并购市场盘点海外“抄底”机遇风险并存 并购基金方

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1、2012年并购市场盘点：海外“抄底”机遇风险并存并购基金方兴未艾2013年1月11日清科研究中心朱毅捷2012年中国并购市场随着宏观经济形势的发展整体呈现同比趋冷的态势：第一季度中国并购市场规模上延续了2011年的爆发性增长之势，共完成167.18亿美元的交易总额，211起并购案例数同比却明显下滑；第二季度，中国经济增速放缓直接波及到并购市场，其活跃度和规模同比都有一定幅度的下降，第三季度的并购总额仅有65.62亿美元；直到第三季度末，宏观经济数据初现曙光，市场信心重振，并购活动才从第四季度开始回暖；

2、预计全年中国并购市场将较2011年明显趋冷，但仍处于历史优秀水平。其中，国内并购活跃度高，但整体规模小、平均单笔并购额度较低；海外并购稳中有升，其活跃度高且规模较大；外资并购本年大幅萎缩。值此年末之际，清科研究中心对2012年中国并购市场发生的重大事件进行了梳理，并在此回顾“十大并购事件”：一、发改委印发《关于鼓励和引导民营企业积极开展境外投资的实施意见》在我国正处于民营企业境外投资加快发展的重要阶段之时，为贯彻落实《国务院关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》，2012年7月3号，发改委发布了《

3、关于印发鼓励和引导民营企业积极开展境外投资的实施意见的通知》。《实施意见》重点论及五个方面：分别为“加强宏观指导”、“完善政策支持”、“简化、规范对境外投资的管理”、“做好服务保障”和“加强风险防范、保障境外人员及财产安全”。虽然《实施意见》并不涉及细节性的政策制定，但是其从宏观上指引了今后政策的制定方向，这将对促进民营企业进行海外并购产生深远而积极的作用。二、国资委发布《中央企业境外投资监督管理暂行办法》近几年，中央企业逐渐加快了国际化的进程。在此背景下，央企的境外投资规模增长迅速，地域从亚非转向欧

4、美，行业覆盖由能源矿产及制造业向服务业开拓，投资方式也从绿地投资向股权投资等多样化方式尝试。尽管如此，央企海外投资仍处于初级阶段。战略意识不够强、前期研究不够深入、风险控制能力和利用全球资本市场的能力有待提高等方面都是现今存在的问题。为了建立健全境外国有资产监管制度，切实加强中央企业境外投资监管，确保境外国有资产保值增值，国资委制定了《中央企业境外投资监督管理暂行办法》。《境外投资监管办法》共计十八条，主要从适用范围、明确职责、提出原则、建立健全制度、加强风险防范等方面提出了建议和要求。《境外投资监管

5、办法》的出台，有助于央企从细节入手，完善境外投资的决策流程并注意控制相关风险，并最终达到提高境外投资效率的目的。三、中海油并购尼克森，或成规模最大的海外并购2012年7月23日5，中国海洋石油有限公司发布公告称，已与加拿大尼克森公司及其卖方就建议收购签立了安排协议。在此协议中，中海油拟以每普通股27.5美元，总计151亿美元的价格收购尼克森的全部股份，并同时承担尼克森43亿美元的债务，交易总额达194亿美元。在经历了加拿大政府审批的多次延期后，加拿大时间2012年12月7日，哈伯政府宣布中海油并购尼克

6、森一案已获得加拿大政府批准。虽然该项交易仍需得到美国和英国政府的批准，但是其最大的障碍无疑已被扫清。继中铝196亿美元并购力拓和中海油185亿美元并购优尼科失败后，本次中海油并购尼克森的交易有望成功完成，并成为至今为止中国规模最大的一起海外并购。而通过此次并购，中海油不仅能拓展其国际范围内的原油储量和扩大产能，还能得到较为先进的油砂和页岩气开采的技术，为今后在中国开采页岩气打下了一定的基础。四、三一中信联手并购，PE助力企业出海淘金2012年1月31日，三一重工股份有限公司发布公告称，其控股子公司三一

7、德国将斥资3.24亿欧元，联合中信产业基金共同收购普茨迈斯特100%股权，其中，三一德国将获得普茨迈斯特90%的股份，而中信产业基金获得剩余10%的股份。2012年4月17日，三一重工与德国普茨迈斯特公司正式宣布该起收购已完成交割。2012年另外一起引人关注的案例是：硅谷天堂4月份以2.8亿元人民币购得奥地利公司斯太尔，完成交割后即以5亿元人民币的价格转手卖给上市公司博盈投资。再结合2008年中联重科联合曼达林、弘毅等机构并购CIFA一案，可以看出PE机构参与企业海外并购的行为在愈发活跃，同时参与方式

8、也在不断呈现多样化。而海外并购市场的持续活跃，可能会为PE机构带来新的增长点。五、从整合中寻找商机，并购基金强势来袭随着中国经济的不断发展，对于产业结构调整的呼声变得日益响亮。而在从低端变高端、由低效转高效的产业升级过程中，不可避免的会发生大量的整合行为，并催生一波并购大潮。政府资金希望能在其中扮演一个促进发展的角色，民间资本也在紧盯着其中的盈利机会，在此背景下，中国并购基金的发展骤然提速。政府层面上，上海市政府于2012年初资助设立了资金规模高达500