外汇风险管控案例分享

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1、协同共享企业服务资金管理分享会F2015年12月22日外汇风险管控案例8/11汇改–央行中间价跳开1.9%，自从2005年汇改以来第一次单日波动幅度最大，USD/CNY最高达6.33248月，要求银行针对远期购汇存保证金，变相增加企业购汇成本11月，人民币加入SDR人民币跌势不仅创四年来新低，新指数创设或暗示容忍缓慢贬值最近外汇市场的波动3什么是外汇风险54外汇风险的种类交易风险转换风险企业在经营过程中，因以外币表示的资产与负债，因外汇汇率变动而引起价值的增减的可能性。记账本位币和外币风险敞口外汇波动外汇管理方法方法被动法主动法动态法概述交易：公司选择不进行套期保值，或仅对资产负债表

2、敞口运用远期合约进行对冲风险转移：用子公司所在地货币进行融资，不而别考虑整体债务组合交易：公司对已选货币所预测的风险敞口进行远期对冲风险转移：公司对整体债务货币采取主动决策基于主动法，但除此之外，公司根据市场情况选择对冲金额和工具典型测量方式预算率，对汇兑损益记账公布利润的波动性关键指标的变化（如营业利润、净负债）公布利润的波动性关键指标的变化优势通俗易懂，不要求用对冲会计法减少关键指标的非必要波动减少关键指标的非必要波动劣势管理重点在于会计损益表损失-关键比率或者预期利润的波动都可能发生适当管理以实现对冲会计法要求可能在汇率无优势的情况下进行对冲需要实施预设框架用于决策避免人为地判

3、断相关风险资金部的主要职能和总部的战略方向保持一致全球化的布局动态管理风险资金部门主要职能是为了风险防范，而不是外汇投机外汇风险防范的方法自然对冲-公司内部-集团内部-和客户或者供应商的汇率分担即期外汇交易-为期两天的交付交易远期外汇交易-货币直到约定的未来日期当天才发生实际换手。买卖双方约定未来某一日的汇率。外汇期权-期权所有人有权利按照预先约定的汇率在制定日期交换以两种货币计价的金额，但无义务外汇掉期：-双方交换货币一段时间并约定在之后的某一天换回。离岸：人民币无本金交割远期交易（NDF）离岸人民币（DF）案例1-中国出口商案例在中国生产制造，出口美国每三个月收到一笔1,000万

4、美元的销售款SpotUSD/CNY:6.38（1）什么也不做（2）做一笔远期进行套期保值（3）做一笔期权进行套期保值案例1-中国出口商案例1）什么也不做——三个月后如果汇率变成6.28-1,000,000CNY6.3806.48+1,000,000CNY问题：（1）我们能否知道3个月后的汇率？（2）我们做的是外汇交易业务还是出口业务？案例1-中国出口商案例2）运用直接远期合约进行套期保值3个月的远期汇率为6.43.三个月后，6.28公司盈利500,000CNY（6.43-6.38）6.38公司盈利500,000CNY（6.43-6.38）6.48公司盈利500,000CNY（6.43

5、-6.38）即将公司的损益锁定在一个值。案例1-中国出口商案例3）运用期权套期保值3个月的远期汇率为6.43.买入6.38美元看跌期权-期权费用CNY223,300三个月后，6.28公司亏损223,3006.38公司亏损223,3006.48公司盈利776,700（6.48-6.38-期权费用）锁定最大亏损：期权费用获得更大获利空间案例1-中国出口商案例4）运用期权套期保值3个月的远期汇率为6.43.买入6.43美元看跌期权-期权费用CNY510,400三个月后，6.28公司亏损510,4006.38公司亏损510,4006.48公司盈利489,600（6.48-6.38-期权费用）

6、案例1-中国出口商案例5）运用期权套期保值3个月的远期汇率为6.43.买入6.38美元看跌期权，同时卖出6.43美元看涨期权：收益为人民币382,800三个月后，6.28公司收益382,8006.38公司收益382,8006.48公司收益882,800（6.43-6.38+期权收益）锁定风险通过期权组合，降低期权费用案例1-中国出口商案例6）运用期权套期保值3个月的远期汇率为6.43.买入6.38美元看跌期权，同时卖出6.48美元看涨期权：收益为人民币102,080三个月后，6.28公司收益102,0806.38公司收益102,0806.48公司收益1,102,080（6.48-6.

7、38+期权收益）锁定风险通过期权组合，降低期权费用案例1-中国出口商案例综合6.286.386.48什么也不做-1,000,00001,000,000远期6.43500,000500,000500,0006.38期权-223,300-223,300776,7006.43期权-510,400-510,400489,6006.38/6.43组合382,800382,800882,8006.38/6.48组合102,080102,0801,102,080Q&A