得出的结论更加接近于现实经济。以至于他自己也承认自己对于金融发展与经济增长之间关系的判断过于简单．即“以初级证券和次级证券为形式的金融结构，加快了经济的增长、改善了经济的运行环境，为资金寻找最佳的投资方式提供了便利，也就是说，把资金转移到经济体系中收益最高的项目中去”。他的观点在本质上与希克斯并无二

6、致。到了20世纪70年代，麦金农和肖放弃了以发达国家金融体系为研究对象．转而研究发展中国家的金融问题。他们认为在发展中国家存在着严重的金融约束和金融压抑现象。这既削弱了金融体系聚集金融资源的能力，又使金融体系发展陷于停滞甚至倒退的局面。麦金农和肖都认为发展中国家应该放松利率管制、控制通货膨胀使利率能反映市场对资金的需求水平，恢复金融体系聚集资金的能力，达到金融深化的目的。两人的不同之处在于：麦金农(1973)放弃了传统金融理论中货币与资本相互替代的似设．认为发展中国家落后的金融制度使投资不是依赖于外部融资，而是依靠内部融资。肖(1973)则提出了“债务媒介论”，认为货币是金融体系中的

7、一种媒介．而非真实的社会财富，货币在整个社会中发挥着各种媒介作用．通过降低生产和【收稿日期J2004一12—15【作者简介】李刚(197l一)，男，安徽太和人，西北大学博士研究生、中原工学院讲师，研究方向：金融学和发展经济学。249万方数据交易成本而提高生产效率，增加产出，促进储蓄和投资。虽然这两人的研究对象是发展中国家的金融问题，没有从更一般意义上来讨论金融发展与经济增长之间的关系。但是由于他们认识到金融发展与经济增长之间的确存在着某种必然联系，因此人们