《项目投资》PPT课件(I)

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1、第四章投资管理第一节概述第二节现金流量第三节项目投资决策评价方法第四节设备投资决策第五节项目投资风险分析返回课件导引本章学习目的和要求：1、认识资本预算与企业价值之间的关系；2、掌握资本预算中现金流量的估算方法；3、熟练运用资本预算的评价方法（尤其是净现值法和内涵报酬率法）；4、理解并熟悉资本预算中的风险衡量。本章重点与难点：1、现金流量估算中沉落成本的处理方法；2、会计残值与税法残值存在差异的处理方法；3、风险调整贴现率法与肯定当量法的运用。接原理第一节概述一、投资分类投资短期投资长期投资狭义：有价证券投资广义：流动资产投资狭义

2、：证券投资即对外投资广义：对外投资和对内投资区分几个概念：项目投资――FA投资――直接投资证券投资――――――――间接投资一般投资管理是相对于战略投资管理而言。1、就间接投资而言，一般投资管理侧重于从技术上分析风险和收益。2、就直接投资而言，一般投资管理侧重于从技术上分析风险和现金流量。二、投资决策可行性分析1.技术上的可行性2.资金来源的可行性3.投资效益4.市场状况5.政策上的可行性6.资源状况三、长期投资经济效益分析应考虑的基本问题1.资金时间价值（TheTimeValueofMoney）2.投资风险与风险价值(TheRis

3、kValueofInvestment)3.通货膨胀(Inflation)4.资本成本(CostofCapital)5.现金流量(CashFlow)资本投资项目评价的基本原理：项目的投资收益率超过资本成本时，企业的价值将增加；项目的投资收益率小于资本成本时，企业的价值将减少。接CF一、现金流量的涵义（CashFlow——CF）1、概念2、以CF作为长期投资重要信息的优点：（1）可序时动态地反映投资流向与回收；（2）可回避利润指标的缺陷，使不同投资项目具有可比性；（3）简化计算过程；（4）使运用资金时间价值进行动态投资效果

4、的综合评价成为可能。第二节　现金流量二、现金流量的假定1、财务假定★2、全投资假定不考虑投资所需资金的来源，不应将筹资费用及利息作为投资决策的现金流量。不过应考虑由于利息资本化引起的固定资产、无形资产在会计上的入账价值增大，进而增加固定资产的折旧费用、无形资产的摊销费用，减少利润。引起了项目在经营期的所得税费用的减少，从而影响现金流量。3、项目计算期假定4、建设期投入全部资金假定5、时点指标假定6、经营期与折旧年限一致假定7、确定性假定三、现金流量的具体内容（一）现金流入的内容（CashInflow-------CI）1.营业收入

5、等2.回收固定资产残值或中途变价收入3.回收的流动资金。（2、3统称为回收额）4.其它现金流入量（二）现金流出的内容(CashOutflow------CO)1.建设投资（含FA投资、无形资产投资、其他资产投资）注：FA投资与FA原值的差异：固定资产原值＝固定资产投资＋建设期资本化利息2.垫支流动资金（1、2合称原始总投资）原始总投资＝建设投资＋垫支流动资金投资总额＝原始总投资＋资本化利息3.经营成本（付现的营运成本、付现成本）某年经营成本＝当年总成本费用（含期间费用）－该年折旧－该年无形资产、开办费摊销－利息支出（财务费用中的）

6、某年经营成本＝该年外购原材料燃料和动力费＋年工资及福利费＋年修理费＋年其他费用4.各项税款5.其它现金流出原始投资不受企业投资资金来源的影响，但项目总投资受企业投资资金来源的影响。固定资产的折旧计算应该是基于固定资产的原值，即应该考虑资本化利息。例1：企业拟新建一条生产线，需要在建设起点一次投入固定资产投资100万元，无形资产投资10万元。建设期为1年，建设期资本化利息为6万元，全部计入固定资产原值，投资第一年预计流动资产需用额为30万元，流动负债需用额为15万元，投资第二年预计流动资产需用额为40万元，流动负债需用额为20万元。

7、求：（1）固定资产原值（2）投产第一年的流动资金需用额投产第二年的流动资金需用额流动资金投资额（3）建设投资额（4）原始总投资额（5）投资总额答案：（1）固定资产原值=100+6=106（2）投产第一年的流动资金需用额=30-15=15首次流动资金投资额=15-0=15第二年的流动资金需用额=40-20=20投产第二年的流动资金投资额=20-15=5流动资金投资额=15+5=20（2）建设投资额=100+10=110（3）原始总投资额=110+20=130（4）投资总额=130+6=136附：现金流入和现金流出的另一种表示法现金流

8、入：1、年净利2、折旧3、残值或变价收入4、回收流动资金现金流出：1、FA投资2、流动资产投资注意：应掌握两种表达方式之间的联系附：现金流出量按现金流动的时间划分1.初始现金流量（也称初始投资）（1）固定资产投资额（2）流动资产投资（3）机会成本（