財務管理理論與實務

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1、財務管理理論與實務豐興鋼鐵股份有限公司董事長林明儒1壹﹑前言貳﹑複利(Compounding)及現值(Presentvalue)一﹑複利假設某君存入銀行100元每年複利5％計算第一年100＊(1+5%)＝105則N年年底之終值(TerminalValue)TVnTVn＝X0(1+r%)nX0為期初存款數額r＝利率(1+r%)的n次方值詳附表一〞終值利率因子表〞2二﹑現值假設某甲在第一年年底將收到1,000元，折現率為8%，其現值為：欲求在第n年底將收到Xn元之現值，設k為所需折現率，其公式如下：1$925.93PV=1000﹝﹞=(1+8%)11

2、1(1+k)n(1+K)n〕PV＝Xn〔詳附表二現值利率因子表3參﹑財務分析一﹑短期償債能力分析1.流動比率(CurrentRatio)用以判斷企業償付短期債務能力，即每一元流動負債有多少流動資產可供償還，也就是流動比率愈高償債能力愈強，200%以上為理想，低於100%則表示償債能較弱。42.速動比率(AcidtestRatio)根據流動比率分子扣除變現性較差存貨，係假定企業發生實質危機時存貨全無價值，用以了解流動負債的償還能力，因此，速動比率較流動比率對於變現性的要求更為嚴格，通常100%以上為理想。53.應收帳款週轉率(ReceivableTurn

3、overRatio)主要目的有二：第一供比較企業每年或每月應收帳款週轉率變好或惡化現象，第二比較同業間信用交易寬鬆或嚴謹。以應收帳款週轉率去除以365天就可得平均應收帳款天數；一般台灣交易習慣60天都屬正常。64.存貨週轉率(InventoryTurnoverRatio)一個企業如果管理不良時容易發生存貨太少造成停工損失，存貨太多時，不但積壓資金、利息支出大增之外，萬一存貨變質，或產品過時變成廢料，造成鉅額存貨盤損。以存貨週轉率去除365天，就可得平均存貨天數。7二﹑資本結構比率1.負債比率(DebtRatio)為衡量企業風險最具體方法，可觀察企業是否

4、會受負債所拖累。負債比率以低於50%為佳，此率越高表示負債過重，企業風險也越高。8三﹑獲利能力銷貨毛利率為衡量企業獲利能力之一項重要指標，影響銷貨毛利的各種因素很多，包括售價、銷售量、成本及銷貨組合都在在影響毛利率多寡。9四﹑會計師「財務報表查核報告」，根據查核結果可分四種類型：1.無保留意見：(詳附件三)2.保留意見：(詳附件四)3.無法表示意見：(詳附件五)4.否定意見：(詳附件六)10五﹑閱讀財務報表須注意事項：1.業者蓄意造假帳以欺騙股東、社會大眾及金融業。2.侵佔公款，例如偽造定存，公債、公款挪為己用，採移花接木方式侵佔客戶應收票據或巧立暫

5、付款、預付款方式。3.業者存心不良，利用財產交易將房地產、未上市股票高價賣給公司圖利自己。4.長期投資市價與成本有差距時或遭受重大虧損時，仍以成本法列帳或採延緩一年方式列帳，甚至以自編未經會計師查核報表窗飾。115.固定資產未依所得稅法規定之耐用年限攤提折舊，加速折舊或延長耐用年限方式，在在會影嚮當年度盈餘。6.存貨已變質或已無商品價值，未提列商品盤損。7.隱匿「或有負債」項下背書保證或重大訴訴訟案件。8.關係企業間不當利益輸送，例如原物料、產品、財產以顯著偏高或偏低金額交易。9.其他不正當方式。12六﹑如何了解、觀察上市、上櫃公司經營者誠信及財務狀況

6、：1.公司簡介2.股本形成經過3.股權分散情形4.歷年股價走勢、交易額5.營運概況6.會計師查核報告7.同業間對該企業風評13肆﹑財務報表實例說明1.博達案2.XX3.E電信股份有限公司14博達案探討15壹、一、大幅於資本市場募資達110億以上，負債比率由88年53%反而提升到92年56%，母子公司合併資產負債比率更高達63%。年度增資方式股價89年現金增資2.4億元@180元得43.2億30090年現金增資2.5億元@60元得15億10090年發行可轉債得35億91年5092年發行ECB5,000萬美元@US$4元得17億2593年616博達上市4年

7、即從資本市場取得110億元以上之資金，而博達股價也由89年3月初上市時89.3元一路拉到368元天價到成為壁紙，其中的變化讓許多投資人血本無歸。註1.US$5,000萬海外公司債係博達海外BVI控股公司向新加坡RoboBank融資17億自行購入。2.92年12月31日帳上現金54億93年6月又要發行GDR全球存託憑証。17二、博達於88年上市，從87年－＞92年財務報表中現金、應收帳款及銷貨收入之變化可見端倪。單位：億元87年88年89年90年91年92年現金1.741.9421.4816.8341.7753.53應收帳款A/R5.6711.2119.

8、1335.0930.2941.21＊銷貨收入SALES18.8340.4170.0281.55