货币银行学第13章金融体系概览

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1、第13章金融体系概览北京大学经济学院金融系吕随启手机：13901308838宅电：010--82928580电邮：Lvsq@verakin.com作为资金短缺者的张三和资金盈余者的李四的困境。将资金短缺者与资金盈余者结合起来有助于改善整个经济社会的福利水平。金融市场和金融中介机构将资金从后者转移到前者手中，其存在对于提高经济运行效率以及确保经济体系健康运行至关重要。为此，我们有必要了解金融市场和金融中介机构的一般结构和运行方式。本章对于金融市场、金融中介机构、金融工具等提供了一个概览。本章内容概述本章内容概述一、金融市场的功能二、金融市场的结构三、金融市场的国际

2、化四、金融市场工具五、金融中介机构的功能六、金融中介机构七、金融体系的监管一、金融市场的功能贷款人－储蓄存款人1.家庭2.工商企业3.政府4.外国人资金金融市场资金借款人1.工商企业2.政府3.家庭4.外国人资金金融中介资金资金直接融资间接融资一、金融市场的功能金融市场的基本经济功能：将资金从那些由于支出少于收入而积蓄有盈余资金的人手中转移到那些由于支出大于收入而资金短缺的人手里。左边是那些拥有储蓄而发放贷款的经济主体，即贷款—储蓄者，主要由家庭构成，但是企业、政府、外国人和外国政府有时也会出现盈余资金，并将其贷放出去。右边是那些需要通过借款来为支出融资的经济主

3、体，即借款—支出者。主要由企业和政府构成，但是家庭和外国人也会为购买汽车、家具和住宅而借入资金。一、金融市场的功能图中箭头显示，资金沿着两条路线从贷款－储蓄者流向借款－支出者。在直接融资中，借款人通过在金融市场上出售有价证券（或称金融工具），直接从贷款人借入资金，所发行的有价证券构成对借款人未来收入或资产的要求权。有价证券对于购买者而言是资产，对于发行人来说是负债。一、金融市场的功能储蓄者与支出者之间资金转移的重要性在于：储蓄者往往并不是拥有较好投资机会的人（企业家）。例如一个手里有10000元闲置资金的人的行为。金融市场通过借贷行为将储蓄者与支出者结合起来，其

4、中的好处是显而易见的。如果没有金融市场，储蓄者和支出者可能永远无法取得联系，很难将资金从没有投资机会的人手中转移到有投资机会的人手中，双方都只能维持现状，甚至双方都有损失。因此金融市场对于提高经济运行效率至关重要。一、金融市场的功能即使所借入的资金不是用于生产性用途，金融市场的存在仍然有意义。设想一下一个新婚燕尔需要购买住宅却缺少足够资金的夫妇的境况。金融市场使得信贷消费成为可能，把未来的消费提前到现在，今天花明天的钱，使借贷双方的境况都得到改善。金融市场也可以把现在的消费推迟到将来，明天花今天的钱，使借贷双方的境况都得到改善。一、金融市场的功能—小结1、金融市

5、场将闲置资金从没有生产性投资机会的人手中转向有生产性投资机会却缺乏资金的人手中，有助于资本的合理配置，从而提高经济社会的产出和效率。2、金融市场使消费者能够合理安排购买时机，对于年轻人来说，金融市场的存在使他们可以购买到他们需要但是现在却没有能力支付的商品或劳务，从而直接提高他们的福利水平。3、有效运行的金融市场提高了社会中每个人的经济福利。二、金融市场的结构1、债务与股权市场公司和个人可以通过两种途径在金融市场上融入资金：出售债务工具和发行股票。(1)发行债务工具。债务工具本质上是一种契约协定，借款人承诺按期向债务工具持有人支付固定的金额(即利息支付)，直至一

6、个确定的日期(到期日)支付最后一笔金额。债务工具的期限就是到该债务工具最终偿还日的时间。偿还期在一年以内的为短期债务工具，1－10年之间的为中期债务工具，10年或10年以上的为长期债务工具。二、金融市场的结构(2)发行股票。股票持有者按照份额分享公司净收益(扣除税收和费用)和资产权益的凭证。持有股票通常可以得到公司派发的红利(股利)；股票没有到期日，可以看作是长期证券；持有股票意味着拥有公司一部分所有权，因而拥有公司重大事务和选择管理者的投票权。二、金融市场的结构与持有债务凭证相比，持有一家公司股权的最大弊端在于：股权持有人是最后的权益要求人，公司必须向其他全部

7、债务持有人支付之后，才会向股权持有人支付；持有一家公司股权的有利之处在于：股权持有人能够直接从公司的盈利和资产价值的任何增长中获益，债权持有人则不享有这一利益，因为对他们支付的金额是固定的。2、一级市场和二级市场(1)一级市场：筹集资金的公司或政府机构向最初购买者出售新发行的债券和股票等有价证券的金融市场。由于向最初的购买者发行有价证券通常采取私募的方式，因此一级市场往往并不被公众所了解。投资银行是一级市场上协助发行有价证券的最重要的金融机构，证券承销是投资银行的核心业务，将公司证券以一个担保的价格向公众发售。(2)二级市场二级市场是交易过去已经发行的有价证券的

8、金融市场，相当于一个二手