节能环保行业大固废系列二：垃圾分类对政府支出、垃圾焚烧企业影 响几何

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1、请仔目录垃圾分类政策力度较此前加强各环节推进速度有望加快4本次垃圾分类政策变化：力度加强，进度加快，范围更广4各城市快速推行垃圾分类政策，已开展城市进展顺利4垃圾分类制度拟入法，未来可能会加强考核监督7垃圾分类增加地方政府投资，发达地区影响有限9新增环卫运输车辆对地方政府影响有限9垃圾处置运营费用对经济发达地区影响有限9垃圾处置收费拟入法，保障生活垃圾支付来源12垃圾分类对终端处置的影响14#1：湿处置需求提升，产能亟待提升14#2：热值提升利好运营企业盈利能力，焚烧企业产能需求依旧充足16垃圾分类带动餐厨处置、环卫设备商需求整体提升21#1：垃圾分类带动湿垃圾处置设施投资，看好餐厨

2、、渗滤液设备供应商需求提升22#2：分类后湿垃圾独立收运，环卫运输车辆需求将提升23行业主要公司介绍23风险提示：25图表图表1:垃圾分类政策执行进度更快，覆盖范围更广4图表2:目前全国垃圾分类工作的相关进展5图表3:厦门市垃圾分类落地节奏6图表4:上海市垃圾分类落地节奏6图表5:上海市垃圾分类落地节奏6图表6:部分重点城市垃圾分类工作进展7图表7:《固体废物污染环境防治法（修订草案）》对比8图表8:“蓝天保卫战”考核实施情况8图表9:垃圾分类对地区财政压力较小9图表10:垃圾分类以及运输成本测算10图表11:垃圾分类运营成本对经济发达地区压力较小11图表12:垃圾处置收费制度12图

3、表13:垃圾处置产业链收费情况12图表14:垃圾处置产业链收费情况13图表15:湿垃圾处置方法14图表16:餐厨垃圾处置收入构成15图表17:餐厨垃圾处置盈利性测算15图表18:对产能利用率和垃圾处置费（元/吨）进行敏感性分析15图表19:对油脂比例和油脂单价（元/吨）进行敏感性分析16图表20:垃圾分类提高垃圾入炉量16图表21:我国主要城市和国外生活垃圾组分对比17图表22:垃圾分类之后焚烧企业盈利弹性对比17图表23:我国吨垃圾发电量还有较大提升空间18图表24:城市垃圾焚烧占比18图表25:县城垃圾焚烧占比18请仔图表26:2020-2025垃圾焚烧市场空间依旧有充足增长空间

4、19图表27:对干垃圾处理比例与垃圾焚烧占比测算焚烧增速敏感性19图表28:主要垃圾焚烧企业产能规划20图表29:垃圾分类前产业链情况21图表30:垃圾分类引发垃圾分类处置需求21图表31:湿垃圾处置过程22图表32:餐厨处置设施有望快速提升22图表33:环卫收运车辆有望快速提升23图表34:维尔利收入弹性测算24图表35:龙马环卫收入弹性测算24图表36:盈峰环境收入弹性测算24图表37:可比公司估值表25垃圾分类政策力度较此前加强各环节推进速度有望加快本次垃圾分类政策变化：力度加强，进度加快，范围更广垃圾分类推进时刻表出台，全国垃圾分类加速推进。2019年6月初，习近平总书记就垃

5、圾分类做出重要指示。2019年6月11日，住建部等9部委联合发布《关于在全国地级及以上城市全面开展生活垃圾分类工作的通知》，进一步细化了垃圾分类推进的明确目标：►2019年，地级及以上城市要全面启动生活垃圾分类工作；►2020年底，46个重点城市要基本建成垃圾分类处理系统；►2025年底前，全国地级及以上城市要基本建成垃圾分类处理系统。新政策实施力度加强，进度加快，范围更广。相比垃圾分类此前政策，我们认为此次政策：1）层面更高，本次政策为习总书记亲自做出重要指示，住建部等9部委联合发文；此前政策仅为住建部发布通知；2）实施力度加强，本次政策为逐步推行强制垃圾分类，此前仅为推广、鼓励垃

6、圾分类；3）进度更快，本次政策要求2020年46个重点城市基本形成垃圾分类体系，此前政策要求2035年46个城市建成垃圾分类体系；4）范围更广，本次政策从46个重点城市扩大到全国地级及以上城市，此前政策仅要求46个重点城市建成垃圾分类体系。图表1:垃圾分类政策执行进度更快，覆盖范围更广垃圾分类现在推行力度垃圾分类此前政策1n政策力度加强n习总书记亲自做出指示；住建部等9部委联合印发《关于在全国地级及以上城市全面开展生活垃圾分类工作的通知》2n实施力度加强n党政机关、学校、医院等率先做起，逐步将强制分类扩大到其他公共机构和相关企业；3n进度加快，范围扩大n2020年，46个重点城市基本

7、形成；n2025年，全国地级及以上城市基本建成生活垃圾分类；n立法进度加快n北京等多个城市加速垃圾分类立法；4n立法情况n主要通过实施条例等推进；8n实施进度n2020年，46个重点城市基本建成；n2035年，46个重点城市全面建成；7n实施力度n落实责任；加强教育；广泛发动；营造氛围；6n政策力度n2017年住建部发布《关于加快推进部分重点城市生活垃圾分类工作的通知》5资料来源：《关于在全国地级及以上城市全面开展生活垃圾分类工作的通知》，各城市快速推行垃