买lldpe抛pvc套利方案分析

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1、买LLDPE抛PVC套利方案分析演讲者苏春辉目录套利可行性分析1套利方案3套利与钟摆2一、套利可行性分析1、PVC与LLDPE的历史相关性2、12月后LLDPE较PVC强的原因分析(1)PVC与LLDPE的消费、价格季节性变化(2)PVC上涨受压制、LLDPE受进口成本推动1、PVC与LLDPE的历史相关性历史收盘价相关性为0.71,具有较高的相关性,具备套利基础。2、12月后LLDPE较PVC强的原因分析PVC季节性规律:12月—2月,需求萎缩,生产清淡,价格相对较低。3-5月,产消两旺,价格开始逐步走高。7月—8月,高温检修,消费减少,价格平稳

2、振荡。10-11月,消费高峰,价格再次走强。LLDPE季节性规律:12月—1月,地膜生产备料逐步兴起,易引发年底翘尾行情,并一直延续到来年春节后3-4月,生产恢复,春耕农膜、包装膜,价格上涨。6-7月,农膜需求很少,停产检修期,价格调整期。8-9月,气温渐降,棚膜生产备料,需求旺季。10-11月,棚膜、蒜膜生产旺季结束,价格回落。(1)PVC与LLDPE的消费、价格季节性变化*产能过剩比较严重*成本推动因素暂告一段落(2)PVC上涨受压制、LLDPE受进口成本推动PVC*PVC交割库共有13个,其中广东地区4个,苏浙沪9个。就产业格局来说,苏浙沪属

3、于产销区,而广东属于销区。*在产能过剩,不同地区没有升贴水,注册仓单区域失衡的情况下,期货价格超过华南现货价后PVC被抛空打压的可能性比较大。*塑料尚不能国内生产满足,得依靠进口。上游成本的传导对塑料价格影响较大。LLDPE*不能完全自给,较高的进口比例,决定了进口价格对国内的现货价格影响较大。*12月份后进口价格相对国内现货价格走高,将带动国内LLDPE现货价格。*原油突破三角形区域,对塑料的价格上涨带来提振。小结LLDPE与PVC套利可行性分析相关性LLDPEPVC较高的相关性,具备套利条件基本面上PVC12月后消费淡季、产能过剩较大、成本推

4、动型上涨告一段落、期货价格受到的压制较大LLDPE12月后地膜备料开始年底行情发动、进口依赖较大,易受到进口成本推动,原油价格进一步上涨,将推动LLDPE价格上涨结论基本面上LLDPE较PVC强二、套利“钟摆理论”时钟摆动钟摆内在机制使其回归常态LLDPE与PVC价差常态Lldpe-pvc:1800-4600Lldpe/pvc:1.3-1.6LLDPE与PVC价差钟摆统计表明:(价差-价差均值)/std(价差)>2价差反转概率为75%价差常态固有特性使得价差达到端点后回归的概率较大。分析总结基本面上支持买LLDPE抛PVC套利概率上“钟摆理论”支持

5、,胜算概率较大结论可以做“买LLDPE抛PVC套利”三、套利操作策略*在接近历史价格钟摆极端时开始进行第一批买塑料抛PVC套利建仓*在MACD出现金叉时再进入第二批的套利建仓买LLDPE抛PVC套利投资计划入市资金100万(假设)建仓资金60万(最高仓位60%)套利比例LLDPE:PVC=1:1.5(2:3)建仓第一批建仓价差=-1050,买LLDPE16手同时卖出PVC24手第二批建仓价差=-750,买LLDPE16手同时卖出PVC24手止损第一批止损价差=-1250,亏损1.6万亏损率1.6%第二批止损价差=-1050,亏损2.4万,亏损率2.

6、4%两批先后都止损亏损为4万,亏损率4%止盈初步保守估计(动态止盈为主)价差=0,盈利14.4万,盈利率14.4%盈亏比3.6:1>3谢谢大家 欢迎批评指正

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