铜期货保值方案

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1、套期保值方案一、期货保值服务1、保值体系建设：由我司为贵司提供整套保值机构、保值方案和保值流程的规划建议稿。2、人员培训：由我司经验丰富的相关同事为贵司的相关同事提供保值培训，培育贵司相应的人才梯队。3、保值方案：（1）、合作初期，如以上的铜精矿采购和电解铜销售合作模式所述，贵司可完全借用我司的LME、COMEX和SHFE保值渠道，贵司提交一定的保证金，由我司代理完成保值操作，贵司以期货盘面价格为基准与我司现货结算即可。（2）、随着贵司对期货市场经验的丰富，贵司可在长单均价采购和销售定价的基础上，通过我司

2、的保值渠道开展买入和卖出点价，对比价和绝对价格开展风险可控的运营操作。（3）、随着贵司的电铜品牌在国内产生一定的市场信誉，并注册成为上海交易所交割品牌。贵司可在五矿期货开设国内期货交易账户，开展独立的保值与交割业务。（4）二、期货保值的具体方案建议1、整体思路：整体来看，XX公司的头寸应至少包含四个方面，一是槽存量对应的空头；二是通过签订稳定的采购和销售长单，在现货月比价较好的时候，作价时点对齐实现自然对冲无头寸；三是对采购和销售作价未对齐部分（超买或超卖）保值；四是比价未锁的运营头寸部分。对XX公司的生

3、产产能，结合目前的市场结构，应注意：1、测算槽存量，建议要保值，空头到期日往远月端放，移仓的成本应提前提计预算；2、在生产确定可行的情况下，适当签出一部分的长单对长单均价合同，减少头寸量；3、调试初期为减少保值空头持仓量，应争取买入和卖出点价的权利；4、可考虑利用我司的国内外保值渠道，由贵司双向点价实现锁比价的运营。（详述见后）2、进口原料及对应销售的保值方式进口原料以LME月均价作价，贵司可准备如下的保值策略：Ø方式一：均价对冲模式：签订一定数量的国内日均价销售合同，作价时点与采购对齐以实现对冲（换月后

4、仍以近月合约每日日间均价作价）。但要注意新产能的长单要谨慎地签，初期以零单为主；虽时点对齐，但贵司要承担比价损益。Ø方式二：完全内盘保值：对未签出的销售合同量，贵司可在进入LME均价作价月后，每日均匀地将相应头寸量抛在上海期货账户，建立卖开头寸，待电铜实现销售后买平；ü贵司需要在五矿期货开立期货账户完成以上操作，贵司将承担以上操作的比价盈亏损益。Ø方式三：双向点价模式：从我司均价采购的原料可在LME外盘做点价，同时，建议贵司在当日上海盘面锁定等量的销售价格，即贵司再向我司做卖出点价，则贵司无需开立账户和建

5、立期货头寸。Ø方式四：代理头寸综合运营模式：在与我司签订铜精矿长期供应和电解铜买断包销的框架协议下，我司提供国内外保值渠道代理贵司的头寸运营：贵司国外原料（由我方供应）的保值空头由我司持有，待我司完成产品销售后，平外盘头寸，或在国内建立多头头寸，等待锁比价的时机。所有的操作由贵司确定，并承担损益，我司提供市场研判支持，并收取代理费用。3、国内原料及对应销售的保值方式贵司国内原料属于卖方点价合同，贵司可准备如下的保值策略：Ø合同谈判策略（该合同条款可能对贵司不利）：ü贵司要争取点价权，不仅有利于抓住市场机会

6、，也可使空头头寸留在对方，减少持仓成本。ü如一定是卖方点价，要争取合理的点价起止时间，卖方可点价的时间过早将使贵司承担高昂的空头持仓成本。可点价的时间应争取晚一些，至少是到厂化验后。ü如不能改点价起点时间，也应明确如卖方对每一发运批次点现货月后，如果该批次货到厂后换月，月价差由卖方承担。ü注意：卖方要求点的是日间均价，贵司在做保值空头时无法实现，是有敞口的。Ø方式一：销售端买入点价：如国内矿采购合同不能争取到买方点价，则贵司需要在五矿期货开立上海交易所的交易账户：贵司接到卖方点价通知后，对应在期货建立空头

7、头寸，待产品销售客户点价后平仓；或是先实现产品销售建立多头头寸，待卖方点价后平仓，在目前的市场结构下，应尽量先建立多头头寸。Ø方式二：销售端卖出点价：贵司接到卖方点价后，建立空头头寸，在产品销售对客户点价后平空头；或是先实现产品销售建立多头头寸，待卖方点价后平仓；或是贵司可在卖方点价的同时，即对客户卖出点价，则可减少头寸量（在与我司签订包销合同下我司可接受贵司卖出点价）。Ø方式三：销售端长单月均价：贵司需在进入作价期后每日买入相应量的头寸，建立期货多头，并在卖方点价后平仓。完2014.12.27