国联分红增利混合型证券投资基金2005年第3季度报告

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1、公告国联分红增利混合型证券投资基金2005年第3季度报告一、重要提示本基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。本基金的托管人中国农业银行根据本基金合同规定，于2005年*10月*21日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。本基金的管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资

2、决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。本报告财务资料未经审计师审计。二、基金产品概况基金简称：国联分红增利混合型证券投资基金运作方式：契约型开放式基金合同生效日：2005年6月16日报告期末基金份额总额：********205,777,084.40份投资目标：本基金为混合型基金，主要通过投资于中国证券市场中那些现金股息率高、分红稳定的高品质上市公司和国内依法公开发行上市的各类债券，在控制风险、确保基金资产流动性的前提下，以获取高比例分红收益和资本相对增值的方式来谋求基金资产的中长期稳定增值。投资策略：本基金采用现金股利精选的投资策

3、略，即：通过公司开发的DM模型和POD模型筛选出现金股息率高、分红稳定的高品质上市公司。-8-公告依据上市公司股利分配政策，历年分红情况不仅要考察上市公司当期分红的绝对值还要考察上市公司分红的连续性、稳定性。主要从以下几方面考察上市公司的分红指标：①、财务健康，经营性现金流净额充沛；②、公司在所属行业进入平稳发展期，行业具有自然垄断性、资源垄断性，公司本身具有比较竞争优势；③、过去分红派现能力。公司当期分红能力强说明上市公司有较强的盈利能力，如果上市公司连续分红，则上市公司重视对股东的投资回报，有较好的、稳定的股利分配政策决策机

4、制，公司已进入回报期。④、未来分红潜力。过去分红能力强的上市公司对未来分红有良好的示范效应，本基金更重视上市公司的未来分红潜力。通过研究上市公司盈利能力的持续分析及财务分析，特别是注重上市公司货币现金、经营性现金流净额及每股净利润等指标的分析，挖掘出上市公司未来分红潜力。1、股票选择策略股票投资组合构建通过以下三个阶段进行：第一阶段：历史上分红能力强股票筛选本基金运用本公司开发的DM模型对所有上市公司（投资决策委员会禁止投资的股票除外）进行过去分红能力筛选。主要通过现金股息率、3年平均分红额等6项指标进行综合评价以反应上市公司过

5、去分红强度、持续性、稳定性及分红投资回报。初步筛选出除上证红利指数50家成份股外的150家左右的上市公司，连同上证红利指数成份股50家，共200家左右股票作为国联分红增利基金股票备选库（I）。第二阶段：分红潜力股票精选针对第一阶段筛选的股票备选库（I），本基金运用POD模型对其分红潜力进行精选。国联POD模型由3个大的指标分析单元和5个量化的核心指标构成。模型所用数据全部为上市公司公布的历史数据，以保证客观性。国联POD模型3个大的分析单元分别是：企业盈利能力，财务健康状况及资产管理能力。通过企业盈利能力的分析，判断企业分红能力

6、的基础是否坚实，未来分红潜力是否大；通过企业短期、长期负债等财务健康指标的分析，判断企业分红意愿；资产管理能力高的企业表明公司的经营效率高，管理层能力很强，有较好的核心竟争力。国联POD模型设置充分体现了量化、客观、易操作的评价原则。模型中量化客观性指标的设置保证了选股过程的客观性和可比性。国联POD模型对备选库（I）中的股票进行进一步精选，形成100家左右上市公司的股票作为本基金股票备选库（II）。第三阶段:股票投资组合构造。基金经理小组依据市场、行业景气度及内、外部研究报告，特别是研究员的实地调研报告，确定50只左右分红类股

7、票。依据投资决策委员会确定的资产配置，完成股票资产投资组合的构造。2、债券投资策略-8-公告本基金可投资国债、金融债和企业债（包括可转债）。根据基金资产总体配置计划，在对利率走势和债券发行人基本面进行分析的基础上，综合考虑利率变化对不同债券品种的影响、收益率水平、信用风险的大小、流动性的好坏等因素，建立由不同类型、不同期限债券品种构成的投资组合。个券选择原则：(1)流动性较好、交投活跃的债券；(2)有较高当期收入的债券；(3)预期有增长、价格被低估的债券；(4)对于信用等级相同的债券，在满足流动性的前提下，选取收益率高的债券；(

8、5)预期信用等级得到改善、到期收益率预期可能下降的债券。基金业绩比较基准：国联分红增利基金总体业绩评价基准=上证红利指数×70%+上证国债指数×25%+银行一年期定期存款利率×5%。风险收益特征：本基金是一只混合型收益基金，投资于具有稳定股利分配政策、股息率高的