[经济学]我国上市公司股权结构与公司绩效的相关性研究

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1、我国上市公司股权结构与公司绩效的相关性研究学生姓名王婕学号0590003院系国际商学院专业国际政治指导教师杜美杰副教授选题意义及研究价值公司治理成为焦点，股权结构是公司治理的核心我国上市公司绩效不佳、股权结构不合理2005年启动的股权分置改革，至今初现端倪文章结构分类正文分为四大部分：第一部分：理论框架文献综述第二部分：机制研究股权结构与公司绩效第三部分：现状研究我国上市公司股权结构第四部分：实证股权结构与公司绩效相关性研究第一部分：理论框架-文献综述国外文献研究（1）股权集中度（2）内部持股国

2、内文献研究（1）股权集中度（2）股本性质（国有股、法人股、流通股）第二部分：机制研究----股权结构与公司绩效理论分析激励机制监督机制并购市场机制代理权竞争机制结论：股权相对集中的结构较优第三部分：现状研究---我国上市公司股权结构现状我国证券市场发展取得巨大成就（总市值、总股本数和公司数）；股票根据流通性分为：流通股（A股、B股、H股、N股和S股）和非流通股（发起人股、定向募集法人股和内部职工股等）；2005年股权分置改革启动，2008年面临解禁压力。中国上市公司2007年末股本结构状况单位：

3、亿股尚未流通股份比例合计发起人股份定向募集法人股内部职工股基金配售股份战略投资者配售股份其它10053.9136.370.220.022.94e-50.3816.92已流通股份比例合计境内上市人民币普通股境内上市外资股境外上市外资股10046.0921.581.1223.38我国上市公司股权结构的特点：1、股权结构复杂，流通性差2、国家股和国有法人股在总股本中占绝对优势3、法人股股权比重逐步提高4、非流通股处于控股地位，比重略有下降5、机构投资者持有股份较少形成原因股权分置第四部分：实证--股权

4、结构与公司绩效相关性研究定义变量提出假设构建模型基本结论构建模型单自变量模型（1）不存在控制变量：Yit=α+β1Mit+μitYit=α+β1Nit+μit（2）加入控制变量：Yit=α+β1Mit+β2LNTSit+β3ALRit+μitYit=α+β1Nit+β2LNTSit+β3ALRit+μit多元回归线性模型（一次项回归）(3)Yit=α+β1L1it+β2CR5it+β3H5it+β4Zit+β5LNTSit+β6ALRit+μit(4)Yit=α+β1SSit+β2CSit+β3

5、LASit+β4LNTSit+β5ALRit+μit多元回归非线性模型（二次项回归）(5)Yit=α+β1L1it+β2(L1)^2it+β3LNTSit+β4ALRit+μit(6)Yit=α+β1SSit+β2(SS)^2it+β3LNTSit+β4ALRit+μit(7)Yit=α+β1CSit+β2(CS)^2it+β3LNTSit+β4ALRit+μit基本结论第一大股东持股比例：短期负相关，呈U型相关,拐点54.29%，假设1在短期内成立。前五大股东持股比例之和:总体正相关，假设2成

6、立。前五大股东持股比例平方和：正相关，假设3成立。第一大股东与第二大股东持股比例的比值:负相关，假设4成立。国有股比例：呈U型相关，拐点36.93%，假设5在区间[0,36.93%]成立。法人股比例：呈U型相关，拐点30.83%，假设6在区间[30.83%,100%]成立。流通A股比例：负相关，假设7成立。政策建议适度减持国有股比重适度增加法人股比例积极引导解禁股构建多元化激励约束机制加强外部法律监管谢谢各位老师！