《资本市场运作》PPT课件

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1、投资银行理论与实务浙江大学城市学院商学院潘晶panj@zucc.edu.cn第一章投资银行概论道可道，非常道；名可名，非常名——老子第一节现代金融观念金融的本质把今天的钱推迟到明天再用（投资者）把明天的钱提前到今天来用（融资者）1997年诺奖获得者罗伯特·默顿教授则在《金融学》中指出：金融学是研究人们在不确定的环境中如何进行资源跨期配置的学科核心论：金融体系中的投资银行金融是现代经济的核心部门金融的核心业务是资本市场的运作投资银行是资本市场运作的核心当事人投资银行的核心工作是对资产和企业的现金流进行分析的理论和技术金融是现代经济的核心部门1991年1月，邓小平同志在

2、视察上海时指出：“金融很重要，是现代经济的核心。金融搞好了，一着棋活，全盘皆活。”金融的核心业务是资本市场的运作(1)以《新帕尔格雷夫经济学词典》为例，斯蒂芬·A·罗斯教授在其所撰的“金融学（Finance）”这一条目中明确写到：金融学的核心是研究资本市场的运作，以及资本资产的供应和定价。金融的核心业务是资本市场的运作(2)因此，国外金融学的研究主要包括四个层面：一是公司财务和公司治理二是投资者行为；三是金融资产的价格行为和金融市场的微观结构设计四是商业银行、投资银行及投资基金等金融中介机构的运作。格林斯潘曾说过：美联储只管货币（Money），但不管金融（Finan

3、ce）我们可以发现：国际通行的金融学继承了新古典经济学的精神，其核心是从微观角度研究不确定条件下，能够实现资本最优配置的金融资产的均衡价格。而目前国内金融学事实上是主流宏观经济学的货币演绎，在国际上均被归入宏观经济学的研究范畴，所谓的国际金融学其实也只是开放环境下的宏观经济学金融的核心业务是资本市场的运作(3)投资银行是资本市场运作的核心当事人当事人：资金需求方资金供给方投资银行政府律师、会计师、评估师等投资银行的核心工作对资产和企业的现金流的分析的理论和技术，这是投资银行家的基本功。所谓优良资产或优秀企业，就是能够产生可预期的、不断增值的现金流的资产或企业。由此

4、重新定义“企业家”：企业家是从事优良资产生产的专家第二节什么是投资银行InvestmentBanking的四层含义机构层次－投资银行：作为金融市场中介机构的金融企业行业层次－投资银行业：投资银行的整个行业业务层次—投资银行业务：投资银行所经营的业务学科层次—投资银行学：关于投资银行的理论和实务的学科投资银行的正式定义投资银行是指主营业务为资本市场业务的金融机构投资银行和商业银行的比较投资银行和商业银行都是资金盈余者与资金短缺者之间的中介投资银行是直接融资的中介商业银行是间接融资的中介投资银行商业银行本源业务证券承销存贷款融资功能直接融资，侧重长期融资间接融资，并

5、侧重短期融资活动领域主要是资本市场主要是货币市场利润来源佣金存贷款利差经营方针在风险控制前提下，稳健与开拓并重追求安全性、赢利性和流动性的结合，坚持稳健原则监管部门主要是证券监督当局主要是中央银行投资银行的行业特征创新性专业性道德性投资银行的类型金融控股公司全能型投资银行专业型投资银行第三节投资银行学新体系传统的以“业务罗列”为主线的体系：1、证券发行；2、证券交易；3、企业并购；4、基金管理；5、理财顾问；6、创业投资；7、项目融资；8、金融工程。投资银行学在金融学中的位置公司财务学金融中介与市场学投资学金融市场金融中介企业投资者投资银行学新体系一个基础：资产经营

6、的一般模式一个中心：企业与资产现金流分析的理论与技术两条主线资产证券化企业重组两条辅线投资银行的内部组织管理投资银行的外部监督管理一个中心：企业与资产现金流分析的理论与技术企业与资产的价值评估风险与收益理论：金融资产定价理论金融工程原理等主线之一：资产证券化证券发行上市证券交易基金管理风险投资信贷资产证券化项目融资主线之二：企业重组扩张性重组收缩性重组结构性重组辅线之一：投资银行内部组织管理组织结构管理风险管理创新管理人力资源管理辅线之二：投资银行外部监督管理政府监管行业监管社会监督：媒体、公众作业查找资料并详细阅读美国投资银行的发展历史（10人交作业）举例说明投

7、资银行基本素质要求（10人交作业）