《财务管理》第十章营运资本概论

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1、一、营运资金的概念营运资金有广义和狭义之分。广义：指一个企业流动资产的总额，又称毛营运资金；狭义：指企业流动资产减去流动负债后的余额，又称净营运资金.流动资产流动负债：自然性流动负债，不需正式安排，由于结算程序原因自然形成人为性流动负债第十一章营运资金管理第一节营运资金的概念与特点三、营运资金管理的重要性和必要性1、营运资本是企业生产经营活动的重要组成部分原因：企业现金流量预测上的不准确性现金流入和现金流出的非同步性2、营运资本周转是整个企业资本周转的依托3、营运资本管理水平决定着财务报表所披露的企业形象

2、例：现金管理水平－现金流量表四、营运资金管理原则1．正确预测需要量2．节约使用资金3．加速营运资金周转4．确保企业的短期偿债能力一、影响企业筹资组合的因素（一）风险与成本风险角度：1、短期资金到期日早于长期资金，清偿风险大，用途区别2、短期债务的利息变化风险大成本角度：1、长期资金资本成本大于短期资金资本成本2、长期资金的归还缺少弹性第二节企业筹资组合－－企业资金总额中短期资金、长期资金的比例（二）行业因素不同行业经营内容、范围差异美国企业流动负债占总资本的比重,矿产行业为15.5%,电力设备行业为34.

3、5%,批发行业为47.1%.（三）规模因素美国制造业中,企业资产规模500万美元以下，流动负债占总资本的31.8%,资产规模超过10亿美元，流动负债占有24.3%.1、规模大的企业流动资产比例相对低，原因：有较强的筹资能力2、规模大的企业流动负债比例相对低，原因：有较强的筹资能力（四）利息率因素1、利率较高时，企业倾向于降低流动资产比例利率较低时，反之2、长短期资本利息率差较小时，企业倾向于降低流动负债比例长短期资本利息率差较高时，反之3、对未来的利率预期走高时，企业倾向于降低流动负债比例对未来的利率预期

4、走低时，反之（五）企业经营决策因素二、企业筹资组合策略（一）正常的筹资组合策略（中庸的）特点：筹资来源的到期日与资本占用的期限长短相匹配即全部短期流动资产所需资本由短期资金筹集全部长期流动资产所需资本由长期资金筹集短期资金长期资金资产与融资时间长期流动资产固定资产短期流动资产（二）冒险的筹资组合策略（激进的）特点：筹资来源的到期日与资本占用的期限长短不匹配即全部短期流动资产、部分长期流动资产所需资本由短期资金筹集部分长期流动资产所需资本由长期资金筹集评价：清偿风险增加，财务成本下降，收益增加短期资金长期资

5、金资产与融资时间长期流动资产固定资产短期流动资产（三）保守的筹资组合策略特点：筹资来源的到期日与资本占用的期限长短不匹配即部分短期流动资产所需资本由短期资金筹集部分短期流动资产、全部长期流动资产所需资本由长期资金筹集评价：清偿风险下降，财务成本增加，收益减少时间短期资金长期资金资产与融资长期流动资产固定资产短期流动资产在营运资本筹资组合的决策上，首要问题仍然是三、不同的筹资组合对企业报酬和风险的影响不存在适用所有企业的单一的最优营运资本筹资战略风险与收益的权衡