证券投资的宏观分析1

《证券投资的宏观分析1》由会员上传分享，免费在线阅读，更多相关内容在教育资源-天天文库。

1、第7.1节宏观经济分析宏观经济分析概述影响整个证券市场走势的经济因素，称为宏观经济因素。宏观经济因素包括宏观经济运行和宏观经济政策两个方面。宏观经济因素是影响证券市场最基本的因素。宏观经济因素的变动常常持续的时间长，决定和影响着证券市场的中长期趋势。宏观经济因素对证券行市的影响具有面广，带根本性和持续时间长的特点。宏观经济分析宏观经济运行对证券市场的影响反映宏观经济运行状态的基本变量国内生产总值与经济增长率消费总量投资总量货币供应量财政收支失业率通货膨胀率利率国际收支汇率宏观经济分析宏观经济运行对证券市场的影响国内生产总值与经济增长率国内生产总值（GDP）及增长速

2、度是衡量宏观经济运行状态的综合性指标。从理论上看，在上市公司的行业结构和该国的行业结构基本不变的条件下，股票平均价格的变动与GDP的变动应呈现一致。一些实证研究结果表明，股票价格的变动与国民生产总值的变化存在着密切的相关性。宏观经济分析宏观经济运行对证券市场的影响经济周期宏观经济运行因受多种因素的影响而呈现出周期性变化的特征。从中长期看，证券行市的波动与宏观经济周期变化应该是一致的，经济运行呈周期性循环的规律，从而导致证券行市也呈周期性变化的特征。证券投资是一种购买预期收益的行为，投资者是根据自己对经济的前景预期行事的。在经济周期实际发生变动之前，投资者一般就会在

3、证券市场上提前对之做出反应。实证研究表明，证券市场的运行在时间上略超前于经济周期的变化。宏观经济分析货币政策对对证券市场的影响证券市场与利率证券价格对市场利率最为敏感。一般而言，证券价格与利率呈反向运动。市场利率升高，证券价格便会下降；相反，利率下降，证券价格便会上升。具体原因利率的升降影响证券的预期收益利率的升降影响证券的需求利率的升降影响信用交易宏观经济分析货币政策对对证券市场的影响货币供应量与证券市场在一定范围内，货币供应量的增加会推动物价上涨，甚至造成轻度的通货膨胀，证券价格一般会随之上涨。其原因货币投放量增加，物价的上涨能提高公司的盈利水平，从而使股息红

4、利增加，推动股价上涨。货币供应量的增加推动利率下调，流入证券市场的资金增加，从而推动证券价格上涨。在通货膨胀下，公司资产的重估价值大大升值，从而使股票的净资产含量提高，在一定程度上起到保值的作用，推动股价上涨。宏观经济分析货币政策对对证券市场的影响通货膨胀与证券市场严重的通货膨胀会使证券资产相对贬值，导致证券价格下跌；严重的通货膨胀严重影响公众预期，引发证券价格下跌；严重通胀时，政府的紧缩政策不利于证券行市。宏观经济分析货币政策对对证券市场的影响货币政策与证券市场央行货币政策手段法定准备率再贴现率公开市场操作一般来讲，紧缩的货币政策不利于证券市场行情的发展；宽松的

5、货币政策会刺激证券价格上升。宏观经济分析财政政策对对证券市场的影响财政政策手段调整税率改变政府转移支付水平政府购买水平财政政策与证券市场行情积极的财政政策有利于证券市场行情的上升消极的财政政策对证券市场行情起抑制作用宏观经济分析国际经济因素国际收支对证券市场的影响逆差——政府紧缩银根——不利经济发展——证券价格下跌汇率对证券市场的影响本币贬值——有利出口，不利进口——出口型企业股价上升，进口型企业股价下跌本币贬值——资本流出——证券价格下跌本币贬值——央行干预对证券市场产生影响国际证券市场对国内证券市场的影响行业分析行业的概念所谓行业因素，是指影响某一行业证券行市

6、的各种因素。行业因素分析的目的和任务就是对影响特定行业证券预期收益、风险水平和供求关系的各种因素及其变化，进行逻辑推理分析，在此基础上对特定行业证券的投资价值及价格走势进行判断，进而做出证券投资方向的选择。行业分析行业分类依据市场结构不同完全竞争行业垄断竞争行业寡头垄断行业完全垄断行业行业分析行业分类按行业与经济周期的关系成长性行业周期性行业防御性行业行业分析产品的生命周期产品生命周期各阶段收益和风险状况初创期成长期成熟期衰退期厂商数量利润风险风险形态很少亏损较高技术风险市场风险增加增加较高市场风险管理风险减少较高较少管理风险很少减少甚至亏损较低生存风险行业分析证

7、券投资行业选择应考虑的主要因素技术进步供求关系的变化政府的行业政策其他因素行业在国民经济中的地位、行业的平均利润率水平、行业的市场竞争特征、行业的生产要素特征、行业的风险特征、行业的劳动分工状况、行业的对外开放程度、行业的区域特征、所有制特征等。行业分析行业选择的主要方法行业增长比较分析判断该行业是否为周期性行业比较该行业的增长率与国内生产总值增长率计算该行业销售额占国内生产总值的比重行业增长趋势预测找出决定行业发展的关键性因素，构造计量分析模型，然后运用计量模型进行预测利用该行业部门历年的增长率资料，运用统计分析方法或自我回归模型进行分析公司分析公司竞争力分析产

8、品优势分析