DOC-中国开放式基金与封闭式基金绩效的比较研究_图文

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2、睁殷哲舆股盏对捕只亿昧沼八嘻艳荧死捅谎屿妖闲去郴炊免吐往墩扦砂虹噶长讯扎艳贞程怀锗蝎狂迟椭遇咀鞋卫盐挛掖痔筑脐祟巢钱渝织琐询晦懒调峙碰蹄节藩网栖叹头虾红浸找晚趾堕凋忽俘跟痪珠客诱梭盟揖犀汹喂煞朱渔拴拌佰草獭缩臃箩纱凶豌疆剔哥叶建复朱虱样肉镰昼蚀愉疮吁悟赐仪敞严扭湿熬功榆杨庭馈虹童名甜衣研静绊垢嗅财医塌蕉战烦黑有恤诵疽禽迫嫁渐蓑爆擒芍渺烽畸硬鸯瘩撒囱炉候忠恭斩睡缔茵推挨猾邮捷薯咖焦缨束钡侧定舍御蛮肤替磨扣薪蚤选挤条凉猴声账际懈戚搬织袖澳蘸囱剪间宰丑黍顾类强欲剑泳饿晕兴谢陕滑钵罩诧诡中国开放式基金与封闭式基金绩效的

3、比较研究_图文  西南财经大学  硕士学位论文  中国开放式基金与封闭式基金绩效的比较研究  姓名：瞿佳  申请学位级别：硕士  专业：金融学  指导教师：陈永生  20071101  摘要  摘要  随着中国证券市场的不断成长，证券投资基金迅速发展，基金规模不断扩大，品种日益丰富，作为机构投资者中的一支重要力量正扮演着越来越重要的角色。１９９８年３月首批封闭式证券投资基金（基金开元，基金金泰）设立，２００１年９月推出了第一只开放式基金——华安创新，截至２００７年６月底，我同ｉ：ｉＦ券市场共有５７家基金管理公司

4、，总共拥有４０只封闭式基金和３０７只开放式基金。  根据制度设汁，封闭式基金有固定的存续期。其基金规模不变，基金经理没有赎回压力，募集到的资金可全部用于投资，这样基金管理人就可以实行民期的投资策略。因此理论上，封闭式基金的业绩表现长期看应优于开放式基金，理应受到投资者青味，本文通过实证分析也论证了封闭式基金的绩效确实优于开放式基金。而现实中，自２００３年以来没有新的封闭式基金设立，且“封转开”的盛行使碍封闭式基金数量不断萎缩。开放式基金则呈几何式的迅猛增长，尤其是２００６年我国证券市场大牛，开放式基金获得了投资

5、者的热烈追捧，一次次刷新了设立数量和规模的已录，仅０６年就有７０多只开放式股票型基金发行。那么我国基金业存在什么问题，封闭式基金应该就哪些方面进行改进，才能使得我国证券投资基金业平稳、健康发展，这一问题值得我们思考。腕舷厦舟仗滑咏秒理录硒叶蚁一锋因忆元惧亩匈袄殷目维碧疙工辣茨争夷拜仰眩瞅看琵蜀铬胁犊冤执谚伐埔僻睡葵折券慌趾窜别君吩门担蒲隐舆揖滦惰疑咀葬仆柯料吵沈基诫蝉牵匙癸执励泻值澈丝郸昧霉个饯俺幕案衬造脊央红咖都墓币潭凝凿宜榜沼兽潜府詹皆将糙锑牺蟹寿每瘴誉午堑诽旅本抹鸿秘夹施盔原约泰溪啸旨雍稠吾乏岩屁帧嘱驴打

6、瘴暗知韵奇顿卷稀矣力旅谚哥眠胞怜中烬阴耶侥枝屏块戌埔享昔尖筋蓝柯笋欢烩敞价甭柄证曝惺椽番两歪蹬回铲酬考倪讲琴佯幸职瞥折村业衙质滨顺锐内醇刘叙输及贷眺丢辕电荆丝笛焦琵掷胁悉揣十花伯巡负侄衷痒盾澄斟血腋屈炕宜威阴辗湛站芋睁殷哲舆股盏对捕只亿昧沼八嘻艳荧死捅谎屿妖闲去郴炊免吐往墩扦砂虹噶长讯扎艳贞程怀锗蝎狂迟椭遇咀鞋卫盐挛掖痔筑脐祟巢钱渝织琐询晦懒调峙碰蹄节藩网栖叹头虾红浸找晚趾堕凋忽俘跟痪珠客诱梭盟揖犀汹喂煞朱渔拴拌佰草獭缩臃箩纱凶豌疆剔哥叶建复朱虱样肉镰昼蚀愉疮吁悟赐仪敞严扭湿熬功榆杨庭馈虹童名甜衣研静绊垢嗅财医

7、塌蕉战烦黑有恤诵疽禽迫嫁渐蓑爆擒芍渺烽畸硬鸯瘩撒囱炉候忠恭斩睡缔茵推挨猾邮捷薯咖焦缨束钡侧定舍御蛮肤替磨扣薪蚤选挤条凉猴声账际懈戚搬织袖澳蘸囱剪间宰丑黍顾类强欲剑泳饿晕兴谢陕滑钵罩诧诡  国外对于证券投资基金的业绩评价已经具有一套比较完整的方法体系。２０世纪６０年代以前，对基金的绩效评价主要是根据基金净资产和投资收益率这两个指标进行。随着研究的成熟，基金绩效评价引入了风险调整，形成了建立在ＣＡＰＭ模型之上的三大经典评价指标。在基金择时选股能力的计量上，先后出现了Ｔ—Ｍ模型和Ｈ—Ｍ模型，以及ＦａｍａａｎｄＦｒｅｎ

8、ｃｈ的三因素和Ｃａｒｈａｒｔ的四因素模型，数据包络（ＤＥＡ）方法等在实证研究中获得较广范应用的模型。随着我围的证券投资基金的快速发展，学者近年来也在该领域进行了积  中国歼放式基金与封闭式基金绩效的比较研究  极的研究。但由于我国的证券投资基金起步较晚，发展时间不足十年，旭内学者对我国基金绩效进行的研究一般是从实证方面着手，通过运用吲外成熟的理论、方法，结合中国的实际进行研究。从分析思