经济效果评价方法

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1、第四章经济效果评价指标评价工具——评价指标使用说明——对评价指标的讨论10/6/20211第一节有关概念1、项目是什么？基本投资单位钱生钱的“黑匣子”100￥二年后150￥10/6/20212问题：项目选择，孰优孰劣？两个前提：投资/资金有机会成本，资金有时间价值投资回收期——风险大小？净现值——赚多少？投资收益——资金效率？（资金有机会成本）方案N=0N=20N=0N=20A-20039B-1002010/6/20213生活中的例子当代商城促销活动：店庆9周年所有商品8折买200返60公司给员工1万元的代金券——购买总价1万元的商品问题：怎么

2、卖最合算？——净现值？按照最经济的方式购买，每件商品的折扣率如何？——资金效率如何？如何最节省时间？——投资回收期？如果每件商品平时销售也有8.5-9折的折扣率，则买多少才划算？（可以用现金来补充——追加投资）10/6/20214第一节有关概念2、投资决策的实质对未来的投资收益和投资风险进行权衡3、经济效果评价关注什么？经济性：多少——投资会带来多少收益多快——资金的利用效率风险性：多久——时间流逝，投资会“缩水”10/6/20215第二节经济效果评价指标评价指标效率型价值型兼顾经济性与风险性投资收益率(内部、外部)内部收益率净现值指数静态投资

3、回收期动态投资回收期净现值净年值费用现值费用年值特例特例等效等效10/6/202161、投资回收期(Pb—Paybackperiod)定义：从项目投建之日起，用项目各年的净收入将全部投资收回所需要的期限。静态投资回收期：不考虑现金流折现/资金的时间价值动态投资回收期：考虑现金流折现/资金的时间价值10/6/20217投资回收期：静态投资回收期：不考虑现金流折现动态投资回收期：考虑现金流折现10/6/20218投资回收期指标的特点表征了项目的风险：是兼顾项目获利能力和项目风险的评价舍弃了回收期后的收入与支出数据：因而不表征项目的真实赢利情况，更不

4、支持基于效益的多方案的比较静态投资回收期不考虑资金的时间价值10/6/20219投资回收期计算公式符号意义：NBt—净收入B——收入C—成本K——投资Tp—投资回收期T—各年累积净现金流量首次大于等于零的年份第T年的净现金流量Tp=T–1+第(T–1)年的累计净现金流量的绝对值10/6/202110投资回收期评价工具的使用确定基准投资回收期Tb判别准则：Tp≤Tb，可以考虑接受Tp≥Tb，拒绝10/6/2021113-1:已知：各年净现金流量,i=10%求：静态/动态投资回收期,年0123456净现金流量-50-804060606060累计净现

5、金流量-50-130-90-30309015010/6/202112解：静态投资回收期先计算累计净现金流量(不计时间价值)如图，首次为正值的年份为T=4，带入公式：Tp=T-1+=3+30/60=3.5第T-1年的累计净现金流量绝对值第T年净现金流量10/6/202113解：动态投资回收期计算累积净现金流现值(如图):T=5Tp*=5-1+=4+=4.09年0123456净现金流量-50-804060606060净现金流折现值-50-72.733.145.1141.037.333.9累计折现值-50-122.7-89.6-44.5-3.533.

6、867.7第T-1年的累计净现金流折现值的绝对值第T年净现金流折现值3.537.310/6/2021142、价值型指标：净现值NPV按一定的折现率将各年净现金流量折现到同一时间（通常是期初）的现金累加值就是净现值。计算公式：判断准则：项目可以接受；项目不能接受。现金流入现值和现金流出现值和10/6/202115净现值公式使用(CI-C0)t——第t年的净现金流量多方案比选时，净现金流量越大越好一定的折现率暂定为从银行取得贷款的贷款利率，后面会进一步讨论这种情况下，NPV表述的实际上是净赢利的大小10/6/202116净现值计算示例例中：i=10

7、%,NPV＝137.24亦可列式计算：NPV=-1000+300×（P/A,10％,5）=-1000+300×3.791=137.24年份012345CIt300300300300300COt1000NCFt＝CIt－COt-1000300300300300300（1＋i）－t10.90910.82640.75130.68300.6209NCFt（1＋i）－t-1000272.73247.93225.39204.90186.28ΣNCFt（1＋i）－t-1000-727.27-479.34-253.94-49.04137.2410/6/2021

8、17净现值的相关指标和等效指标净现值率（NPVR）考察单位投资的净现值效应式中PVI是项目投资现值公式：净年值（NAV）：通过资金等值换算将项目净现值